医药生物：贴息贷款政策推动医疗设备采购，国产龙头有望持续受益

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 贴息贷款政策推动医疗设备采购，国产龙头有望持续受益 医药生物 证券研究报告/行业点评报告 2022 年 10 月 10 日 [Table_Main] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：谢木青 执业证书编号：S0740518010004 电话：021-20315895 Email：xiemq@r.qlzq.com.cn 联系人：于佳喜 Email：yujx@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 462 行业总市值(亿元) 62025 行业流通市值(亿元) 47640 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 迈瑞医疗 299 6.60 7.92 9.57 11.47 45.3 36.6 30.3 25.2 1.72 买入 联影医疗 182 1.96 2.18 2.82 3.55 - 83.3 64.3 51.1 3.11 未评级 开立医疗 46 0.58 0.84 1.09 1.38 80.1 49.0 37.9 29.7 1.85 买入 海泰新光 112 1.35 1.94 2.59 3.42 69.5 57.3 43.0 32.5 1.31 未评级 澳华内镜 66 0.43 0.43 0.70 1.08 88.3 152.1 94.7 60.9 106 未评级 华康医疗 40 1.03 1.37 2.34 3.18 - 29.4 17.2 12.6 0.38 未评级 祥生医疗 38 1.41 1.36 1.71 2.22 32.4 28.0 22.1 17.0 0.80 未评级 备注：股价信息截止至 2022 年 10 月 9 日，未覆盖标的取 wind 一致预期 [Table_Summary] 投资要点  事件：近期国卫办财务函[2022]313 号文件《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》发布，文件提出对医疗机构设备购臵和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息 2.5%，期限 2 年，申请贴息截止至 2022 年 12 月31 日。  贴息贷款有望激发医疗设备采购动力，带来千亿潜在商机。本次贴息贷款政策覆盖高校、职业院校、医院、中小微企业等九大领域的设备购臵和更新改造，总规模预计达到 1.7 万亿元，补贴后利息或将≤0.7%，我们预计医疗板块专项再贷款额度或将超过 2000 亿元，使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购臵（数据来源：中国医疗器械行业协会，见智研究）。我们认为这一政策有望释放医院医疗设备采购需求，缓解医疗机构资金紧张问题，尤其有助于激发新建医院、民营医院的采购动力，全面提升国内医疗机构诊疗服务能力。  医院贷款金额门槛不低于 2000 万，中大型设备有望率先受益。本政策设定了采购金额门槛，指出贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于 2000 万，对大部分医院而言属于较大开销，因此我们预计医院或将倾向于以贴息贷款满足中大型设备的采购需求，如高端医疗影像、监护仪器等，产品性能领先、品牌口碑力强的头部国产企业有望率先迎来采购契机。  首批贷款有望年底前支付，23 年相关标的业绩有望加速。本次贴息贷款政策的申请截止至 2022 年 12 月 31 日，预计年底前将签订贷款协议并支付设备购臵首批贷款，目前福建、江苏、辽宁、甘肃等多地均已陆续启动首批项目申报工作，据不完全统计，截止 2022 年 10 月 9 日全国医疗备购臵贴息贷款项目已在 15 个省份开始执行，累计贷款合同金额预计超过 140 亿元。我们预计未来 1-2 年国内医疗设备采购需求有望快速释放，带动相关标的业绩实现加速增长。  投资建议：本次贷款贴息支持医疗设备采购政策是国内医疗新基建的又一重要支撑，有望激发医院采购活力，加速医疗设备国产替代，我们建议关注相关头部国产企业如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、华康医疗、祥生医疗等。  风险提示事件：政策推行不及预期风险，政策扰动风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%沪深300SW医药 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 图表 1：全国贴息贷款政策执行情况（截止 2022 年 10 月 9 日） 来源：各地政府、银行、医院、政府采购平台官网，抚州金融等公开资料整理，中泰证券研究所 序号时间省份城市贷款金额/百万元授予单位12022/9/28新疆维吾尔自治区阿克苏市22.4新疆生产建设兵团第一师医院22022/9/29广东省阳江市5某妇产医院32022/9/30湖北省武汉市15武汉市某三甲医院42022/9/30贵州省黔南布依族苗族自治州8黔南布依族苗族自治州中医医院52022/10/2云南省保山市5保山市第三人民医院62022/10/3江西省南昌市20.3南昌大学第一附属医院72022/10/4江西省上饶市-广丰区设备购置贴息贷款项目82022/10/4山东省济南市47济南市某三甲医院92022/10/4辽宁省大连市108.3大连市两家医院102022/10/4湖南省衡阳市10衡阳市某三级医院112022/10/5吉林省吉林市1050吉林大学、吉林大学第一医院、吉林大学中日联谊医院122022/10/5吉林省吉林市80吉林大学第一医院132022/10/5河南省南阳市225南阳市第二人民医院142022/10/5湖北省武汉市150武汉市某三甲医院152022/10/5云南省勐海县2勐海县民族医院有限责任公司162022/10/5云南省普洱市、大理州、临沧市--172022/10/5安徽省淮南市2淮南市中医院山南新院182022/10/5广西壮族自治区玉林市-玉林市某三甲医院192022/10/6江西省贵溪市95.01贵溪市人民医院202022/10/6辽宁省葫芦岛市4.64葫芦岛市连山区医院212022/10/6福建省厦门市30厦门市某医院222022/10/6新疆维吾尔自治区鲁木齐市-新疆医科大学第二附属医院232022/10/7辽宁省阜新市-阜蒙县人民医院242022/10/7北京市北京市12400十余所在京重点高校、医院252022/10/8江西省吉安市68.08遂川县人民医院262022/10/9江西省抚州市258金溪县人民医院272022/10/9广西壮族自治区防城港市3.5上思县人民医院 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个