电子行业周报：ASML三季度业绩超预期，苹果更新iPad产品线

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 周报：ASML 三季度业绩超预期，苹果更新 iPad 产品线 1、半导体：ASML 三季度业绩高于预期，新增订单创历史记录 本周，ASML 发布第三季度财报。1）经营业绩：2022 第三季度ASML 实现营收 58 亿欧元，毛利率 51.8%，净利润 17 亿欧元，营收和净利润表现均高于预期。2）新增订单：今年第三季度新增订单金额达到创纪录的 89 亿欧元，其中 38 亿欧元来自 EUV系统订单。大多数客户对于光刻机的需求并没有减缓，反而迫切希望能够尽早拿到设备，以确保自身产业链的安全。3）业绩指引：ASML 预计 2022Q4 销售额约为 61-66 亿欧元，毛利率约为49%，研发成本约为 8.8 亿欧元，销售及管理费用约为 2.65 亿欧元。从 2022 全年来看，收入预计为 221 亿欧元，毛利率约为 50%。2023 年，ASML 目标交付超过 375 台 DUV 和 60 台 EUV。对于美国新颁布的出口管制条例，ASML 评估新的限制并未修订从荷兰运出光刻设备的规则，预计对 2023 年整体出货计划的直接影响有限。4）产能扩张：针对半导体市场需求变化，ASML 表示市场呈现结构性需求增长，目前 DUV 需求强烈，ASML 预计每年会增加 5 亿欧元资本支出用于特定产能扩张，以在 2025 年实现 DUV 产能从 375 台扩大到 600 台，EUV 产能扩大到 90 台。 整体来看，虽然下游需求已出现分化，存储、面板等领域出现周期下行，但 ASML 创纪录的订单与积极的扩产行为仍表明其看好半导体行业长期向上发展的趋势，部分市场的需求仍有强劲增长动力。我们建议持续关注高景气度细分板块和国产化高成长板块，目前新能源、汽车领域景气度维持，SEMI 最新报告预计2021-2025 年全球半导体制造商 8 英寸晶圆厂产能有望增加 20%。其中，汽车和功率半导体的晶圆厂产能将以 58%的增长速度居首。BCG 近期报告也指出汽车芯片供不应求的状态或将持续至2026 年。此外，在国内持续增强半导体制造自主可控背景下，国内晶圆厂积极扩张，同时加速国产供应商导入，SEMI 预计到 2025年中国 8 英寸产能将增长 66%，占全球 21%，利好国产化高成长的半导体材料、半导体设备厂商。 2、汽车电子：新能源汽车销量高增长，汽车电子需求持续利好 中国汽车工业协会统计数据显示，2022 年 1-9 月，国内新能源汽车产销分别完成 471.7 万辆和 456.7 万辆，同比分别增长 1.2 倍和1.1 倍，市场占有率达到 23.5%。9 月，新能源汽车产销量分别完后 75.5 万辆和 70.8 万辆，同比分别增长 1.1 倍和 93.9%，市场占有率达到 27.1%。考虑到年末为传统汽车销售旺季，以及近日财政部、税务总局、工信部确认延长新能源汽车免征车辆购置税政策期限等利好，第四季度国内新能源汽车销售有望迎来一波小高峰。随着国内新能源车型供给的不断丰富、充电设施逐步完善以 维持 强于大市 刘双锋 liushuangfeng@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440520070002 王天乐 wangtianle@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440521110001 范彬泰 fanbintai@cssc.com.cn SAC 执政编号：S1440521120001 孙芳芳 sunfangfang@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440520060001 乔磊 qiaolei@csc.com.cm SAC 执证编号：S1440522030002 章合坤 zhanghekun@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440522050001 郭彦辉 guoyanhui@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440520070009 研究助理 郑寅铭 发布日期： 2022 年 10 月 23 日 市场表现 相关研究报告 22.10.17 周报：台积电发布三季度业绩；Meta 推出高端 VR 设备 Quest Pro -36%-16%4%24%2021/10/82021/11/82021/12/82022/1/82022/2/82022/3/82022/4/82022/5/82022/6/82022/7/82022/8/82022/9/8电子沪深300电子 仅供内部参考，请勿外传 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 及智能化带来消费者认同度的提升，国内新能源汽车需求长期向好，政策导向将逐步转为市场导向。新能源汽车也推动了国内汽车产业全球竞争力的提升，在今年 1-9 月，新能源汽车出口 38.9 万辆，同比增长超过 1 倍。中国作为汽车工业相对落后的国家，有望在汽车新三化浪潮下实现对欧美国家的弯道超车。 未来，在全球汽车产业电动化、智能化的升级转型趋势下，功率半导体、车载 CIS、MCU 等芯片需求将维持高速增长。根据英飞凌预测，未来五年电动化和智能化带来的新增汽车芯片需求，将以 22%和 21%的年复合增长率（CAGR）成长，远超传统汽车应用的 7%。汽车行业竞争格局也将在电动化、智能化趋势下重塑，国产汽车电子供应链正受益于新能源汽车行业的快速发展，快速切入造车新势力体系，迎来发展机遇。 3、消费电子：苹果发布新一代 iPad，在售 iPad 全线调价 本周，苹果发布 iPad 10 和 iPad Pro 2022，起售价分别为 3599 元和 6799 元。iPad 10 相比上一代更新点较多：1）外观：首次采用全面屏设计，屏幕由 10.2 寸升级到 10.9 寸。2）核心配置：芯片从 A13 升级为 A14，CPU 性能提升约 16%，GPU 性能提升约 8.3%。3）摄像头：后置摄像头升级到 1200 万像素，支持拍摄 4K 视频。4）充电口：支持 USB-C 接口。iPad Pro 核心升级是首次搭载苹果最新的 M2 芯片，CPU 性能提升 15%，GPU 性能提升 35%，外形、摄像头等方面与上一代保持一致。除此以外，苹果对此前发布的几款 iPad 实行不同幅度的涨价，包括 iPad Air 5 涨价 400 元，iPad 9 涨价 100 元，iPad mini 6 涨价 200 元，可能由原材料成本上涨以及国际汇率变动的影响造成。截止目前，苹果完成了对 iPhone、iPad、iWatch、Airpods 系列的更新，在当下消费电子需求总体偏疲软的背景下，苹果销量相对稳健，同时能够持续推出新品，苹果产业链仍具备较强的确定性。 4、被动元件及其他：MLCC 用聚酯薄膜巨头扩产，高端 MLCC 和特殊品类市场增长势头长期向好 日本东丽(Toray)近日表示，为提升多层陶瓷电容器(MLCC)制造所需的聚酯薄膜产量，计划投资 80 亿日元，对日本岐阜县的岐阜工厂内的生产