海外互联网电商行业：亚马逊黑五大促即将开启，网易暴雪娱乐暂停游戏合作

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·海外行业动态 亚马逊黑五大促即将开启，网易暴雪娱乐暂停游戏合作 市场回顾 市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-0.69%、-1.57%、-0.01%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化 3.85%、7.19%、4.4%。行业层面：本周港股万得一级行业多数上涨，其中信息技术（8.36%）与医疗保健（6.83%）表现较好，材料（-0.64%）以及能源（-1.18%）表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中必需消费（1.69%）与医疗（0.99%）表现较好，能源（-2.35%）以及非必需消费（-3.15%）表现较差。 本周观点： 出口电商系列三：电商跨境出海，巨头领航扬帆 今年以来，巨头在跨境电商方向动作频发，美团电商上线“全球购”；拼多多 9 月上线 Temu 进军美国；Tiktok 加速布局全球，东南亚、英国、美国等市场投入力度不断加大；Shein 布局巴西、日本等地；阿里巴巴注资 Lazada、发布独立站……究其原因，跨境电商是疫情以来为数不多的逆势增长的业务，在政策大力推动、新兴市场电商渗透率提升、中国商品绝对的性价比等因素推动下，巨头纷纷探索新的增长曲线，巨头领航的电商出海大时代揭开序幕。 （1）SHEIN：快时尚跨境龙头，用户及 GMV 高速增长。SHEIN 是一家国际 B2C 的独立站式的快时尚跨境电商公司，2017-2020 年 GMV每年保持超 100%增速，2021GMV 超 1000 亿人民币。2022 上半年公司实现 GMV160 亿美元，同比增长超过 50%，有望提前完成 22 年300 亿美元 GMV 目标。（2）AliExpress & Lazada：（1）速卖通：AliExpress 最初以 B2B 模式起家，其后扩展至 B2C，C2C，云计算和支付服务。根据 similarweb，2022 年 1 月全球在线市场流量排名中速卖通的全球排名位列第七。（2）Lazada：Lazada 是东南亚的头部电商，与 Shopee 分别对标东南亚的“淘宝”、“天猫”，平台主要电商模式为 B2C，拥有全面覆盖东南亚的物流网络和支付体系，2017 和 2021 财政年度年度活跃消费者数量分别达到 2300 万人和超过 1 亿人，CAGR 达 63%。（3）Tiktok：以复制国内成熟模式为整体策略，仍处探索阶段。2021 年全年 Tiktok 电商 GMV 约为10 亿美元，今年上半年 GMV 已达去年体量，全年 GMV 目标为 20 亿美元左右，2023 年 GMV 目标为 230 亿美元，Tiktok 电商团队还在今年定下了 5 年内实现 4700 亿美元 GMV 的目标，计划在 2023 年年底完成十余个重点国家的拓展。（4）Temu：首站进军美国的全品类电商平台。目前 Temu 美国市场下载量以及 MAU 持续提升，日均GMV 已经达到 150 万美元，预计年底 GMV 有望达到 3-5 亿美金，23年有望达到 30 亿美金，5 年之内公司目标为 500 亿美金；Temu 海外营销费用为 70 亿元；我们认为，拼多多依托于国内极具性价比的供应链优势，在大力投入与极致低价商品的吸引力之下，平台用户有望持续提升。 维持 强于大市 孙晓磊 sunxiaolei@csc.com.cn 18811432273 SAC 执证编号：S1440519080005 SFC 中央编号：BOS358 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn 15000106325 SAC 执证编号：S1440521100004 于伯韬 yubotao@csc.com.cn 18627096223 SAC 执证编号：S1440520110001 刘京昭 liujingzhao@csc.com.cn 18801173793 SAC 执证编号：S1440522010001 发布日期： 2022 年 11 月 20 日 市场表现 相关研究报告 -40%-20%0%20%2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30互联网电商恒生指数海外研究 仅供内部参考，请勿外传 1 互联网电商 海外行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 市场表现： ............................................................................................................................................................... 3 行业新闻: .................................................................................................................................................................. 4 应用排行： ............................................................................................................................................................... 7 应用下载： ............................................................................................................................................................. 10 公司观点： ............................................................................................................................................................. 13 腾讯控股（0700.HK） .................................................................................................................................... 13 网易-S（9999.HK） .................