传媒互联网产业行业研究：腾讯增持育碧，中秋或将对本地生活有所催化

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 1908 沪深 300 指数 4094 上证指数 3262 深证成指 11878 中小板综指 12468 相关报告 1.《中报基本落地，关注后续结构性机会-传媒互联网周报》，2022.9.4 2.《降本增效、晨曦破晓，关注后续结构性机会-《2022-09-0...》，2022.9.1 3.《中美签署跨境监管合作协议，关注后续落地-传媒互联网周报》，2022.8.28 4.《多家公司发布中报，关注疫后修复及消费复苏-传媒互联网周报》，2022.8.21 5.《Unity 中国成立，关注与国内参投方协同共赢-互联网传媒周报》，2022.8.14 许孟婕 分析师 SAC 执业编号：S1130522080003 xumengjie＠gjzq.com.cn 马晓婷 联系人 maxiaoting＠gjzq.com.cn 腾讯增持育碧，中秋或将对本地生活有所催化 本周观点  中秋节或将对本地生活有所催化。美团数据显示，9 月以来，“中秋赏月”等关键词搜索量同比增长 191.9%，中秋当晚“团圆餐”线上订座率同比增长49.6%；8 月 20 日至 9 月 5 日的月饼销量同比增长 24%，其中 30 元以下的简装小份月饼销量占 95%；鲜活大闸蟹销量同比增长 144%。我们认为，一方面中秋节对月饼及节日礼品的需求上升有促进作用，同时团圆餐对到店餐饮或将有所催化；另一方面，上半年疫情局部反复较严重，伴随防疫常态化，中秋节假期的到来或将推动周边游需求的释放。 投资建议  建议长线布局优质、成长性较高的互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。个股方面，关注农活电商基本盘稳固，社区团购龙头优势显现，成长性较高、政策风险相对较低的拼多多；疫情下呈现业绩韧性且具备自营优势的京东；经营数据增长强劲的本地生活龙头美团；短期主要受产品线和行业压力但社交壁垒强的腾讯；以及具有长线运营能力，已拿到《超喵星计划》版号的吉比特。 行业要闻  9 月 7 日，育碧宣布腾讯已向其最大股东 Guillemont Brothers Limited 注资3 亿欧元，获得了其 49.9%的股份，通过此次股份收购，腾讯获得育碧超过11%的总股权，其被允许在育碧的持股比例上涨至 9.99%。据外媒消息，育碧公司联合创始人兼 CEO 伊夫〃吉勒莫特在本周的育碧周年纪念活动中表示育碧仍然保持独立开放的态度，将来也会和许多外部公司保持合作。  9 月 6 日，抖音开放平台开发者大会正式举办。抖音开放平台负责人常坤在会上透露，抖音开放平台将为开发者开放四大能力，分别是小程序基础框架能力、公域流量挂载能力、经营转化能力和用户触达能力。抖音和饿了么于8 月 19 日达成了合作。阿里本地生活到家业务中心负责人处端也出席了大会，他表示，基于抖音开放平台，双方将通过丰富的产品场景和技术能力，包括高效的物流履约能力，让用户享受到从内容种草、在线点单到即时配送(“即看、即点、即达”)的全新本地生活服务体验。  9 月 7 日，广电总局公布 2022 年 8 月全国拍摄制作电视剧备案公示通知，2022 年 8 月，全国电视剧拍摄制作备案公示的剧目共 41 部、1280 集。其中，芒果影视文化旗下《群星闪耀时》是唯一近代革命题材电视剧。  9 月 9 日，国家互联网信息办公室、工业和信息化部、国家市场监督管理总局联合发布《互联网弹窗信息推送服务管理规定》，自 2022 年 9 月 30 日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，《规定》旨在加强对弹窗信息推送服务的规范管理，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益，促进互联网信息服务健康有序发展。 风险提示  宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 1700184719942141228924362583210913211213220313220613国金行业 沪深300 2022 年 09 月 11 日 消费升级与娱乐研究中心 行业周报 证券研究报告 传媒互联网产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 本周观点 1.1 行业观点  本周中秋节到来，或将对本地生活有所催化。美团数据显示，9 月以来，“中秋赏月”等关键词搜索量同比增长 191.9%，中秋当晚“团圆餐”线上订座率同比增长 49.6%；8 月 20 日至 9 月 5 日的月饼销量同比增长24%，其中 30 元以下的简装小份月饼销量占 95%；鲜活大闸蟹销量同比增长 144%。我们认为，一方面中秋节对月饼及节日礼品的需求上升有促进作用，同时团圆餐对到店餐饮或将有所催化；另一方面，上半年疫情局部反复较严重，伴随防疫常态化，中秋节假期的到来或将推动周边游需求的释放。 1.2 重点公司跟踪  A 股：关注 “低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司  1）三七互娱：长线游戏 P&S 排名趋稳进入变现期，关注 SLG 迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。8 月 30 日，公司发布 2022 年中报业绩。1）收入端：1H22 营收 80.92 亿元/yoy+7.34%。2）利润端：1H22 实现净利润 16.95 亿元，较上年同期增长 98.56%。3）海外 业 务 发 展 再 度 提 速 ： 1H22 公 司 海 外 市 场 营 收 30.33 亿 元/yoy+48.33%，海外营收创新高，同时占比不断提升。面向全球市场发行的《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戏表现优秀，公司 2022 年中报披露面向海内外产品储备丰富，境内发行产品储备 20 款，境外发行储备 16款，自研产品储备境内外分别 7/8 款。 ①SLG 生命周期较长，长线 SLG 游戏 P&S 美国 iOS 畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据 Sensor Tower，《P&S》在 22年 7 月出海游戏收入排名中位居第 3，环比 6 月提升 2 位；7 月中国手游发行商收入排行榜中排名第 4。《P&S》模式跑通，后续“P&S-like”的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。 ②关注全球性自研卡牌《代号 C6》，三国类自研 SLG《代号三国BY》的表现。SLG：公司目前尚无三国 SLG 赛道的爆款，我们认为公司后续重点自研 SLG《代号：三国 BY》有望帮助公司加强对三国类SLG 市场的渗透；公司投资的 SLG 公司星合互娱推出的主打昆虫题材的《小小蚁国》表现较好，根据 Sensor Tower，《小小蚁国》位列 22年 7 月中国出海手游收入榜第 28 名，data.ai5 月数据《Ant Legion》推动公司 5 月在 EMEA 地区的出海收入上升 4 个名次进入 Top 10，