保险行业动态报告：保险资产管理公司管理规定发布，寿险保费弱增长延续

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告●保险行业 2022 年 9 月 12 日 [table_main] 公司深度报告模板 保险资产管理公司管理规定发布，寿险保费弱增长延续 保险行业 推荐 维持评级 核心观点  受上半年末冲刺业绩带来的高基数影响，7 月单月各险种保费增速较前值均有下滑 行业保费收入整体持续增长。1-7 月，保险行业实现原保费收入 31483.69 亿元，同比上升 5.07%，增幅相较前值（6 月份：+5.10%）降低 0.03 个百分点。单月数据来看，各险种保费增速均有下滑。7 月单月，保险行业实现原保险保费收入 3002.29 亿元，同比增长 4.77%,增幅环比收窄 50.77 个百分点。其中，寿险业务实现保费收入1348.94 亿元，同比增长 3.76%,增幅环比收窄 139.63 个百分点；产险业务实现保费收入 1012.13 亿元，同比增长 13.29%，增幅环比收窄 9.23 个百分点；健康险业务实现保费收入 563.46 亿元，同比降低 3.06%，降幅环比扩大 17.29 个百分点；意外险业务实现保费收入 77.75 亿元，同比下降 14.38%，降幅环比扩大 13.82 个百分点。  上市险企寿险保费整体弱增长，产险保费持续回暖 1-7 月, 中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入 3153.87/4696.00 /1595.95/1122.02/1081.84亿 元 , 同 比 分 别 增 长 -2.52%/+0.15%/+5.51%/ +2.06%/+13.43% ， 增 速 相 较 前 值 (6 月 份 ) 变 化 -0.22pct/+0.80pct/+0.08pct /+0.10pct/-0.75pct。产险保费收入持续回暖。1-7 月，中国平安、中国人保、中国太保分别实现产险保费收入 1708.12/3078.49/1050.27 亿元，同比分别增长+10.91%/+9.92%/+12.06%, 增 速 相 较 前 值 （ 6 月 份 ） 变 化 +0.80pct/+0.06pct/-0.18pct。  行业资产规模环比收缩，固收类资产配置比重环比上升 截至 2022 年 7 月末，保险行业总资产 26.55 万亿元，较上年末增长 6.69%，环比降低 0.32%；净资产 2.87 万亿元，较上年末下降 2.02%，环比降低 1.31%；资金运用余额 24.34 万亿元，较上年末增长 4.79%，环比降低 0.48%。险企资产配置结构调整，固收类资产配置比例上升,权益类资产配置比例下降。截至 2022 年 7 月末，固收类资产（银行存款+债券）配置比例 51.58%，环比提高 0.23 个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例 12.39%，环比降低 0.63 个百分点；其他类投资比例 36.02%，环比提高 0.40 个百分点。  保险资产管理公司管理规定发布，促进行业高质量发展 8 月 5 日，中国银保监会发布《保险资产管理公司管理规定》，以进一步深化金融供给侧结构性改革，强化保险资产管理公司监管，促进保险资产管理行业高质量发展。《规定》重点修订股东资质、高管资格、业务规则等关键环节监管要求，新增公司治理专门章节，将风险管理作为专门章节进行阐述，优化股权结构设计要求，取消外资持股比例上限。《规定》是贯彻落实关于深化金融供给侧结构性改革有关精神和扩大对外开放决策部署的重要举措，全面梳理了保险资管公司发展中存在的问题，统筹考虑未来一段时期保险资管公司的发展方向，提高法规的针对性和前瞻性，形成了体系相对完备、特色更加鲜明的机构监管制度框架，有利于进一步增强保险资管公司独立性，推动实现高质量发展。同时，《规定》引导保险资管公司坚守保险资金长期资金核心管理人定位，鼓励保险资管公司巩固和发挥长期投资优势，更好发挥机构投资者作用，为资本市场长期健康稳定发展提供稳定的长期资金支持。  投资建议：险企寿险转型持续推进，核心业务指标在低基数效应下降幅逐季收窄，产险持续回暖，景气度上行。当前价格对应 2022 年保险板块 P/EV 在 0.32X-0.66X之间，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。个股方面，我们持续推荐中国人寿（601628.SH）。  风险提示：长端利率曲线持续下移的风险；保险产品销售不及预期的风险。 分析师 武平平 ：010-80927621 : wupingping@chinastock.com.cn 分析师登记编码： S0130516020001 特此鸣谢 高卓然对本报告的编制提供信息支持 保险板块表现 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -30%-20%-10%0%10%20%保险行业沪深300 行业动态报告/保险行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、保险：社会保障体系重要组成部分，战略地位不断提升............................................................................................ 3 二、寿险保费弱增长延续 ..................................................................................................................................................... 3 （一）7 月单月各险种保费增速较前值均有下滑 ................................................................................................................. 3 （二）上市险企寿险保费整体弱增长，产险保费持续回暖 ................................................................................................ 5 （三）行业资产规模环比收缩，固收类资产配置比重环比上升 ........................................................................................ 9 三、保险资产管理公司管理规定发布，促进行业高质量发展.......................................................................................... 10 四、保险业在资本市场中的发展情况......................................................