消费品零售-化妆品行业：部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022 年 8 月 21 日 [table_main] 行业点评报告模板 部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（8.15-8.19）： ⚫ 本周行业热点：①15 日，国家统计局公布 7 月份社会消费品零售总额增长2.7%；②16 日，市场监管总局发布《盲盒经营活动规范指引（试行）（征求意见稿）》；③17 日，上海将发放 10 亿元电子消费券；④19 日，国务院总理李克强部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本措施。 ⚫ 行情表现：上周（2022.8.15-2022.8.19）商贸零售指数下跌 0.01%，表现优于上证指数（-0.57%）、深证成指（-0.49%）、沪深 300 指数（-0.96%）。年初至今行业指数累计下跌 11.03%，跑赢沪深 300（-15.98%），深证成指（-16.82%）,跑输上证指数（-10.49%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在 30 个行业分类中涨跌幅排名第 10，较前一周下降 2 名。 ⚫ 一次性卫生用品板块： 依依股份 2022 年上半年主营业务宠物一次性卫生护理用品表现强劲，公司股价大幅上涨；稳健医疗开展以套期保值为目的投资远期、期权等汇率衍生品业务；稳健医疗 2022 年上半年医疗板块表现优异，线下渠道营收良好，未来加大投入科研创新力度，公司竞争力有望持续提升。 ⚫ 珠宝首饰及钟表板块：潮宏基出资 1100 万元进行对外投资，与合作方共同投资打造钻石珠宝首饰品牌；中国黄金 2022 上半年归母净利润同比增加9.14%，将继续进行营销渠道规模扩张，深耕研发创新，打造卓越的产品赋能品牌发展。 ⚫ 电商及服务板块：南极电商以人民币 4500 万元收购贝拉维拉服饰股份有限公司 100%股权，意在丰富公司的品牌体系。 ⚫ 日用化妆品板块：上海家化 2022 年上半年受疫情影响营收情况不佳，公司在生产、物流、渠道等方面分别遭遇工厂停工、仓库封闭物流受限、线下零售终端闭店等多重不利情况，线下、线上业务受到不同程度冲击，下半年将力争实现恢复性增长；同时公司基于营收现状考虑，调整降低 2020 年限制性股票激励计划中 2022 年、2023 年公司层面业绩考核指标，确保公司长期稳定发展。 ⚫ 其他连锁板块：爱婴室 2022 年上半年归母净利润表现不佳系扩大“贝贝熊”业务规模费用增加所致，未来将加快贝贝熊运营优化，提升公司长期发展潜力。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2022.8.19 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_7 月 CPI同比涨幅进一步扩张至 2.7％，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220814 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期美股、港股零售及化妆品公司财报，维持推荐经营稳定的优质标的_220808 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220731 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注 Q2 经营数据与近期激励计划带来的业绩指引，维持推荐优质零售标的_220724 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220717 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费恢复的背景下 CPI 同比增长 2.5%，维持推荐经营稳健的优质零售标的_220710 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_积极调整完善布局为下半年稳定经营做铺垫，维持推荐优质零售标的_20220703 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期促销费、稳经济政策，维持推荐经营确定性强的优质零售标的_20220626 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_京东“618”同比增速放缓降至 10%，平台与品牌互助发展共寻销售增量_20220619 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2021/01/192021/02/192021/03/192021/04/192021/05/192021/06/192021/07/192021/08/192021/09/192021/10/192021/11/192021/12/192022/01/192022/02/192022/03/192022/04/192022/05/192022/06/192022/07/192022/08/19上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 二. 核心组合 ................................................................................. 9 （一）核心推荐 ..................................................................................... 9 （二）核心关注 ........................