汽车零部件行业专题报告：宁波汽配画像图

证券研究报告 | 行业专题 | 汽车零部件 http://www.stocke.com.cn 1/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车零部件 报告日期：2022 年 11 月 21 日 宁波汽配画像图 ——行业专题报告 投资要点  浙江省宁波市共有 15 家汽车零部件行业公司，经营业务包含汽车内外饰、减震、密封、底盘轻量化、空气悬架、热管理、智能座舱、智能驾驶等各个汽车零部件领域，是我国汽车零部件配套最全的城市之一。  营收排名 其中营业收入在 100 亿以上的有五家分别为：均胜电子、宁波华翔、继峰股份、拓普集团、旭升集团。（注：PE 为 11 月 20 日数据） 均胜电子：公司实控人王剑峰（持股 20.8%），毛利率 12.0%，资产负债率67.5%，PE -5.7。主营业务为汽车安全和汽车电子领域。2021 年汽车安全业务收入为 323 亿元，全球被动安全市场份额占比 25%。汽车电子业务包含智能座舱、智能驾驶、新能源管理三大方向，2021 年收入为 127 亿元，与华为合作开发操作系统和座舱域控。 宁波华翔：公司实控人周晓峰（持股 36.7%），毛利率 17.6%,资产负债率45.9%，PE 10.5。主营业务为汽车内外饰和热成型金属件。公司客户集中在德系品牌，上汽大众和一汽-大众是公司的核心客户。公司是特斯拉的一级供应商，为国产 Model 3 配套后视镜、通风管等汽车零配件。 继峰股份：公司实控人邬碧峰（持股 26.5%）等，毛利率 12.2%,资产负债率69.0%，PE-131.9。国产乘用车座椅龙头，主要生产乘用车座椅头枕和扶手。2019 年收购格拉默，并表后营业收入规模扩大。公司开拓乘用车座椅总成业务，打开公司长期成长空间。公司已经获得了新势力客户的两个座椅定点项目。 拓普集团：公司实控人邬建树（持股 63.6%），毛利率 22.4%,资产负债率53.3%，PE51.1。公司核心业务为 NVH 业务（减震+内饰）。公司核心客户包括通用、吉利、特斯拉、新势力等。公司借助原有业务切入轻量化底盘和空气悬挂业务，并且大力布局汽车电子业务。公司打造了“2+N”的产品矩阵，未来成长空间广阔。 旭升集团：公司实控人徐旭东（持股 50.7%），毛利率 23.1%,资产负债率44.1%，PE 44.0。公司主要业务包括新能源汽车和汽车轻量化两大领域。产品主要应用领域包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件。铝合金是汽车轻量化的首选材料，随着轻量化需求的增加，单车铝合金用量有望持续增加。  实控人持股比例前五名为：天普股份（尤建义 74.6%），拓普集团（邬建树63.6%），恒帅股份（许宁宁 53.6%），旭升集团（徐旭东 50.7%）卡倍亿（林光耀 37.1%）  毛利率前五名为：雪龙集团（35.5%），恒帅股份（32.5%），天普股份（31.5%），爱柯迪（27.0%），合力科技（26.3%） 行业评级: 看好(维持) 分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 shiyi@stocke.com.cn 相关报告 1 《【浙商中小盘】专精特新集聚地，北交所蓄势待发》 2021.11.07 2 《智能座舱上的舞者，IVI 系统日益精进──智能汽车深度报告（一）》 2020.12.04 3 《浙商证券新能源汽车热管理行业深度报告：新能源高壁垒赛道，热管理迎来黄金期》 2020.11.18 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 宁波汽配肖像图 ........................................................................................................................................... 4 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 宁波汽车零部件公司肖像图（按 2022Q1-3 营收排序） .................................................................................................. 5 行业专题 http://www.stocke.com.cn 4/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 宁波汽配肖像图 浙江省宁波市共有 15 家汽车零部件行业公司，经营业务包含汽车内外饰、减震、密封、底盘轻量化、空气悬架、热管理、智能座舱、智能驾驶等各个汽车零部件领域，是我国汽车零部件配套最全的城市之一。 其中营业收入在 100 亿以上的有五家分别为：均胜电子、宁波华翔、继峰股份、拓普集团、旭升集团。  均胜电子：公司实控人王剑峰（持股 20.8%），毛利率 12.0%，资产负债率67.5%，PE -5.7。主营业务为汽车安全和汽车电子领域。2021 年汽车安全业务收入为 323 亿元，全球被动安全市场份额占比 25%。汽车电子业务包含智能座舱、智能驾驶、新能源管理三大方向，2021 年收入为 127 亿元，与华为合作开发操作系统和座舱域控。  宁波华翔：公司实控人周晓峰（持股 36.7%），毛利率 17.6%,资产负债率45.9%，PE 10.5。主营业务为汽车内外饰和热成型金属件。公司客户集中在德系品牌，上汽大众和一汽-大众是公司的核心客户。公司是特斯拉的一级供应商，为国产 Model 3 配套后视镜、通风管等汽车零配件。  继峰股份：公司实控人邬碧峰（持股 26.5%）等，毛利率 12.2%,资产负债率69.0%，PE -131.9。国产乘用车座椅龙头，主要生产乘用车座椅头枕和扶手。2019 年收购格拉默，并表后营业收入规模扩大。公司开拓乘用车座椅总成业务，打开公司长期成长空间。公司已经获得了新势力客户的两个座椅定点项目。  拓普集团：公司实控人邬建树（持股 63.6%），毛利率 22.4%,资产负债率53.3%，PE 51.1。公司核心业务为 NVH 业务（减震+内饰）。公司核心客户包括通用、吉利、特斯拉、新势力等。公司借助原有业务切入轻量化底盘和空气悬挂业务，并且大力布局汽车电子业务。公司打造了“2+N”的产品矩阵，未来成长空间广阔。  旭升集团：公司实控人徐旭东（持股 50.7%），毛利率 23.1%,资产负债率44.1%，PE 44.0。公司主要业务包括新能源汽车和汽车轻量化两大领域。产品主要应用领域包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件。铝合金是汽车轻量化的首选材料，随着轻量化需求的增加，单车铝合金用量有望持续增加。 15 家公司中实控人持股比例前五名为：天普股份（尤建义 74.6%），拓普集团（邬建树 63.6%），恒帅股份（许宁宁 53.6%），旭升集团（徐旭东 50.7%）卡倍亿（林光耀37.1%）。 15 家公司