传媒互联网行业11月周报：暴雪网易停止续约，腾讯分红式减持美团

1 Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业定期报告 Table_First|Table_Summary 传媒互联网行业 11 月周报(11.14-11.20) 暴雪网易停止续约，腾讯分红式减持美团 ➢ 市场表现回顾: 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒指数（中信）涨跌幅分别为0.32%、0.37%、-0.65%、5.27%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：中天服务、视觉中国、粤传媒、生意宝、大晟文化、果麦文化、中 青宝、掌趣科技、三七互娱、完美世界。上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股：三五互联、*ST2腾信、星期六、天娱数科、兆讯传媒。 ➢ 暴雪网易停止合作，对网易影响有限 11月16日，暴雪娱乐发布声明，由于同网易的现有授权协议将在2023年1月23日到期，将暂停在中国大陆的大部分暴雪游戏服务。 2008年起，网易为暴雪娱乐在中国地区独家代理运营多款热门游戏，包括《魔兽世界》、《星际争霸》系列、《炉石传说》等。短期来看，双方停止合作对网易业绩影响有限。一方面，暴雪游戏整体以端游为主，而网易游戏以手游为主（2021年手游收入占比超70%）；另一方面，网易游戏业务收入以自研为主（收入占比超80%），而代理游戏体量较小。长期来看，网易具备较强的内容竞争力。网易当前旗舰产品稳健运营，游戏储备丰富，旗舰产品来看，《梦幻西游》、《无尽的拉格朗日》等产品流水稳健。游戏储备来看《逆水寒》、《永劫无间》等手游即将推出，《哈利波特：魔法觉醒》也在为海外市场发布做准备。我们认为，在自研和长线运营能力的支持下，网易游戏产品具备较强的内容竞争力，代理产品影响有限。 ➢ 腾讯减持美团股份，无碍公司长期发展 11月16日，腾讯发布公告，将其所持有的9.58亿股美团股票分发给股东，分派比例为10:1（每持有10股腾讯获派1股美团），本次派息后，腾讯持有的美团股份有望降低至2%以下。 2021年12月，腾讯便以中期派息的形式减持京东股份。此后，腾讯、京东续签为期三年的战略合作协议，微信继续为京东提供一级二级入口。此外，双方在通信、广告、会员等领域也将继续开展合作。参考此前减持京东的行为，我们认为，腾讯此次减持美团，主要出于响应“反垄断”政策的考虑，对于双方后续的合作影响有限。对于腾讯而言，有利于进一步聚焦主业，明确投资边界，降低监管风险。对于美团而言，短期双方实际业务合作影响有限，长期美团的发展更多却决于自身组织管理能力赋能下，用户、商户以及履约端形成的核心竞争力，而非腾讯的流量扶持。此次减持并不影响其长期发展。 ➢ 投资建议 政策回暖，版号常态化发放的背景下，游戏精品化有望持续驱动行业增长，建议关注精品游戏研发能力的公司腾讯控股、网易、吉比特。此外，随着互联网平台政策底部清晰，板块整体估值处于低位，安全边际较高。建议关注壁垒深厚的平台型公司美团、快手。 ➢ 风险提示： 政策监管风险、国内疫情反复风险、消费恢复不及预期风险。 证券研究报告 Table_First|Table_ReportDate 2022 年 11 月 20 日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Table_First|Table_Chart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：郑磊 执业证书编号：S0590522030004 邮箱：zhenglei@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《<虚拟现实行动计划>发布，内容研发商有望率先受益 》2022.11.01 2、《VR/AR 硬件未来渗透空间怎么看？》2022.11.01 3、《Pico4 海外首发，关注国内发布会 VR 内容》2022.09.25 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%40%21-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10传媒(中信)沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 目录 1 一周行情回顾 ...................................................... 3 2 行业运行数据 ......................................................... 4 2.1. 游戏............................................................................................................. 4 2.2.电影 ............................................................................................................. 7 2.3.电视剧 ......................................................................................................... 8 2.4.综艺 ............................................................................................................. 9 2.5.渠道 ............................................................................................................. 9 2.6.直播电商 .................................................................................................... 10 2.7.广告营销 .................................................................................................... 11 3 重点公司重要公告速览 ................................................ 11 4 行业要闻 ......................................................... 12 4.1.互联网 .......................................................