证券行业22Q3基金代销机构公募基金保有规模数据点评：基金保有规模环比下降，券商市占率持续提升

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业点评 | 证券Ⅱ 基金保有规模环比下降，券商市占率持续提升 ——22Q3 基金代销机构公募基金保有规模数据点评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 证券Ⅱ 3.83 -10.35 -27.31 沪深 300 -1.13 -12.11 -24.76 分析师 罗钻辉 S0800521080005 15017940801 luozuanhui@research.xbmail.com.cn 联系人 陈静 18811120850 chenjing@research.xbmail.com.cn 相关研究 证券Ⅱ：两融业务迎来双重利好，共同促进规模扩张———关于融资融券业务相关政策的点评 2022-10-23 证券Ⅱ：重视券商板块估值修复—2022 年前三季度证券行业业绩前瞻 2022-10-13 证券Ⅱ：科创板迎来做市商时代，有望成为头部券商业绩增长点—关于证监会批复 8 家券商 科 创 板 做 市 交 易 业 务 资 格 的 点 评 2022-09-18 核心聚焦：基金保有规模环比负增长态势下，券商“股+混合”/非货市占率双升，或因三季度统计口径调整，QDII 等基金从其他类基金调整为权益基金所致；权益市场波动剧烈导致银行代销显著承压；第三方机构非货规模市占率显著提升，主要受益于 2B 端机构规模抬升。 Q3 基金市场表现不佳，基金保有规模实现环比负增长。根据 wind 数据，截至 9月底，股票及混合型（简称“股+混合”）/非货币市场公募基金（简称“非货”）资产净值分别达 6.93/15.78 万亿元，qoq-10.4%/-1.9%；保有规模 Top100 的代销机构“股+混合”/非货保有规模分别为 5.71/8.36 万亿元，qoq-10.0%/-3.7%。 券商“股+混合”、第三方机构非货规模市占率提升，银行延续下降态势。“股+混合”方面，银行/第三方机构/券商规模市占率（占 Top100 规模比重，下同）为 53.8%/25.0%/20.5%，qoq-1.05pct/+0.07pct/+0.91pct；非货方面，银行/第三方机构/券商市占率为 47.1%/35.9%/16.4%，qoq-1.35pct/+1.23pct/+0.08pct。 券商：华泰、中信蝉联前二，平安、中原表现亮眼。截至 9 月底，券商的“股+混合”/非货保有规模 qoq-5.8%/-3.3%，共有 53 家券商进入 Top100 名单。华泰、中信“股+混合”保有规模超 1000 亿元，环比-6.0%/-14.0%。平安、中原“股+混合”保有规模分别为 484 亿元/51 亿元，环比+16.1%/+18.6%，或与 QDII基金调整为权益基金有关，规模较大的部分 QDII 基金为场内 ETF 基金，券商具有一定营销优势。在个人养老金投资基金渐行渐近的背景下，中信、广发等多家券商积极开展筹备工作，以个人养老金投资基金为抓手持续推动财富管理转型。 银行：保有规模降幅明显，建行、兴业市占率环比提升。Q2 银行“股+混合”/非货保有规模 qoq-11.7%/-6.4%，建行/兴业“股+混合”保有规模分别为 3572亿元/1213 亿元，环比-8.9%/-7.5%，市占率提高 0.08pct/0.06pct；兴业银行非货保有规模为 1856 亿元，环比+12.8%，市占率提高 0.30pct，预计与代销基金产品数量大幅增长有关。受资本市场波动的影响，通过银行渠道购买基金产品的居民或转向银行理财、寿险产品等低波动产品，致使基金保有规模有所下降。 第三方机构：非货规模市占率大幅提升，好买基金强势增长。截至 9 月末，第三方机构的“股+混合”/非货保有规模 qoq-9.7%/-0.3%，蚂蚁/天天/腾安“股+混合”规模 qoq-12.7%/-10.4%/-3.3%，非货规模 qoq-3.3%/-6.3%/+6.9%。好买基金“股+混合”/非货基金保有规模 qoq+46.0%/+32.3%，呈现逆势增长态势。 投资建议：市场波动影响下，券商“股+混合”/非货市占率延续双升态势，保有规模韧性进一步显现，个人养老金业务即将落地背景下，持续推荐广发证券、东方证券、东方财富、中金公司和中信证券。 风险提示： 市场波动风险，信用风险，政策风险，基金销售不及预期。 -31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%2021-112022-032022-07证券Ⅱ沪深300证券研究报告 2022 年 11 月 11 日 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 | 证券Ⅱ 西部证券 2022 年 11 月 11 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 图 1：22Q3 基金代销机构公募基金保有规模 Top50 资料来源：中国证券基金业协会，西部证券研发中心，市占率为占 Top100 保有规模比重 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 | 证券Ⅱ 西部证券 2022 年 11 月 11 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券—行业投资评级说明 超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上 中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于大盘（沪深 300 指数）-10%到 10%之间 低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区月坛南街 59 号新华大厦 303 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易