工程机械行业2022年半年度研究报告

2022.09.30 工程机械行业 2022 年半年度 研究报告 1 工程机械行业 2022 年半年度研究报告 （2022 年 1 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日） 工商评级一部 杨恒 杨涵 摘要 在 2021 年中国工程机械行业高基数背景下，2022 年上半年，中国工程机械行业整体下行。销售端方面，各类工程机械产品总体销量同比有所下降，但随着海外新冠肺炎疫情常态化及对工程机械刚性需求持续增加，出口销量同比显著增长；供给端方面，2022 年以来中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态势，工程机械生产厂商盈利能力承压；需求端方面，2022 年以来中国房地产市场持续下行，但基础设施投资同比有所增长；国家“稳增长”的政策指引，以及地方政府专项债发行进度推进，将对市场销量形成一定支撑作用。 2022 年 1－6 月，工程机械行业重点企业营业总收入和盈利能力较上年同期均有所下降，毛利率和单季度利润水平出现下滑，应收款项和存货对运营资金的占用有所下降，资产负债率处于正常水平；经营活动现金流情况显著弱化。 债券市场方面，2022 年上半年，行业内企业发行规模较上年同期有所增长，行业内企业未发生违约、级别下调等情况。 随着海外新冠肺炎疫情有效管控的逐步放宽，各国为恢复经济将加大基础设施建设力度、中国“稳增长”的政策指引及基础设施投资进一步加大、加之在市场上存量机械自然更新淘汰、环保政策趋严和机械取代人工趋势加深等众多因素的影响下，中国工程机械刚性需求将持续释放。总体看，工程机械行业在 2022年下半年预计整体维持稳定发展态势。 2 一、行业现状 在 2021 年中国工程机械行业高基数背景下，2022 年上半年，中国工程机械行业整体下行。销售端方面，各类工程机械产品总体销量同比有所下降，但随着海外新冠肺炎疫情常态化及对工程机械刚性需求持续增加，出口销量同比显著增长；供给端方面，2022 年以来中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态势，工程机械生产厂商盈利能力承压；需求端方面，2022 年以来中国房地产市场持续下行，但基础设施投资同比有所增长，国家“稳增长”的政策指引，以及地方政府专项债发行进度推进，将对市场销量形成一定支撑作用。 根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022 年 1－6 月纳入统计的 26家挖掘机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 143094 台，同比下降 36.1%。其中，国内市场销量 91124 台，同比下降 52.9%；出口销量 51970 台，同比增长72.2%。2022 年 1－6 月纳入统计的 22 家装载机制造企业，共销售各类装载机65280 台，同比下降 23.2%。其中，国内市场销量 44037 台，同比下降 34.5%；出口销量 21243 台，同比增长 19.5%。 从供给端看，工程机械行业的上游主要是钢、铁、液压件以及发动机等原材料与核心零部件。钢、铁价格的涨跌直接影响到工程机械制造企业的生产成本，进而影响工程机械制造企业的盈利能力。2022 年 1－6 月，中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态势。2022 年 1 季度，俄乌冲突导致全球能源价格大涨，带动国内煤炭等原材料价格上涨，抬升钢铁生产成本，进而支撑钢价上涨；2 季度以来，受新冠肺炎疫情影响，吉林、上海等地疫情爆发，“动态清零”政策导致生产停摆，以及商业地产开发投资端景气度持续走弱，下游需求低迷，钢材消费下降趋势明显，在上半年钢厂大规模提产，供强需弱的背景下，钢材价格回落走低。 图 1 2016－2022 年 6 月底 Myspic 综合钢价指数走势（单位：点） 3 资料来源：Wind，联合资信整理 中国主要钢材价格方面，2016－2022 年 6 月底，以每年年底为时间节点，中国螺纹钢（型号：HRB400 20mm）、镀锌板卷（型号：1.0mm 镀锌）、热轧板卷（型号：Q235:2.75mm）和中板（型号：普 20mm）的市场价格变动趋势同综合钢价指数走势趋同，整体呈波动增长态势；2022 年 1－6 月呈“冲高回落”态势。截至 2022 年 6 月底，中国螺纹钢（型号：HRB400 20mm）、镀锌板卷（型号：1.0mm 镀锌）、热轧板卷（型号：Q235:2.75MM）和中板（型号：普 20mm）的市场价格分别为 4387 元/吨、5538 元/吨、4539 元/吨和 4711 元/吨，较 2021 年6 月底分别下降 11.18%、14.66%、17.76%和 11.78%。 图 2 2016－2022 年 6 月底中国主要钢材市场价格（单位：元/吨） 4 资料来源：Wind，联合资信整理 从需求端看，房地产开发和基础设施建设为工程机械行业下游应用的主要领域。2022 年上半年中国经济发展增速有所放缓，根据国家统计局统计数据，2022 年上半年中国国内生产总值 562642 亿元，同比增长 2.5%。其中，房地产业实现生产总值37535 亿元，同比下降 4.6%；全国固定资产投资（不含农户）271430 亿元，同比增长 6.1%。 具体来看，房地产开发投资完成情况方面，2022 年 1－6 月，全国房地产开发投资 68314 亿元，同比下降 5.4%，其中，住宅投资 51804 亿元，同比下降 4.5%。房地产开发企业房屋施工面积 848812 万平方米，同比下降 2.8%。其中，住宅施工面积 599429 万平方米，同比下降 2.9%。房屋新开工面积 66423 万平方米，同比下降 34.4%。其中，住宅新开工面积 48800 万平方米，同比下降 35.4%。房屋竣工面积 28636 万平方米，同比下降 21.5%。其中，住宅竣工面积 20858 万平方米，同比下降 20.6%。商品房销售面积 68923 万平方米，同比下降 22.2%。其中，住宅销售面积下降 26.6%。商品房销售额 66072 亿元，同比下降 28.9%；其中，住宅销售额同比下降 31.8%。 全国固定资产投资（不含农户）方面，分产业看，第一产业投资 6827 亿元，同比增长 4.0%；第二产业投资 84694 亿元，同比增长 10.9%；第三产业投资 179909亿元，同比增长 4.0%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 7.1%。其中，水利管理业投资同比增长 12.7%，公共设 5 施管理业投资同比增长 10.9%，道路运输业投资同比下降 0.2%，铁路运输业投资同比下降 4.4%。 二、行业政策 2022 年以来，随着地方政府专项债券投资力度加大，基础建设投资特别是新基建的持续投资、城镇化率的持续提升、产品自动化、数字化、智能化的加速升级转型等因素都将对工程机械市场需求形成稳定支撑，维持市场稳步发展。 在宏观政策方面，根据财政部所发布的数据，2022 年 1－6 月，累计发行新增专项债券 3.41 万亿元。已发行的专项债券中，支持市政建设和产业园区基础设施 11691亿元、交通基础设施 5777 亿元、社会事业 6389 亿元、保障性安居工程 5296 亿元、农林水利 2832 亿元、生态环保 1276 亿