新股覆盖研究：逸豪新材

http://www.huajinsc.cn/1 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分2022 年 09 月 08 日公司研究●证券研究报告逸豪新材（301176.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周二（9 月 13 日）有一家创业板上市公司“逸豪新材”询价。 逸豪新材（301176）：公司主要从事电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB 的研发、生产及销售。公司致力于成为电子材料领域领先企业，实施 PCB 产业链垂直一体化发展战略。公司 2019-2021 年分别实现营业收入 7.56 亿元/8.38 亿元/12.71 亿元，YOY 依次为 28.51%/10.90%/51.59%,三年营业收入的年复合增速29.27% ； 实 现 归 母 净 利 润 0.26 亿 元 /0.58 亿 元 /1.63 亿 元 ， YOY 依 次 为14.38%/120.09%/182.52%，三年归母净利润的年复合增速 92.31%。最新报告期，2022H1 公司实现营业收入 7.54 亿元，同比增长 18.20%；实现归母净利润 0.55亿元，同比增长 42.56%。公司预计 2022 年 1-9 月归母净利润为 8,200.00 万元至10,500.00 万元，较上年同期变动-36.02%至-18.08%。投资亮点：1、公司为电子电路铜箔国内领先厂商，尤其是在 PCB 用铜箔市场优势较为突出。公司为电子电路铜箔市场的国内领先厂商之一，2020 年电子电路铜箔产量在全国内资控股企业中排名第六。公司深耕 PCB 用电子电路铜箔市场，产品线较为丰富，涵盖超薄铜箔、薄铜箔、常规铜箔和厚铜箔等种类，产品规格覆盖 12-105μm 范围，且建立了高度柔性化的生产体系，有效契合 PCB 客户铜箔订单“多规格、多批次、短交期”的特点；根据招股书披露，2020 年公司在国内 PCB 用电子电路铜箔的市场占有率居于行业前列，目前已与生益科技、南亚新材、健鼎科技、景旺电子、胜宏科技、崇达技术、五株科技、世运电路等行业内知名企业建立了稳定的合作关系。2、基于电子电路铜箔业务的领先优势，公司打造 PCB 产业链垂直一体化战略，将业务范围陆续延伸至铝基覆铜板、PCB 的生产。公司自 2008 年进入电子电路铜箔市场，近年来利用在该领域的领先优势逐步向产业链下游延伸，于 2017 年拓展了铝基覆铜板业务，于 2021 年实现了 PCB 的投产。公司铝基覆铜板产品均使用自产的电子电路铜箔，PCB 均使用自产的铝基覆铜板及电子电路铜箔，具有较好的成本优势，且有利于公司产品质量水平维持稳定；目前公司铝基覆铜板业务先后与碧辰科技、金顺科技、溢升电路等客户建立了合作关系，产品终端应用于小米、海信、创维、TCL 等品牌，PCB 产品已向兆驰股份、聚飞光电、芯瑞达、东山精密、隆达电子、TCL 集团、瑞丰光电等境内外知名企业实现批量供货。同行业上市公司对比：公司主要从事电子电路铜箔、铝基覆铜板和 PCB 的研发、生产和销售，选取从事电子电路铜箔的铜冠铜箔、诺德股份、嘉元科技、中一科技、从事铝基覆铜板业务的金安国纪、华正新材和生益科技为可比公司。根据上述可比公司来看，2021 年度同业平均收入规模为 61.88 亿元，PE-TTM（算数平均）为 25.84X,销售毛利率为 23.40%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均，但毛利率略高于行业平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。股价-交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）126.80流通股本（百万股）12 个月价格区间/一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-0.540.48-3.02绝对收益-6.27-11.08-28.24分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分公司近 3 年收入和利润情况会计年度2019A2020A2021A主营收入(百万元)756.1838.51,271.0同比增长(%)28.5110.9051.59营业利润(百万元)29.867.1187.4同比增长(%)19.24125.26179.33净利润(百万元)26.257.6162.8同比增长(%)14.38120.09182.52每股收益(元)0.230.451.28数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、逸豪新材...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公司指标对比.................................................................................................................. 8（六）风险提示...........................................................................................................