数字货币专题报告：数字货币时代，商业银行机遇与挑战并存

1 Table_First|Table_ReportType 投资策略│投资策略专题 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 数字货币时代，商业银行机遇与挑战并存 ——数字货币专题报告 专题内容摘要  数字货币概况 数字货币广义上可指代以数字方式表示价值的任何实物或虚拟物品，国际清算银行（BIS）将数字货币定义为以数字形式表示的资产。 CBDC（央行数字货币）作为新兴产业，各国开发的原因主要分为五大类，分别是CBDC固有的自身优势、抵御加密货币的冲击、央行数字货币自主可控、顺应全球的趋势和推进传统金融向数字化金融过度。  数字人民币简介 我国数字人民币自2014年开始起步，共经历3个发展阶段，分别是准备研究阶段（2014-2015年），试点实施阶段（2016-2020年）和积极推广阶段（2021年至今）。根据《中国数字人民币的研发进展白皮书》，数字人民币具有法定货币、数字化管理双层运营、现金类支付凭证（M0），零售型央行数字货币、和电子账户资金具有共同性五大特点。  数字人民币主流观点 数字人民币对我们经济的发展具有战略作用，如有利于商行跨境业务发展，加快人民币国际化进程；通过“双离线支付”和硬钱包助推普惠金融发展，通过智能合约技术对预付资金进行监管，保护消费者权益；政府部门依托智能合约对财政补贴、科研经费进行监管，提升资金到位的及时性和精准度。 当前我国在DCEP的发展上仍处初期阶段，在后续的试点和运行中可能面临中长期需厘清与其他支付手段的关系，配套数字化软硬件、技术和人才，机制设计不完善和监管框架不健全四方面的挑战。 数字人民币的推广，可能会对商业银行造成一定的冲击，如银行缩表，对存款产生挤出效应，影响存贷业务，甚至导致金融脱媒。  数字人民币的实践 根据中国人民银行数据，截至2021年12月31日，数字人民币试点场景已超过808.51万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。根据中国招标投标公共服务等平台数据，2021年1月1日至2022年8月1日期间，公开招标与中标项目共计45个，金额合计约为6065万元。从中标数据来看，2022年1-7月中标项目数量和金额分别为19个和3545万元，同比增长6倍和16倍。我们预期未来项目预算投入仍以银行端为主，随着试点不断扩充，中标项目数量、金额、种类或再上新台阶。  数字货币时代下，商业银行的机遇与挑战 机遇：C端服务场景，有望重拾市场份额；从B端潜在机会来看，通过联动C端与B端用户，构建核心商圈消费场景，从而吸引B端流量；G端服务场景方面，承办运营DCEP的商行可加深与政府合作。挑战：对商业银行线下渠道的冲击以及给商业银行的收单业务带来压力。  风险提示：数字人民币政策推进不及预期；相关机构数字化转型不及预期；宏观经济下滑风险。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 08 月 07 日 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对市场表现 Table_First|Table_Author 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《CCER 备案有望重启，林业碳汇值得关注》2022.07.26 2、《大类资产表现回顾及资金流向监测周报》2022.07.24 3、《国联研究一周重点报告回顾》2022.07.22 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%上证指数 沪深300 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略│投资策略专题 正文目录 1 数字货币概况 .......................................................... 3 1.1 数字货币诞生的背景 .................................................................................. 3 1.2 央行数字货币开发原因及进程 .................................................................... 3 1.3 当前主流央行数字货币的类别 .................................................................... 4 2 数字人民币简介 ........................................................ 5 2.1 数字人民币的定义 ...................................................................................... 5 2.2 数字人民币发展的三个阶段 ....................................................................... 6 2.3 数字人民币政策梳理 .................................................................................. 7 2.4 数字人民币的总体架构及发行流通体系 ..................................................... 8 3 数字人民币主流观点 ................................................... 11 3.1 数字人民币对我国经济发展的作用........................................................... 11 3.2 数字人民币发展中可能面临的挑战........................................................... 12 3.3 数字人民币发展对商业银行的潜在影响 ................................................... 14 4 数字人民币的实践 ..................................................... 14 4.1 数字人民币的试点城市及场景 .................................................................. 14 4.2 从数字人民币中标投标数据看行业趋势 ................................................... 15 4.3 运营商行及非运营商行发展模式案例 ................