建筑装饰行业跟踪周报：涉房融资条件放松，利好企业资本结构优化

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 涉房融资条件放松，利好企业资本结构优化 2022 年 10 月 23 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《9 月金融数据显示宽信用动能增强，基建链条景气有望加速上行》 2022-10-16 《地产政策组合拳出台，基建实物需求加速落地》 2022-10-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2022.10.15–2022.10.21，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅+0.79%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-2.59%、-1.00%，超额收益分别为+3.38%、+1.79%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：证监会允许满足特定条件涉房地产企业在 A 股市场融资：中国交建、中国中冶、中国铁建、中国能建、上海建工、隧道股份、浦东建设等央国企符合此轮放松的条件，尽管除了中国能建外其他企业 PB 估值有待修复至 1 倍以上，但长期来看融资条件的放松有利于降低负债率，优化资本结构，利好中长期扩张。 ◼ 周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（3）国企改革方向：2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。 ◼ 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%15%2021/10/252022/2/222022/6/222022/10/20建筑装饰沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业新闻 ..................................................................................................................................... 6 2.2. 板块上市公司重点公告梳理 ..................................................................................................... 6 3. 上周行情回顾 ...................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 11 图表目录 图 1： 建筑板块走势与 Wind 全 A 和沪深 300 对比（2021 年以来涨跌幅） ..................................... 8 表 1： 建筑板块公司估值表 ...................................................................................................................... 5 表 2： 上周行业重要新闻 .......................................................................................................................... 6 表 3： 上周板块上市公司重要公告 .......................................................................................................... 6 表 4： 板块涨跌幅前五 .............................................................................................................................. 8 表 5： 板块涨跌幅后五 .......................................................................................................................