房地产行业周报：民企发债再获支持，中报业绩分化明显

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022 年 08 月 21 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（8.15-8.21） 民企发债再获支持，中报业绩分化明显 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：王颖婷 执业证号：S1250515090004 电话：023-67610701 邮箱：wyting@swsc.com.cn 联系人：池天惠 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 116 行业总市值（亿元） 16,294.32 流通市值（亿元） 15,711.73 行业市盈率 TTM 11.5 沪深 300 市盈率 TTM 12.0 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（8.8-8.14）：7 月社融增量跌破万亿，多地政策持续宽松 (2022-08-15) 2. 房地产行业周报（8.1-8.7）：深圳土拍热度延续，7 月房企融资规模下降 (2022-08-07) 3. 房地产行业周报（7.25-7.31）：上海土拍热度回升，政治局会议强调保交楼 (2022-08-01) [Table_Summary]  7 月销售同比降幅扩大，开发投资额和土地成交额同比降幅明显。2022 年 7月商品房销售面积 9255 万平，销售金额 9691 亿元，同比分别下降 28.9%和28.1%，降幅较上月分别扩大 10.6pp和 7.4pp。累计来看，1-7月商品房累计销售面积 78178万平，同比下降 23.1%和 28.8%，商品房累计销售金额 75763亿元，同比下降 28.8%。2022年 7 月地产开发投资额 11148亿元，土地成交额 875 亿元，同比分别下降 12.3%和 33.4%；1-7 月地产开发投资额 79462亿元，土地成交额 2918 亿元，分别同比下降 6.4%和 43.0%。  8月重点 32城累计销售面积（截至 19日）同比-41%，环比-27%，11城二手房成交面积累计同比+14%，环比-17%。其中一线城市同比-22%，环比-13%；二线城市同比-51%，环比-35%；三四线城市同比-31%，环比-22%。具体城市来看：1）一线城市下降幅度较小，其中北京环比增长 18%，较上周增长幅度缩小 31pp；2）二线城市整体下行幅度最大，济南、青岛分别同比下降 96%和95%，同环比降幅均超过 90%；3）三四线城市间分化明显，莆田同比下降 71%，江门同比增长 55%。二手房成交同比上升，11 城二手房成交面积累计同比+14%，环比-17%。  民营房企发债融资再获支持。针对民营房企融资困难问题，4月份以来监管部门不断提供支持，为房企提供流动性，4 月 12 日沪深交易所举办了信用保护工具支持民营企业债券融资座谈会，讨论通过市场化的信用保护工具改善民企融资环境，5 月 16 日市场首单民营房企信用保护凭证业务正式落地，为龙湖供应链 ABS 增厚融资信用水平，标志着创新工具支持民营房企债务融资取得新的阶段性成果。本周示范性房企再度获得增信支持，8 月 19 日交易商协会召开民营房企座谈会，探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。  上半年业绩预披露，业绩分化明显。近期，各公司陆续发布 2022 年上半年业绩预告，企业间业绩分化明显，建发国际集团预计归母净利润同比上涨150%-170%，保利集团预计上半年至少实现归母净利润 107.2 亿元，同比增长 4%；除建发国际集团和保利集团外，其余地产企业预计业绩均出现下滑，其中首开股份、城建发展和南山控股归母净利润降幅超 100%，预计分别同比下降 253%-256%，141%-159%，128%-138%。物业板块华润万象生活预计上半年归母净利润同比增长 25%-30%。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、天健集团、南山控股、华侨城 A、华润置地、万科 A、旭辉控股等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策放松不及预期；行业流动性风险。 -22%-14%-7%1%9%17%21/821/1021/1222/222/422/622/8房地产 沪深300 52508股票报告网 房 地产行业周报（8.15-8.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 4 3 行业及公司动态............................................................................................................................................................................................ 6 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 6 3.2 公司动态跟踪 ...................................................................................................................................................