银行地方志（一）：黑龙江区域性银行全景图

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 黑龙江区域性银行全景图 ——银行地方志（一）20220811 2 [Table_IndNameRptType] 固定收益 深度报告 报告日期： 2022-08-11 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 区域透视——黑龙江的五个方面 作为传统的重工业大省，经济重心转移叠加结构升级，黑龙江省经济增速趋缓，2021 年 GDP 规模位居全国 25 名，GDP 下滑的背后是常住人口的净流出，2011 年起黑龙江常住人口增速转负。分区域结构来看，黑龙江下辖地市经济发展差异明显，哈尔滨与大庆两市占全省 GDP 比重达占比 53.6%，且其余地市占比未超过 10%。 产业结构方面，黑龙江大力发展高端制造、光电等新兴产业，力争实现旧产能出清，2021 年三大产业占比分别为 23%、27%、50%。但从黑龙江现有的上市公司资源来看，近 5 年省内仅 4 家企业上市 A 股，且上市公司行业以资本货物、制药、汽车为主。 金融资源方面，2020 年黑龙江人民币存贷款金额分别为 3.42 万亿元、2.43万亿元，贷款金额小于存款侧面反应区域金融资源流失情况，但分地市看，大兴安岭、七台河等金融资源相对匮乏区域存贷款增速近年来有所好转。 ⚫ 区域全扫描，三维度看黑龙江银行 银行背景维度：注册资本、资产规模普遍偏小。黑龙江省内银行资产规模普遍偏小，注册资本 1 千万以下银行数量达 52 家，仅 4 家商业银行资产规模超过 100 亿元。经营战略以小微、三农为主，与当地产业结构相适应。 银行经营维度：资产质量、盈利能力值得关注。资产质量方面，黑龙江省内银行不良率均值达 4.21%，拨备覆盖率为 106%，核心一级资本充足率（9.3%）、净息差（1.7%）也低于上市银行平均水平。但省内银行客群基础较好，负债端中存款占比 88%。2021 年 ROA 均值为 0.2%，ROE 均值为3.67%。 资本补充与银行合并新设维度。现阶段黑龙江区域共发行 123 亿元资本补充债券，由 44 家主体承接。从黑龙江省银行合并方式上看，2013 年至今成立的 41 家黑龙江省商业银行均采取整合区域信用社资源（29 家，以农商行为主）或新设（12 家，以村镇银行为主）的方式组建商业银行。 ⚫ 商业银行面面观——黑龙江银行怎么看？ 本文梳理了黑龙江区域主要的 5 家商业银行。 哈尔滨银行：成立于 1997 年，是东北地区第一家上市行。2019 年股权变更后哈尔滨国有属性进一步提升，近年来大额计提拨备夯实资产质量，2021 年[Table_CompanyRptType] 深度研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 32 证券研究报告 减值准备占营业收入比重达 53%，虽然拨备计提短期影响净利润增速，但从资产质量方面来看 2021 年不良率下降至 2.88%，拨备覆盖率提升至162.45%。负债端来看，客户存款占比回升至 90%，2021 年发行 110 亿元永续债带动资本充足率提升至 12.54%，净息差为 1.78%。 龙江银行：成立于 2009 年。近年来龙江银行资产增速放缓，2021 年资产增速为 0.3%。金融投资占资产比重进一步压缩至 39.1%，而存款占负债端比重提升至 88%。2021 年以转股协议形式补充资本 35 亿元，资本充足率达15.2%，2021 年净息差为 0.97%，不良率为 3.31%，拨备覆盖率为 143.29%。 哈尔滨农商行：成立于 2015 年。前十大股东包含 7 家民企，持股 86.22%。2021 年资本充足率为 10.81%，不良率为 4.92%，拨备覆盖率为 143.56%。 大庆农商行：成立于 2014 年。前十大股东中包含 5 家民企，持股 40.66%。下设 44 家分支机构，直接对外投资 6 家金融类企业。 大兴安岭农商行：成立于 2010 年。前十大股东中包含 7 家民企，持股 56%。总资产增速稳定，2021 年资产规模为 245 亿元，增速达 7.4%。大兴安岭农商行资产以信贷为主，2021 年占比 59.3%，盈利能力与资本充足率较高，净息差为 2.41%、资本充足率为 13.32%。 ⚫ 黑龙江银行债还有哪些投资机会？ 黑龙江区域银行共存续债券 548.1 亿元。分债券类型来看，同业存单 386.1亿元，永续债 110 亿元，二级资本债 52 亿元。截至 2022 年 8 月 8 日，黑龙江省存续银行债券估价收益率均高于 4.8%。从同业存单估价收益率来看，3 个月内、3-6 个月、6-9 个月、9-12 个月同业存单收益率均值分别为 1.9%、2.3%、2.6%、2.8%。 ⚫ 风险提示：行业信用恶化带来的风险。 nMmPnPmMzRqNtOpQrRqNyQbRcM9PnPpPnPoMkPoOzRjMqRrQ8OqRtPuOsQnPvPnRrR[Table_CompanyRptType] 深度研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 32 证券研究报告 正文目录 1 区域透视——黑龙江经济的五个方面 ....................................................................................................................... 6 2 区域全扫描，三维度看黑龙江银行........................................................................................................................... 8 2.1 银行背景维度：注册资本、资产规模普遍偏小 ................................................................................................. 8 2.2 银行经营维度：资产质量、盈利能力值得关注 ................................................................................................. 9 2