医药行业周报：政策共识驱动板块回暖，关注Q3业绩确定性

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 10 月 22 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（10.17-10.21） 政策共识驱动板块回暖，关注 Q3 业绩确定性 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 358 行业总市值(亿元) 57,868.32 流通市值(亿元) 56,548.32 行业市盈率 TTM 23.4 沪深 300 市盈率 TTM 13.1 相 关研究 [Table_Report] 1. 2022Q3 血制品批签发：三季度人白、静丙批次小幅下滑，因子类签发高增长 (2022-10-21) 2. 医药行业：电生理、腔镜切割吻缝合器集采政策温和，板块有望迎来反弹 (2022-10-19) 3. 2022 年 10 月第二周创新药周报（附小专题-BTK 抑制剂研发概况） (2022-10-19) 4. 医药行业周报（10.10-10.14）：医药情绪回暖，重点关注医疗新基建、医保免疫、疫后复苏三大主线 (2022-10-17) 5. 2022Q1-3 疫苗批签发：多数品种批签发有所下滑 (2022-10-13) 6. 医药行业 2022 年 10 月投资月报：重点关注医疗新基建、穿越医保、疫情复苏三大板块 (2022-10-12) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 1.33%，跑赢沪深 300 指数 3.94 个百分点，行业涨跌幅排名第 9。2022 年初以来至今，医药行业下跌 21.49%，跑赢沪深 300 指数 2.75 个百分点，行业涨跌幅排名第 21。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 24.8倍，相对全部 A 股溢价率为 89.6% (+3.79pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 42.6% (+3.2pp)，相对沪深 300 溢价率为134.7% (+0.09pp)。医药子行业来看，本周 9 个子行业板块上涨，体外诊断为涨幅最大子行业，涨幅为 6.6%，其次分别是线下药店和化学制剂，涨幅为5.9%以及 3.7%。年初至今跌幅最小的子行业是线下药店，下跌幅度为6.4%。  政策共识驱动板块回暖，关注 Q3 业绩确定性。近期行业迎来多项政策利好：1）创新药国谈规则持续完善；2）脊柱、IVD、电生理等多项集采政策力度温和；3）卫健委出台财政贴息贷款保障医院设备采购资金；4）医疗服务关于种植牙价格超预期等。一方面，我们认为关于带量采购政策的底线共识已经形成，即过度降价导致企业出厂大幅降价的可能性大幅降低，集采主要出清过度的渠道利润，让行业回归合理价格，同时方案对龙头利好较大，有望加速国产龙头进口替代和份额提升；另一方面，医药经过近两年的回调，已经迎来估值底、持仓底、政策底，后续行业有望呈现持续回暖态势。我们建议继续关注控费政策压制板块的估值修复主线，包括器械板块中 IVD（安图、迈瑞、新产业、普门等）、高值耗材（心脉、惠泰、南微等），药品板块中原料药-制剂一体化的仿制药龙头和转型创新的龙头药企。另一方面，三季报即将进入密集披露期，逐渐关注 Q3业绩确定性标的。  重申我们西南医药团队 2022 年中期年度策略三条主线：1)寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2)关注疫情后需求复苏板块；3)关注产业链自主可控主线。  本周弹性组合：寿仙谷(603896)、福瑞股份(300049)、太极集团(600129)、华 润 三 九 (000999)、 以 岭 药 业 (002603)、 我 武 生 物 (300357)、 海 思 科(002653)、佐力药业(300181)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。  本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒 瑞 医 药 (600276)、 云 南 白 药 (000538)、 同 仁 堂 (600085)、 上 海 医 药(601607)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。  本 周 科 创 板 组 合 ： 祥 生 医 疗(688358)、 澳 华 内 镜(688212)、 百 济 神 州(688235)、荣昌生物(688331)、爱博医疗(688050)、奥浦迈(688293)、普门科技(688389)、泽璟制药(688266)、联影医疗(688271)。  风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 -30%-23%-17%-10%-3%3%21/1021/1222/222/422/622/822/10医药生物 沪深300 医 药行业周报（10.17-10.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 .................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 .........................................................................................................................................................................