商贸零售行业周报：政策频吹暖风，互联网电商估值修复

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.11.20 政策频吹暖风，互联网电商估值修复 ——商贸零售行业周报（2022.11.14-11.20） 刘越男(分析师) 021-38677706 liuyuenan@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 本报告导读： 近期市监局和国家反垄断局频吹暖风肯定平台经济的作用，政策在边际上趋暖并获得肯定，有望催化港股流动性预期变化及估值中枢的上移。 摘要： [Table_Summary]  本周投资观点：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕三条投资主线：①贴息贷款政策加码教育信息化行业，将助力下游需求快速放量，以硬件设备端为主的企业有望率先受益，受益标的：视源股份、鸿合科技、国新文化、康冠科技等；教育信息化 2.0 阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，受益标的：正元智慧、竞业达、新开普、佳发教育、豆神教育等。②稳就业政策力度再加大，利好人服及平台企业，推荐北京城乡（北京外企）、科锐国际。③关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份；培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。  上周要点回顾：上周商贸零售板块涨幅 1.28%，相对沪深 300 收益率+0.94%，在所有行业中位列 12 名（总计 30 个行业）。未停牌股票中，A 股健之佳+21.43%涨幅最高，汉商集团+15.75% 、东方银星+10.93% 、翠微股份+10.59% 、壹网壹创+8.60% 、远大控股+7.16% 、飞亚达+6.07% 、南纺股份+5.82%涨幅位居前列。  行业重点信息及数据更新：① 电商行业：双 11 淘宝直播有 62个成交额亿元以上直播间；京东 11.11 品牌会员成交破亿店铺达 105 个；达达快送双 11 期间配送单量破 1.2 亿，日均破 1000 万单；李佳琦宣布开设淘宝新直播间“所有女生”；顺丰旗下丰趣海淘被申请破产。②黄金珠宝行业：消费补贴发放首日：珠宝黄金挺受宠，超市打出“组合拳”。③百货/超市行业：T11 生鲜超市联手浙江万客隆，首店落户金华；百联全渠道 2021 年度聚合支付评级领跑 98%支付机构；安阳吾悦广场正式开业，提档城市商业升级；信誉楼百货石家庄平山店开业；超级万象城官宣进驻三亚海棠湾。  公司公告：阿里巴巴：2023 财年第二财季归属于普通股东净利润为-205.61 亿元，同比下降 483.1%；营业收入为 2071.76 亿元，同比增长 3.23%。京东：2022 财年第三财季归属于普通股东净利润为 59.63亿元，同比增长312.47%；营业收入为2435.35亿元，同比增长11.35%。中百集团：2022 年 11 月 3 日至 2022 年 11 月 14 日，永辉超市及其一致行动人重庆永辉超市有限公司、永辉物流有限公司持股比例由24.86%下降至 19.85%，持股比例变动达到 5.01%。  风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《环比下滑，需求疲软》2022.11.15 《“双 11”首次不公布总成交额，转向求稳求质发展》2022.11.13 《告别 GMV焦虑，聚焦核心用户留存挖潜》2022.11.13 《三季报业绩披露落地，股东增持彰显长期信心》2022.11.09 《“供销社”重回大众视野，相关概念股连续涨停》2022.11.06 感谢博士后赵国振对本文的贡献 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 批发零售业 仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 1. 周度涨跌幅及资金流动情况 ......................................................... 3 2. 重点信息及数据更新 .................................................................... 5 2.1. 电商行业 ............................................................................... 5 2.2. 黄金珠宝行业 ........................................................................ 6 2.3. 百货/超市行业 ....................................................................... 6 2.4. 上市公司公告及行业数据更新 ................................................ 7 3. 风险提示 ..................................................................................... 8 仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 本周观点及投资建议 2021 年初至今消费板块整体承压，悲观预期下资金趋势性流出，估值调整幅度较大。目前部分核心业绩确定性较高，估值业绩性价比突出的公司，已具备投资价值。我们认为：在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策有望积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖，关注低估值、且景气度改善的布局机会。 投资建议：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点。围绕三条投资主线：①贴息贷款政策加码教育信息化行业，将助力下游需求快速放量，以硬件设备端为主的企业有望率先受益，受益标的：视源股份、鸿合科技、国新文化、康冠科技等；教育信息化 2.0 阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放，受益标的：正元智慧、竞业达、新开普、佳发教育、豆神教育等。②稳就业政策力度再加大，利好人服及平台企业，推荐北京城乡（北京外企）、科锐国际。③关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块，推荐潮宏