家电行业月报：8月空调内销数据回暖

家用电器行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 11 [Table_MainInfo] 8 月空调内销数据回暖 ――家电行业月报 分析师： 尤越 SAC NO： S1150520080001 2022 年 9 月 29 日 [Table_Summary] 投资要点：  近期行情回顾 9 月，沪深 300 指数下跌 6.13%，家电（中信）行业下跌 1.68%，行业跑赢大盘 4.45 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 7。其中，照明电工及其他子行业下跌 6.23%；白色家电子行业下跌 1.53%；厨房电器子行业下跌1.11%；黑色家电子行业下跌 8.88%；小家电子行业下跌 4.17%。个股方面，涨幅居前的有日出东方（+30.79%）、万和电气（+27.23%）、奥马电器（+11.94%）、飞科电器（+11.88%）和四川九州（+8.22%）；跌幅居前的有太龙照明（-26.04%）、亿田智能（-22.36%）、星帅尔（-21.47%）、顺威股份（-20.25%）和极米科技（-19.84%）。从估值来看，截至到 9 月 28 日，家电行业目前整体估值是 15.1 倍（PE-TTM，剔除负值），相较于沪深 300 的估值溢价率为 43.81%。其中，白色家电板块为 11.6 倍，黑色家电板块为 18.4倍，小家电板块为 22.0 倍，照明电工及其他板块为 32.2 倍，厨房电器板块为 21.5 倍。  投资建议 8 月，全国大部分地区受高温影响，刺激了空调终端需求，空调内销数据明显回暖。据产业在线统计数据显示，2022 年 8 月家用空调行业排产计划约为1029.5 万台，较去年同期生产实绩下滑 0.5%。其中，内销排产计划 682.5万台，较去年同期内销实绩下滑 5.6%；外销排产计划约为 347 万台，较去年同期外销实绩下降 3.6%。从数据可以看出，8 月排产情况较上几个月的大幅下滑有所缓和。此外，8 月家用智能投影数据也持续向好。8 月家用智能投影线上销量为 36.5 万台，同比增长 7%；销额 6.4 亿元，同比增长 16%，线上市场均价 1748 元，同比增长 9%，销量和均价实现双双增长，家用智能投影行业高景气度持续。 年初以来，家电政策利好频出，且近期上游原材料价格回落显著，我们认为随着疫情的缓和，下半年企业盈利能力有望改善。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、亿田智能（300911）、火星人（300894）和新宝股份（002705）。  风险提示 宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险； 行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 尤越 youyue@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 白色家电 看好 黑色家电 中性 小家电 看好 厨房电器 看好 照明电工及其他 中性 [Table_StkSuggest] 月度股票池 美的集团 增持 海尔智家 增持 格力电器 增持 亿田智能 增持 火星人 增持 新宝股份 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 11616121161261613116136161411622-0622-0722-0722-0722-0722-0822-0822-0822-0822-0822-0922-0922-0922-09家电(中信)沪深300 [Table_Doc] 相关研究报告 仅供内部参考，请勿外传 家用电器行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 11 目 录 1.近期行情回顾 ............................................................................................................................................................... 4 1.1 行业走势回顾 .................................................................................................................................................... 4 1.2 估值水平 ............................................................................................................................................................ 5 2、行业运行数据 ............................................................................................................................................................ 5 2.1 空调 .................................................................................................................................................................... 5 2.2 冰箱 .................................................................................................................................................................... 7 2.3 洗衣机 ................................................................................................................................................................ 8 2.4 原材料价格