宏观经济宏观周报：10月以来国信宏观扩散指数维持震荡格局

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月25日宏观经济宏观周报10 月以来国信宏观扩散指数维持震荡格局核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比5.90社零总额当月同比2.50出口当月同比5.70M212.10市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《货币政策与流动性观察-MLF 等额续作的下一步》 ——2022-10-25《货币政策与流动性观察-关注“宽信用”持续性》 ——2022-10-17《宏观经济宏观周报-四季度国内通胀同比或保持偏低水平》 ——2022-10-17《货币政策与流动性观察-年内人民币汇率将在新中枢窄幅震荡》 ——2022-10-11《宏观经济宏观周报-政策支持下国内经济仍有继续向上修复的空间》 ——2022-10-1110 月以来国信宏观扩散指数维持震荡格局：10 月以来国信宏观扩散指数基本维持震荡格局，表明国内经济复苏步伐有所放缓，或与 10 月以来国内每日新增感染人数再次上升有关。预计随着防疫经验的积累，后续我国防疫政策仍有进一步优化的空间。防疫政策优化后，疫情反复对经济运行的干扰将得以降低，有利于国内经济进一步向上修复。本周国信高频宏观扩散指数 A 转负，指数 B 有所回落。从分项来看，本周消费领域、房地产领域景气有所回落，投资领域景气改善。截止2022年10月21日，国信高频宏观扩散指数A为-0.4，指数B录得108.8，指数 C 录得-3.5%（-0.2pct.）。与消费相关的分项中，全钢胎开工率、PTA产量均较上周下行，与上周两个分项均上升相比转弱；与投资相关的分项中，螺纹钢产量、水泥价格较上周上升，焦化企业开工率较上周回落，与上周两降一升相比有所好转；与房地产相关的分项中，30 大中城市商品房成交面积、建材综合指数均回落，与上周两个分项均上升相比转弱。周度价格高频跟踪:（1）本周食品和非食品价格均上涨。2022 年 10 月食品价格环比或仍高于季节性，非食品价格环比或仍低于季节性。预计 10 月 CPI 食品环比约为 1.0%，CPI 非食品环比约为零，CPI 整体环比约为 0.2%，今年 10 月 CPI 同比或回落至 2.3%。（2）9 月上旬、中旬、下旬国内流通领域生产资料价格持续上涨，这表明随着国内稳增长政策推进，国内投资需求可能持续扩张。10 月上旬国内流通领域生产资料价格继续上涨，且上涨的产品数量较 9 月进一步增加；10 月中旬国内流通领域生产资料价格小幅下跌。预计 10 月国内 PPI 环比转正，但在去年高基数带动下 PPI 同比继续明显下行至-1.1%。风险提示：政策调整滞后，疫情再度扩散，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：10 月以来国信宏观扩散指数维持震荡格局.................................................................4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数有所回落..................................................................4CPI 高频跟踪：食品、非食品价格均上涨.......................................................................................7食品高频跟踪：食品价格继续上涨.................................................................................................................. 7非食品高频跟踪：非食品价格继续小幅上涨................................................................................................10CPI 同比预测：10 月 CPI 同比或回落至 2.3%...............................................................................................12PPI 高频跟踪：10 月中旬流通领域生产资料价格小幅下跌........................................................12流通领域生产资料价格高频跟踪：10 月中旬小幅下跌...............................................................................12PPI 同比预测：10 月 PPI 同比或继续明显下行至负值区间........................................................................14风险提示............................................................................................................................................15免责声明............................................................................................................................................16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数...................................................................................................................................5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析...............................................................................................................5图3： 国信高频宏观扩散指数历史序列...................................................................................................................6图4： 焦化企业周度开工率............