纺服轻工行业周观点：重点推荐业绩亮眼美妆板块龙头及运动服饰龙头

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴纺服轻工：重点推荐业绩亮眼美妆板块龙头及运动服饰龙头 ——行业周观点 2022 年 8 月 29 日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 观点综述： 国货美妆公司陆续披露半年报，部分国货美妆龙头表现亮眼，品牌分化程度有所加重。在疫情反复的影响下，上半年美妆行业整体表现较弱，行业品牌分化持续加重。珀莱雅上半年实现营收 26.3 亿元，同比 +36.93%，归母净利润2.97 亿元，同比+31.33%，公司持续深化大单品策略成效显著；鲁商发展上半年化妆品板块实现营收 10.12 亿元，同比+62.31%，公司持续推进“4+N”品牌发展战略有序落地；贝泰妮旗下薇诺娜 Q2 淘系销售额同比+28%，抖音销售额同比+283%，预计其上半年有望实现良好的业绩表现，有望交出满意答卷。 医美市场长期扩容，填充针剂保持较高活力，国内针剂厂商龙头爱美客在强产品力优势下，上半年业绩保持可观增长。国内医美认知度和消费意愿持续提升，医美消费人群持续扩容，行业景气度较高。医美针剂龙头爱美客发布中报，22H1 实现营业收入 8.85 亿元/+39.7%，净利润 5.91 亿元/+38.9%。医美行业政策释放积极信号，叠加疫后需求反弹，看好下半年医美板块高景气。 投资建议：持续看好优质国货美妆品牌的快速发展，尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌，有望在政策指引下获得加速成长，相关标的：贝泰妮、珀莱雅。医美政策提振和需求反弹下，看好医美板块持续高景气，关注格局清晰，技术、资质、渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头，如爱美客、华熙生物、巨子生物等有望受益。 运动品牌中报，优秀业绩显示赛道优势。港股运动品牌中报披露完毕，上半年在高基数及疫情压力下，四家重点公司的收入均取得正增长，业绩除安踏略有下滑，其他三家也录得正增长。优秀的业绩显示运动赛道仍然具备强劲的增长态势。上半年安踏体育、李宁、特步国际、361 度的收入分别+16%、+22%、+37%、+18%，净利润分别-7%、+12%、+38%、+37%。我们认为运动服饰中长期前景仍乐观，国产品牌公司的各项业务能力加强，正在实现对国际品牌的追赶甚至超越，长期看好运动服饰龙头。投资建议：长期推荐行业景气、格局优化的运动服赛道，标的李宁、安踏体育等。纺织制造体现出良好的业绩韧性，龙头竞争优势突出下未来行业集中度提升可期，推荐华利集团、台华新材，同时建议重点关注新业务拓展有积极进度的纺织公司。 市场回顾 本周纺织服装行业下跌 1.39%，轻工制造下跌 0.63%，美容护理上涨 1.06%，在申万 31 个一级行业中分别排第 19、15、6 名。指数方面，上证指数下跌 0.67%，深证成指下跌 2.42%。 重点推荐：珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、波司登、台华新材、华利集团、孚日股份、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业、思摩尔国际 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 Q 未来 3-6 个月行业大事: 2022-08-30 华熙生物年度报告披露 2022-08-30 欧派家居年度报告披露 行业基本资料 占比% 股票家数 289 5.9% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 21202.15 2.4% 流通市值（亿元） 14571.36 2.1% 行业平均市盈率 35.76 市场平均市盈率 17.38 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 研究助理：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120070031 研究助理：刘雪晴 010-66554026 liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120080007 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 仅供内部参考，请勿外传 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：重点推荐业绩亮眼美妆板块龙头及运动服饰龙头 P2 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：重点推荐业绩亮眼美妆板块龙头及运动服饰龙头 .....................................................................................................3 2. 市场表现： 美护逆势上涨，轻工、纺服下跌 ...............................................................................................................................6 3. 重点公告&行业追踪...........................................................................................................................................................................9 4. 风险提示........................................................................................................................................................................................... 12 相关报告汇总 ............................................................................................................................................................................................ 13 插图目录 图 1：纺织服装子行业涨跌幅.....................