建材行业动态报告：需求回暖，行业景气度回升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●建材 2022 年 10 月 12 日 [table_main] 公司深度报告模板 需求回暖，行业景气度回升 ——建材行业动态报告 建材 推荐 (维持评级) 核心观点：  行业景气度回升。2022 年 9 月份建筑材料工业景气指数为 103.6 点，比上月回升 2.6 点，高于临界点，建筑材料工业景气度继续回升。行业旺季来临，需求回暖。从分项指数来看，建材行业工业价格指数、投资需求指数、消费指数、国际贸易指数均有所回升，生产指数虽有所回落但仍高于临界点。预计 10 月行业景气度有望继续抬升。  基建支撑后续水泥需求。2022 年 1-8 月全国水泥累计产量 13.55 亿吨，同比下降 14.20%，较 1-7 月降幅持平，其中 8 月单月水泥产量1.88 亿吨，同比下降 13.10%，较 7 月下降 6.1 个百分点，降幅有所扩大。8 月水泥产量同比显著下降的原因是 1）今年水泥需求恢复不及预期，水泥熟料库存持续处于高位，各水泥企业生产动力不足；2）今年多数地区夏季错峰停窑时间延长，错峰生产成为常态。短期来看，基建端支撑后续水泥市场需求，基建投资持续加速，加快形成实物工作量，为后续水泥需求提供增量；长期来看，我们认为水泥需求虽有延迟但并没有消失，稳增长背景下，基建继续发力，地产仍有恢复预期。  玻璃下游需求有望回升。2022 年 1-8 月平板玻璃产量为 6.89 亿重量箱，同比增长 0.20%，增速较 1-7 月下降 0.2 个百分点。房地产是玻璃产业主要下游应用领域，受地产不景气及资金紧张问题的影响，浮法玻璃市场需求表现趋弱，库存处于高位水平。短期来看，地产复苏不及预期，玻璃市场需求偏弱，供给端，在需求未见好转的情况下，预计玻璃冷修产线将逐步增加。中长期来看，地产政策将推动地产产业复苏，地产端资金问题有望得到缓解，支撑后续平板玻璃市场需求。  投资建议。建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材。（2）受益于风电以及出口需求提升的玻纤龙头：中国巨石。（3）多业务布局的玻璃龙头旗滨集团以及发力新能源板块的洛阳玻璃。（4）受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥、上峰水泥。  重点推荐标的 股票代码 股票名称 股价 EPS（元） PE(X) 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600876.SH 洛阳玻璃 19.88 0.55 0.96 1.62 36.15 20.61 12.26 601636.SH 旗滨集团 9.51 0.96 1.24 1.61 9.88 7.67 5.90 600176.SH 中国巨石 13.15 1.67 1.75 1.95 7.88 7.52 6.74 资料来源：Wind，中国银河证券研究院  风险提示：行业新增产能超预期的风险；原材料价格涨幅超预期的风险等。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 市场表现 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业景气度有望见底回升_20220804 【银河建材】行业动态报告_建材行业_Q2业绩承压，期待底部复苏_20220718 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业淡季来临，需求下行_20220610 【银河建材】行业动态报告_建材行业_一季度最艰难时刻已过，行业景气度有望抬升_20220505 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业仍处于景气区间_20220328 【银河建材】行业动态报告_建材行业_行业旺季即将来临_20220228 【银河建材】行业动态报告_建材行业_稳增长预期下，行业需求有支撑_20220127 仅供内部参考，请勿外传 行业动态报告/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、建材行业景气度继续回升 .......................................................................................................................................... 1 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 ............................................................................................................................. 1 （二）建材行业十四五：绿色低碳、智能制造成为未来发展方向......................................................................................... 1 （三）建材行业碳达峰、碳中和路径 ........................................................................................................................................ 2 （四）从“能耗双控”到“碳减排双控” ......................................................................................................................................... 3 （五）建材行业景气度继续回升 ................................................................................................................................................ 5 二、建材行业处于成熟期 .................................................................................................................................................. 6 （一）传统建材行业处于成熟期 ................................................................................