化工行业周报：四川等多地因高温限电，硅、磷等产业链涨价，TDI、制冷剂、吡啶价格持续走高

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 化工 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS 评级 2022E 2023E 万华化学 7.32 8.22 买入 华鲁恒升 3.59 3.77 买入 扬农化工 6.11 6.93 买入 中国巨石 1.57 1.67 审慎增持 桐昆股份 3.23 3.92 审慎增持 联化科技 0.49 0.70 审慎增持 华峰化学 1.76 1.83 审慎增持 金禾实业 2.86 3.32 买入 恒力石化 2.23 2.57 审慎增持 卫星化学 4.79 5.93 审慎增持 龙佰集团 2.21 2.54 审慎增持 荣盛石化 1.58 1.80 审慎增持 利尔化学 2.34 2.90 审慎增持 东方盛虹 1.26 2.01 审慎增持 福斯特 2.84 3.84 审慎增持 新宙邦 2.65 3.12 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 万华化学 相关报告 《【兴证化工】基础化工行业周报——莱茵河水位下降或影响欧洲化工品供给，四川限电化企开工下降，TDI、金属硅、黄磷、DMF、 三 氯 氢 硅 等 价 格 上 涨（20220809-20220815)》 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张志扬 zhangzhiyang@xyzq.com.cn S0190520010003 张 勋 zhangS0190521100002 刘梦岚 liumenglan@xyzq.com.cn S0190522070006 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 本周观点 国内四川、重庆等地现高温限电，关注供给受限电影响较大而下游受限电影响较小的化工品产业链。7 月以来，全球大范围出现了持续性的高温天气，国内部分地区出现了高温干旱的灾害性天气，同时国内电力消费和电力负荷较快增长，国内用电出现紧张。本周四川、重庆分别发布 5-10 天不等的限电令，工业企业让电于民；同时江苏、浙江等地开始轮流错峰生产用电。目前限电已影响众多化工品上下游企业生产。当前四川等地区的化工产能主要集中在草甘膦、黄磷、草铵膦、工业硅、钛白粉、氯化铵等方面。建议关注：四川地区产能集中且耗电量较高的金属硅、黄磷等产品以及硅化工、磷化工产业链。 中国化工品价格指数（CCPI）：本周 CCPI 较上周下跌 1.5%，较上月同期下跌 4.1%，年内下跌 6.2%，较去年同期下跌 8.3%。 本周涨幅较大的产品：金属硅(421,云南)，+23%；黄磷(贵州)，+18%；NMP，+17%；乙腈(吉林石化)，+16%；丙二醇(华东)，+15%。 本周跌幅较大的产品：盐酸(31%,长三角)，-18%；丁二烯(韩国FOB)，-13%；醋酸乙烯(华东)，-13%；硝酸(华东)，-12%；EVA(电缆用，6110M)，-12%。 化企核心资产配置性价比持续凸显。从国内化工产业的长周期发展逻辑来看，在安环趋严、实现“双碳”目标背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成本优势、持续稳定的资本开支等优势的领先企业将持续受益，强者恒强格局持续强化。特别是站在当前时点，化企龙头在基本面缓慢恢复的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。 风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。 ＃title＃ 四川等多地因高温限电，硅、磷等产业链涨价， TDI、制冷剂、吡啶价格持续走高 ＃createTime1＃ 2022 年 8 月 22 日 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 强者恒强趋势愈发明确，化工核心资产性价比凸显。在安环趋严、实现“双碳”目标背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成本优势、持续稳定的资本开支等优势的领先企业将持续受益，强者恒强格局持续强化。重点推荐中国化工产业格局重塑的关键力量（万华化学、华鲁恒升、扬农化工等）。 化纤：以涤纶长丝 POY 为例，当前价格/价差分别处 26.4%和 17.2%的历史分位，未来随着疫情缓解，化纤下游纺服需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。建议关注桐昆股份、新凤鸣。 轮胎：原料端，除炭黑外轮胎上游生产原料价格均已有所回落，未来随着全球经济刺激退潮，原料需求边际回落，其价格有望持续降低。海运端，2022 年以来，海运供需错配缓解，全球海运费出现明显回落，未来仍存下降预期，利好轮胎产品出口。在行业修复的大背景下，胎企盈利水平有望迎来持续改善，国内头部企业产能扩张迅速，抢占全球市场份额，有望迎来行业修复与自身成长的共振，投资布局价值凸显。重点推荐国内轮胎领军企业：赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。 轮胎主要生产原料价格小幅下降，中国-美国的海运费继续保持下降趋势。本周，天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、山东帘子布价格分别为11855、11500、12400、21500 元/吨，环比分别变动-1.21%、-1.71%、-0.96%、0.00%；炭黑方面，本周期原料煤焦油价格延续上行态势，部分炭黑企业为控制成本降负生产，行业开工率下降，市场价格稳定，为9300 元/吨，环比持平。海运端，中国-美东/中国-美西/中国-欧洲的运费分别为 9184、5759、10051，环比变动-3.16%、-6.34%、+0.65%。 新材料：锂电材料：汽车电动化趋势已成，动力电池材料有望迎来需求爆发。光伏材料：十四五规划非化石能源消费占一次能源比重进一步提升，下游光伏装机或迎增长，驱动光伏新材料需求。风电材料：大型风光基地项目持续推进，海上风电高速发展，叶片材料迎来革新机遇。半导体材料：国内晶圆厂扩产拉动材料需求，高端光刻胶、CMP 抛光垫等对外依存度高，贸易不确定性和产业升级加速国产化。胶膜材料：中国高端制造崛起亟须国产胶膜材料配套，OCA 光学级、MLCC 离型膜正处于国产化从 0 到 1 的阶段。尾气催化材料：“国六”排放标准分阶段执行，沸石、蜂窝陶瓷等相关产品有望持续放量。关注动力电池电解液龙头天赐材料、新宙邦，正极材料龙头当升科技，光伏胶膜全球龙头福斯特，积极布局半导体材料的化工新材料原创技术平台昊华科技，国内领先的半导体光刻胶龙头彤程新材，贯通芯片制造、封装的电子材料平台型公司雅克科技，催化材料领先企业国瓷材料、万润股份，风电叶片固化剂细分领域龙头阿科力、濮阳惠成。 ⚫ 限电叠加检修，黄磷及磷酸价格上涨 黄磷供应收紧，下游需求向好，价格上涨。根据隆众资讯，供应方面， 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明