建材行业行业周报：地产底部修复，消费建材需求恢复预期增强

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报● 建材行业 2022 年 11 月 20 日 [table_main] 地产底部修复，消费建材需求恢复预 公司深度报告模板 期增强 建材 推荐（维持评级） 核心观点  水泥：淡季来临需求减弱，供给收缩有望缓解库存压力。需求方面，南方地区需求保持平稳，未见明显增加，北方地区受气温影响较大，下游施工活动逐步减少，北方市场需求进一步下降，总体需求呈减弱的态势，本周全国水泥磨机开工负荷均值为 42.37%，环比上周下降 1.66个百分点。供给方面，目前全国大部分北方省份已经进入冬季错峰停窑阶段，全国水泥总供给量下降，有望缓解水泥企业库存压力。本周水泥价格小幅增长，其主要系高成本支撑，随着后续需求的逐步减少，叠加燃料价格有下降预期，水泥有降价的可能性。在当前水泥市场需求区域性差异明显的情况下，建议关注水泥南方区域龙头企业。  玻璃：需求弱势、库存高位，企业以价换量，浮法玻璃价格下降。需求方面，短期浮法玻璃市场需求未见明显改善，继续维持低需求状态，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待；长期来看，房屋竣工面积降幅连续三个月收窄，浮法玻璃市场需求有望改善。供给方面，周内浮法玻璃产线无变化，中长期来看，在需求未见改善、库存高位的情况下，浮法玻璃产线冷修预期较高，产量将有所下降。根据统计局数据，10 月平板玻璃产量同比下降 3.40%，环比 9 月下降 4.01%。价格方面，在库存高位下，部分企业以价换量，浮法玻璃市场价格呈小幅下降态势。  玻璃纤维：风电市场回暖，粗纱价格上行，电子纱平稳运行。本周玻纤粗纱价格小幅上涨，风电市场需求量回升，整体粗纱市场产销表现尚可；电子纱价格趋稳，下游按需采购，下游电子布库存较少，长期来看，需求支撑下，电子纱价格有上行预期。此外，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。  消费建材：地产政策助力消费建材需求恢复。2022 年 1-10 月建筑及装潢类消费品零售额同比下降 5.30%，降幅继续扩大，但 10 月单月零售额环比增长 1.07%，地产竣工对部分消费建材产品有一定拉动作用。在利好地产政策的不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。  投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。  风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 实习生：刘芮君 市场表现 2022.11.18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥、玻璃需求下行，供给收缩 【银河建材】行业周报_建材行业_冬季错峰停窑开始，水泥需求进入淡季 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥区域性差异出现，南方地区需求暂稳 【银河建材】行业周报_建材行业_二十大明确高质量发展，绿色低碳、智能制造成为行业发展方向 行业周报/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ........................................................................................................................................................................ 2 二、行业数据 ........................................................................................................................................................................ 7 三、行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 10 四、核心观点 ...................................................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 12 六、附录 ............................................................................................................................................................................. 12 行业周报/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1. 统计局公布 10 月份建材行业数据及经济数据 2022 年 1-10 月，全国水泥产量 17.59 亿吨，同比下降 11.3%。10 月，全国单月水泥产量2.04 亿吨，同比增