医药生物行业2022年11月投资月报：基金持仓仍处历史底部，继续看好药械核心主线

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 1 - 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 21A 22E 爱尔眼科 0.43 0.39 买入 恒瑞医药 0.71 0.74 买入 迈瑞医疗 6.59 8.07 买入 药明康德 1.72 2.90 买入 药石科技 2.44 1.70 审慎增持 海泰新光 1.35 2.03 审慎增持 金域医学 4.77 5.87 审慎增持 考虑除权除息 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证医药】布局“困境反转”，药械是核心主线-医药行业周报(2022.10.17-2022.10.21) 【兴证医药】器械政策边际宽松信号频现，医药板块情绪回暖-医药行业周报(2022.10.10-2022.10.14) 【兴证医药】医药板块催化剂频现，有望开启上行周期-2022 年 10 月投资月报 【兴证医药】In China, for Global, 关注中国创新药出海 机 遇 - 医 药 行 业 周 报(2021.12.6-2021.12.10)＃emailAuthor＃ 分析师： 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 黄翰漾 huanghanyang@xyzq.com.cn S0190519020002 投资要点 ⚫ 10 月大盘下跌，沪深 300 指数全月下跌 6.93%，中信医药指数跑赢大盘，全月上涨6.37%，高于沪深 300 指数 13.29 个百分点。 ⚫ 三季度公募基金持仓数据出炉。截至三季度末医药板块机构持仓进一步下行，虽然近期板块呈现出触底回升趋势，但板块总体仍处在持仓底和估值底，具备较大的上行空间。 ⚫ 本周，在政策端，河北省医保局发布《关于开展 20 种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》，采购品种涉及角膜塑形用硬性透气接触镜等 20 个品种，引起市场担忧情绪。我们认为，从行业发展空间看，角膜塑形镜量增空间大，集采后解决可及性是关键，民营机构获益更显著。并且，我们预计集采将更多导致产业链价值量的重分配。国产厂商受影响有限，凭借规模效应、成本优势和较快的响应时间扩大市占率。终端服务上，爱尔眼科等领先布局好服务网络的、具备验配人才供给优势的龙头有望拿到更多的验配量，以价换量实现增长。同时，本周国家中医药管理局发布《“十四五”中医药人才发展规划》，在政策端持续鼓励和支持中药行业发展。 ⚫ 从投资策略角度，我们继续看好药品和器械板块。药械板块景气度呈边际向上趋势，是医药投资的核心主线，并且从长期逻辑和基本面来看，创新药、创新器械也是医药长期投资方向，长期逻辑持续看好。当前对药械板块我们核心投资逻辑是关注“A+B”型公司，即主业经营反转+第二增长曲线已经显现（包含国际化）。药品板块我们推荐恒瑞医药、华东医药，可关注翰森制药、石药集团、科伦药业、恩华药业、丽珠集团、京新药业、人福医药、东诚药业等，此板块未来可关注标的较多。创新药国际化建议关注百济神州、荣昌生物、信达生物、迪哲医药、康诺亚、诺诚健华、康方生物等。器械板块可关注乐普医疗、心脉医疗、南微医学、惠泰医疗、微电生理、安图生物、新产业、亚辉龙等。考虑到近期医药板块反弹，在经历一轮上涨后我们认为后续可精选个股，可优先考量按照明年业绩估值对应的 PEG，优选有第二增长曲线（含国际化）的公司。 ⚫ 景气度边际向上的自主可控、国产替代领域可继续关注。该领域符合当前我国医药产业的发展趋势。贴息贷款为科研端和医院设备端带来增量资金，可关注当下具备国产替代趋势的医疗设备、科研仪器领域。 ⚫ 推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续放量，管理体系逐步理顺。 风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。 ＃title＃ 基金持仓仍处历史底部，继续看好药械核心主线 ——兴证医药 2022 年 11 月投资月报 ＃createTime1＃ 2022 年 10 月 31 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、11 月份医药行业策略及推荐组合 .......................................................................... - 3 - 1.1、2022 年 10 月行情回顾 ......................................................................................... - 3 - 1.2、11 月份投资策略 ................................................................................................... - 3 - 医药投资策略 .................................................................................................. - 5 - 2、医药生物板块 10 月份走势回顾 ............................................................................. - 7 - 2.1、10 月份医药生物板块走势 ................................................................................... - 7 - 2.2、板块估值水平 ........................................................................................................ - 8 - 2.3、10 月份市场个股表现 ........................................................................................... - 9 - 3、行业政策及重要公司公告 ...............................................................................