医药行业周报：持续看好医药百花齐放行情

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 11 月 05 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（10.31-11.4） 持续看好医药百花齐放行情 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 359 行业总市值(亿元) 59,381.63 流通市值(亿元) 57,933.08 行业市盈率 TTM 23.8 沪深 300 市盈率 TTM 10.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 2022 年 10 月第四周创新药周报（附小专题-BCMA/CD3 双抗研发概况） (2022-10-31) 2. 医药行业周报（10.24-10.28）：三季报基本落地，政策小波折不改医药上升趋势 (2022-10-31) 3. 医药行业 2022Q3 持仓分析：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高 (2022-10-29) 4. 中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点 (2022-10-26) 5. 2022 年 10 月第三周创新药周报（附小专题-BCMA CAR-T研发概况） (2022-10-24) 6. 医药行业周报（10.17-10.21）：政策共识驱动板块回暖，关注 Q3 业绩确定性 (2022-10-23) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 5.62%，跑赢沪深 300 指数 1.47 个百分点，行业涨跌幅排名第 19。2022 年初以来至今，医药行业下跌 19.62%，跑赢沪深 300 指数 4.13 个百分点，行业涨跌幅排名第 20。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26倍，相对全部 A 股溢价率为 92.3% (+0.98pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 42.1% (+1.9pp)，相对沪深 300 溢价率为 150% (+4.2pp)。医药子行业来看，本周 13 个子行业板块上涨，线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为 10.7%，其次是疫苗、医院，涨幅分别为 9.3%、9%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为 3.3%。  持续看好医药百花齐放行情。本周医药行业出现普涨行情，我们认为有以下几个因素：1）大盘整体回暖；2）在政策、疫情等方面市场形成一定共识，医药各版块后续预期逐渐趋稳；3）医药经过近两年的回调，已经迎来估值底、持仓底、政策底，根据我们统计，22Q3 全部公募基金的医药持仓占比10.08%，环比-0.63pp；剔除主动医药基金占比 6.68%，环比-1.48pp；再剔除指数基金占比 5.77%，环比-2.09pp；申万医药板块市值占比为 7.76%，环比-0.05pp，继续处于地位。我们判断，后续医药将迎来百花齐放行情，推荐三个方向：1）医保免疫/复苏方向，如爱美客、爱尔眼科、寿仙谷、福瑞股份、美好医疗等；2）医保谈判方向，如贝达药业、恒瑞医药、百济神州、荣昌生物等；3）新冠主题机会，如口服药歌礼制药、众生药业、君实生物等，疫苗相关康希诺、上海医药、智飞生物等，中药太极集团、以岭药业等。  重申我们西南医药团队 2022 年中期年度策略三条主线：1)寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2)关注疫情后需求复苏板块；3)关注产业链自主可控主线。  本周弹性组合：上海医药(601607)、寿仙谷(603896)、贝达药业(300558)、福 瑞股 份 (300049)、 太极 集团 (600129)、 华 润三 九 (000999)、 以岭 药业(002603)、我武生物(300357)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。  本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒 瑞 医 药 (600276) 、 云 南 白 药 (000538) 、 片 仔 癀 (600436) 、 同 仁 堂(600085)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。  本 周 科 创 板 组 合 ： 祥生 医 疗 (688358)、 澳 华 内 镜 (688212)、 百 济 神 州(688235)、荣昌生物 (688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、联影医疗(688271)、奥浦迈(688293)、爱博医疗（688050）。  风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 -28%-21%-15%-8%-1%5%21/1122/122/322/522/722/922/11医药生物 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 医 药行业周报(10.31-11.4） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 .................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ...............................................................................................................................................................................