2022Q3业绩预告点评：业绩大幅增长，盈利能力持续提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月16日买 入海目星（688559.SH）2022Q3 业绩预告点评：业绩大幅增长，盈利能力持续提升核心观点公司研究·财报点评机械设备·自动化设备证券分析师：吴双联系人：王向远0755-819813620755-81982646wushuang2@guosen.com.cn wangxiangyuan@guosen.com.cnS0980519120001基础数据投资评级买入(维持)合理估值收盘价74.30 元总市值/流通市值15009/9733 百万元52 周最高价/最低价108.67/39.60 元近 3 个月日均成交额461.55 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海目星（688559.SH）-定增募集资金不超过 20 亿元，大幅提升产能保证订单交付》 ——2022-09-21《海目星（688559.SH）-2022 年半年报点评：22H1 净利润同比增长 190%，盈利能力持续提升》 ——2022-07-29《海目星（688559.SH）-领先的平台型激光设备加工商，锂电+光伏共驱高成长》 ——2022-06-30《海目星（688559.SH）-2021 年报&2022 年一季报点评：领先的激光加工设备商，光伏业务突破打开更大成长空间》 ——2022-04-292022Q3 收入同比增长 147.92%，归母净利润同比增长 2951.66%-3537.89%。公司 2022Q3 实现营收 11.76 亿元，同比增长 147.92%；归母净利润 1.14-1.36亿元，同比增长 2951.66%-3537.89%；扣非后归母净利润 1.02-1.21 亿元，同比增长 5344.82%-6335.52%。公司 2022Q1-Q3 累计实现营收 23.71 亿元，同比增长130.90%；归母净利润 2.09-2.31 亿元，同比增长474.96%-535.31%；扣非后归母净利润 1.77-1.96 亿元，同比增长 1597.88%-1776.60%。公司收入业绩大幅增长主要系公司订单持续增长，验收项目增加所致。2022Q3 盈利能力持续提升。公司 2022Q3 净利率区间为 9.72%-11.59%，同比增长 8.93-10.80 个 pct；2022Q1-2022Q3 净利率区间为 8.80%-9.73%，同比增长 5.27-6.20 个 pct。公司盈利能力提升主要系 1）2021 年所签订单毛利率较高使得今年确认收入盈利情况较好；2）规模效应推动净利率提升较大。2022Q1-Q3 新签/在手订单同比增长 88%/135%。公司 2022Q1-Q3 新签/在手订单约 47/73 亿元（含税），同比增长 88%/135%，其中 2022Q3 单季度新签订单 11 亿元（含税），同比增长 242%，饱满的在手订单为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。深耕激光及自动化行业，动力电池业务快速增长，光伏行业及 Micro LED 显示领域取得突破。2022 年上半年公司动力电池激光设备/消费电子激光设备/钣 金 激 光 切 割 设 备 收 入 分 别 为 8.59/1.69/0.89 亿 元 ， 同 比 变 动+274.92%/-4.29%/-39.24%。1）光伏业务：基于多年激光应用技术以及现有应用领域的激光及自动化量产能力和技术实力的积累，公司也涉足光伏领域，2022 年 4 月公司光伏业务获得客户 10.67 亿元中标通知，主要产品为TOPCon 激光微损设备，本项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单，为公司进军光伏专用设备领域奠定了良好的基础，该项业务的突破为公司未来经营的快速增长提供强大助力。2）Micro LED 显示领域：巨量转移是推动 Micro LED 商业化的核心技术，根据公司 9 月 26 日官方消息，首批Micro LED 激光巨量转移设备顺利出货实现交付，标志着公司在 Micro LED显示领域取得关键突破，为其进军新型显示市场打下基础。风险提示：下游行业需求不及预期；行业竞争加剧；光伏业务拓展不及预期。投资建议：公司当前在手订单充足保证短期业绩，中长期锂电业务及新突破的光伏业务受益新能源趋势有望保持快速成长，我们预计 2022-24 年归母净利润为 3.66/7.55/11.73 亿元，对应 PE 41/20/13 倍，维持“买入”评级。盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)1,3211,9843,9446,6839,142(+/-%)28.1%50.3%98.8%69.4%36.8%净利润(百万元)771093667551173(+/-%)-46.9%41.1%234.9%106.5%55.3%每股收益（元）0.390.551.833.785.86EBITMargin8.0%4.7%10.0%12.1%13.4%净资产收益率（ROE）5.6%7.1%19.8%30.4%33.5%市盈率（PE）192.1136.140.619.712.7EV/EBITDA137.4152.242.526.019.9市净率（PB）10.769.668.055.984.25资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：海目星 22H1 营业收入同比增长 116.29%图2：海目星 22H1 归母净利润同比增长 189.84%资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：海目星 22H1 盈利能力有所回升图4：海目星期间费用率保持稳定资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图5：海目星研发费用持续增长图6：海目星 ROE 有所回升资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：可比公司相对估值（截至 2022 年 10 月 14 日）证券代码证券简称 投资评级 总股本（亿股）总市值（亿元）收盘价EPSPE202020212022E2023E202020212022E2023E300450先导智能增持15.64823.3652.590.851.011.702.3962.1751.9030.9422.00300776帝尔激光买入1.06305.36179.513.533.593.024.3750.8550.0059.4441.08688518联赢激光买入2.99112.5137.390.220.311.001.71169.95120.6137.3921.87688499利元亨未评级0.88180.59205.222.132.415.589.8396.3585.1536.7820.88平均值1.681.832.834.5894.8376.9241.1426.46688559海目星买入2