传媒行业VR／AR双周报：Pico、Meta新品将发，关注AR眼镜商务办公场景

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 VR/AR 双周报：Pico、Meta 新品将发，关注 AR 眼镜商务办公场景 一、硬件端：国内 VR 出货量持续增长，关注大厂新硬件发售进展 1、IDC：2Q22 国内 VR 出货量继续增长，Pico 国内市占率保持第一 据 IDC，今年二季度中国市场 VR、AR 出货量合计 30.9 万台，其中VR 出货 29.7 万台，环比增长 13.8%。其中，1H22 字节跳动旗下 Pico出货约 35 万台，国内市占率 62.5%。 2、新品：VR 新品将密集发售，关注 AR 商务办公场景 2022 年下半年至 2023 年初，创维、Pico、Meta、苹果、索尼等多家厂商将发布新品，此外关注 AR 硬件在商务办公场景的独特优势。 VR：1）创维：Pancake 1C 已于 8/26 预售，预售 8000 台已售罄；2）字节 Pico：Pico Neo 4 预计 9-10 月发售，重量、视场角、PPI 等参数将更优，或搭配上肢追踪、彩色透视等技术；3）Meta：Quest Pro 将在 10 月举办的 ConnectVR 大会发布，在屏幕、光学镜头、透视等方面较 Quest2 都有改进；4）苹果：预计 23 年初发售，或具备更高 CPU性能，并搭配智能指环、交互式 3D 虚拟纸张渲染方案等新专利技术；5）Sony：PS VR2 预计 23 年初发售，约 20 款首发游戏。 AR：Nreal 发布 2 款 AR 眼镜 Nreal Air 及 Nreal X 有不同自由度（DoF），分别为 2299 元/4299 元，强调“随时移动的巨幕”，更具工具属性。其中 Nreal Air 将实现音频转换为眼镜屏幕上的字幕。 二、内容端：Pico、Nreal 等发力 VR/AR 内容生态建设 1、Pico 多维度构建轻度内容生态。1）创作激励方面，Pico 借助资金、流量、技术等，对 VR 内容制作机构、VR 技术公司和 VR 内容创作者提供创作激励，鼓励内容产出；2）垂类内容方面，Pico 将继续发力轻量化内容，包括电影、综艺、虚拟偶像、体育赛事、车展等内容，提高用户粘性和使用时长；3）明星加持方面，Pico 联动北影节，让明星与观众通过 Pico VR 互动，也在“Pico 小聚场”邀请张艺兴等明星举办首次大型线上演出，提高 Pico 知名度。 2、Nreal 发力合作，共创 AR 内容。与爱奇艺合作，开发全国首款AR 观影应用；与咪咕合作，推出体育观赛应用移动云 VR、云游戏应用咪咕快游 AR 版；与快手合作，为用户带来众多版权内容；Nreal自身也提供 AR 娱乐、AR 社交、AR 运动等多种类应用。 3、其他公司布局：内容持续多样化探索。如 Meta 将呈现有 VR/AR体验的 2023 年法国橄榄球世界杯，Netflix《鱿鱼游戏》将推出线下多人 VR 游戏，HBO Max 与 Snap 合作开发美剧《龙之家族》AR 滤镜。 风险提示：硬件发售进度不及预期，硬件使用效果不及预期，用户习惯难以改变，VR/AR 技术突破困难，行业监管风险。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 18910213127 SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 发布日期： 2022 年 09 月 06 日 市场表现 近期研究报告 2022/8/22 《VR 硬件与应用的中国路径：字节跳动打开思路，行业拐点将至》 2022/4/15 《从 Pico 看国内 VR 市场：营销发力，应用跟进，游戏/影视/健身内容生态正待兴起》 -23%-13%-3%7%17%27%2021/9/22021/10/22021/11/22021/12/22022/1/22022/2/22022/3/22022/4/22022/5/22022/6/22022/7/22022/8/22022/9/2传媒沪深300传媒 仅供内部参考，请勿外传 2 传媒 请参阅最后一页的重要声明 1、硬件端：2Q22 出货量快速增长，关注 Pico、Meta 年内新品发售 1.1 VR/AR 硬件出货量：1H22 Pico 国内市占率保持第一 国内 VR 出货量持续增长，一体机占比继续上升。据 IDC，2022 上半年，在头部厂商线下零售的大范围铺设和线上营销的强势发力下，AR/VR 市场整体出货达 58.6 万台(AR 出货 2.8 万台，VR 出货 55.8 万台)。在今年二季度，中国市场 VR/AR 出货量为 30.9 万台，其中 VR 出货 29.7 万台，环比上升 13.8%；此外 AR 出货 1.2 万台，数量占比仍小。VR 硬件中，一体机二季度出货 27.3 万台，环比增长 19.2%，占比进一步提升至 92%，非一体机出货 2.4 万台，环比下滑 22.1%，占比同比由去年同期 33%下降至今年的 8%。Pico 国内市占率持续提升。据 IDC，Pico 上半年总体出货量约 34.9 万台，占国内 VR 市场出货量的 62.5%。上半年 Pico 在原有线上渠道之外，布局直营店、加盟店等线下体验渠道。整体来看，当前电商仍是国内 VR/AR 硬件销售的主要渠道，2022 年上半年，VR 一体机电商销售占比达 64.4%。 图表1： 中国市场 VR 出货量及同比增速 资料来源：IDC，wellsen，中信建投 1.2 VR 新品将密集发布，消费级 AR 产品不断推出 2022 年下半年至 2023 年初，VR/AR 硬件新品频繁发布。 1）VR 方面：创维 Pancake1C 于 8/26 开启预售（2999 元）；字节跳动 Pico Neo 4 有望 9-10 月发布；据扎克伯克，Meta 旗下 Oculus Pro 将于 10 月 Connect VR 大会发布；此外，索尼 PS VR2、苹果 MR 将于 23 年初发布 2）AR 方面：Nreal 在国内市场推出消费级 AR 眼镜产品 Nreal X（4299 元）与 Nreal Air（2299 元）。 0%50%100%150%200%250%300%350%05101520253035中国市场VR出货量（万部）YoY仅供内部参考，请勿外传 3 传媒 请参阅最后一页的重要声明 图表2： 2022 年下半年至 2023 年初 VR/AR 重要新品时间线 资料来源：青亭网，映维网，创维科技官方微信号，中信建投 我们把即将发布或近期发布的 VR/AR 新品分为四类：  以 Pico 4 为代表的 VR 一体机：包括 Pico 4、Quest Pro 与创维 Pancake，光学镜头均从菲涅尔镜头转向Pancake 镜头，佩戴体感将更加轻便；此外，也采用 MiniLED 背光和全彩 See-Through 让交互更加方便。  以 PS VR 2 为代表的 VR 非一体机：索尼依