战略投资股票池月度动态—2022年10月

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 公司深度报告模板 战略投资股票池月度动态—2022 年 10 月 核心观点：  2022 年 10 月 16 日，中国共产党第二十次全国代表大会在京开幕。习近平代表第十九届中央委员会向大会作了题为《高举中国特色社会主义伟大旗帜 为全面建设社会主义现代化国家而团结奋斗》的报告。  英国政策冲突待化解，资产动荡延续。特拉斯政府新财政政策严重加大赤字，在民调极差，保守党支持率大幅低于工党的情况下，做出边际让步，在 10 月 3 日宣布取消将最高个人所得税率从 45%调低至 40%。英央行方面，紧缩态度坚决，在财政政策不调整的情况下，中长期的市场风险难以化解。英镑方面，未来因政府财政政策转向而企稳的概率高于延续动荡的可能。  社融总量继续回升，宽松持续，降准可期。整体来说社会融资上行是管理层稳增长措施的效果，9 月份社融总体数量环比上行，贷款比 8 月份大幅回升，委托贷款和未贴现的承兑汇票回升。信贷结构也有所好转，居民中长期贷款虽然较为疲软，但企业的中长期贷款快速回升。预计我国宽松的货币政策和财政政策至少延续至 2023 年 1 季度，为了应对今年以来的我国外汇储备下行以及汇率贬值，降准仍然可期。  3 季度经济温和上行，结构性压力仍然较大。3 季度从整体来说经济温和回升，投资保持平稳、消费快速恢复、出口继续上行，工业生产快速走高，3 季度已经从 2 季度较为严格的全国封控中恢复过来。从 9 月份的情况来看，工业生产仍然上行，投资保持平稳、消费再次下滑、出口小幅回落。总体来看，3 季度整体经济恢复，但结构性的压力仍然比较大。现阶段来看，经济应该仍然是弱势回升的态势，但回升的高度仍然需要观察。  本月市场表现：截至 10 月 28 日，本月 A 股市场延续下跌态势。上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌 3.59%、3.50%、3.94%、1.68%。行业整体表现不佳，半数以上行业下跌，其中食品饮料跌幅最大，下跌超 20%，计算机与国防军工行业表现较好。本月日均成交额7,868.32 亿元，日均换手率 0.99%，均较上月有所回升。本月北向资金大幅净流出 482.88 亿元。  A 股市场展望：目前万得全 A 估值在 15.8 倍，接近 2022 年 4 月的 15.2倍和 2020 年 3 月的 15.6 倍，处于近 10 年的低位区间，很多行业估值已接近历史低位。同时，充裕的流动性和 11 月和 12 月的重要会议时期也将对 A 股形成一定支撑。在历次下跌期间，A 股市场都要多次探底筑底后才能反转，目前市场正处于二次探底的过程中，但整体安全垫较高，若投资者情绪较差，则或将突破前低后反弹，可在探底后关注右侧布局机会。  风险提示：政策超预期的风险；经济下行超预期的风险。 分析师 [table_marketdata] 王新月 ：（8610）80927695 ：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040003 特别鸣谢：实习生韩羽倩 相关研究 2022/10/1 银河证券战略投资股票池月度动态—2022 年 9 月 2022/9/1 银河证券战略投资股票池月度动态—2022 年 8 月 2022/8/1 银河证券战略投资股票池月度动态—2022 年 7 月 2022/6/30 银河证券战略投资股票池月度动态—2022 年 6 月 2 战略投资股票池月度动态 2022 年 10 月 31 日 战略投资股票池月度动态 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、2022 年 9 月数据点评 ....................................................................... 2 （一）二十大顺利召开，迈向“中国式现代化”新征程 ................................................................................................... 2 （二）英国政策冲突待化解，资产动荡延续 ................................................................................................................... 2 （三）9 月宏观金融数据点评：社融总量继续回升，宽松持续 .................................................................................... 5 （四）9 月通胀点评：食品带动通胀上行，实际需求仍然较弱 .................................................................................... 7 二、2022 年 10 月市场表现 ..................................................................... 13 （一）A 股整体表现 ......................................................................................................................................................... 13 （二）盈利面筑底态势明确，关注右侧布局机会 ......................................................................................................... 15 （三）股票池本月表现 ..................................................................................................................................................... 17 三、2022 年 10 月战略股票池标的变化及重大事件 ................................................. 18 插 图 目 录 ................................................................................. 22 表 格 目 录 ........................................................