轻工制造双周报（2219期）：地产放松政策加码，看好龙头估值修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月11日超 配轻工制造双周报（2219 期）地产放松政策加码，看好龙头估值修复核心观点行业研究·行业周报轻工制造超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：刘璨0755-819813910755-81982887dingshijie@guosen.com.cnliucan5@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造 10 月投资策略及三季报前瞻-地产预期回暖，消费震荡复苏》 ——2022-10-02《轻工制造双周报（2218 期）-家具内外销承压，重视地产链底部配置机遇》 ——2022-09-19《轻工制造双周报（2217 期）-促消费与地产政策利好，看好强业绩韧性龙头》 ——2022-09-13《轻工制造 9 月投资策略及中报总结-龙头韧性凸显，看好行业复苏及集中度持续提升》 ——2022-09-06《轻工制造双周报（2216 期）-消费持续复苏，家居龙头中报彰显韧性》 ——2022-08-19行情回顾。9 月 A 股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为环球印务、麒盛科技、浙江永强、山东华鹏、金时科技；10 月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为兴利(香港)控股、设计都会、舍图控股、华宝国际、晨鸣纸业。8 月家具内外销承压，PPI 同比涨幅回落。8 月社零同比+5.4%，较 7 月+2.7pp。文化办公用品/日用品/家具零售额 8 月分别同比+6.2%/+3.6%/-8.1%。8 月PPI 同比涨幅回落。8 月整体出口额、纸浆纸及其制品出口额同比增长，增速放缓；家具出口额同比下滑 12.7%。本周浆价维持高位，价格相对平稳。截至 10 月 8 日，外盘浆价和国内现货价格针叶浆与阔叶浆较上周持平。截至 10 月 8 日，文化纸方面，白卡纸持平上周，双胶纸较上周上升 100 元/吨。包装纸方面持平上周。地产数据：9 月下旬起商品房成交回暖。8 月地产竣工和销售面积降幅收窄，开工面积持续下滑。10 城二手房成交面积 8 月-22.4%，降幅持续收窄。二手房及新房价格 8 月同比跌幅增大，分别-3.3%和-2.1%；其中一线城市房价持续上涨，增幅有所减小。十月第一周商品房成交面积同环比延续九月下旬回暖趋势，同比+21%，环比+15%。线上数据：9 月文具品牌强劲，8 月家居品类正增长。8 月重点关注品牌中住宅家具类天猫销售疲软，京东索菲亚、喜临门、顾家家居表现较好；个护清洁类品牌天猫表现分化，京东整体销售稳健；文具类天猫京东基本增速较快，仅少数旗舰店同比为负。8 月重点品类销售仅住宅家居同比正向增长。轻工板块公司公告、行业新闻。9 月下旬，百亚股份发布 5%以上持股股东减持公告；尚品宅配、顾家家居、喜临门、奥瑞金、劲嘉股份发布股权质押公告。行业方面，9 月底央行等四部委先后发布阶段性调整差别化住房信贷政策、换购住房退税优惠、下调首套个人住房公积金贷款利率三项地产放松政策，提振刚需和改善性住房需求。投资建议：地产利好政策再发，看好估值底部布局。三季度地产利好政策频出，9 月底地产政策再次加码刺激刚性和改善性住房需求，同时数据端显示竣工及商品房成交逐步改善，四季度地产及下游家居需求有望边际修复，看好经营韧性强的龙头集中市场份额、估值修复，重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚；其他板块重点推荐消费震荡复苏、盈利修复主线下长期成长确定性强的优质龙头企业：晨光股份、百亚股份、太阳纸业。风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603833欧派家居买入113.61692.065.186.1721.9318.41603816顾家家居买入39.94328.262.442.9016.3713.77002572索菲亚买入16.79153.191.361.6712.3610.07603899晨光股份买入45.09417.951.622.2227.8320.31002078太阳纸业买入11.45307.661.181.429.708.06003006百亚股份买入8.7137.480.470.5918.5614.76资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 5行业数据：8 月家具内外销承压，PPI 同比涨幅回落 ................................. 6消费端：8 月社零恢复，轻工子行业中家具消费疲软 ........................................ 6制造端：8 月 PPI 同比涨幅回落，家具出口额同比下滑 ...................................... 6浆价纸价：浆价维持高位，价格相对平稳 .................................................. 7地产数据：9 月下旬起商品房成交回暖 .................................................... 8线上数据：9 月文具品牌强劲，8 月家居品类正增长 ................................ 10住宅家具类：重点关注品牌九月天猫京东旗舰店销售情况 ...................................10个护家清类：重点关注品牌九月天猫京东旗舰店销售情况 ...................................12文具类：重点关注品牌九月天猫京东旗舰店销售情况 .......................................13重点关注品类：天猫京东平台仅住宅家居品类七八月销售同比正向增长 .......................14轻工板块公司公告与行业新闻一览 ............................................... 16公司公告 ............................................................................. 16行业新闻 ............................................................................. 17投资建议：地产利好政策再发，看好估值底部布局 ................................. 20免责声明 ..................................................................... 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容