钢铁7月数据跟踪：粗钢产量大降 需求疲弱依旧

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2022 年 08 月 15 日 钢铁 7 月数据跟踪：粗钢产量大降 需求疲弱依旧 统计局公布 7 月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下：  总产量方面，7 月，国内粗钢产量 8143 万吨，同比-6.4%（环比上月-3.1pct，下同）；生铁产量 7049 万吨，同比-3.6%（环比-4.1pct）；钢材产量 10624 万吨，同比-5.2%（环比-2.9pct）。1-7 月，粗钢产量 60928 万吨，同比-6.4%；生铁产量 51090 万吨，同比-4.5%；钢材产量 77650 万吨，同比-4.6%。  日均产量方面，7 月，国内粗钢日均产量 262.7 万吨，同比-6.2%（环比-2.8pct）；生铁日均产量 227.4 万吨，同比-3.2%（环比-4.7pct） ；钢材日均产量 342.7 万吨，同比-4.3%（环比-2.4pct）；  钢材进出口方面，7 月我国出口钢材 667.1 万吨，同比+17.7%（环比+0.7pct），1-7 月累计出口钢材 4007.3 万吨，同比-6.9%；7 月我国进口钢材 78.9 万吨，同比-21.9%（环比+11.9pct），1-7 月累计进口钢材 655.9 万吨，同比-21.9%。  原料进口方面，7 月我国进口铁矿砂及其精矿 9124.4 万吨，同比+3.09%（环比+3.6pct）；1-7 月累计进口铁矿砂及其精矿 62682.3 万吨，同比-3.4%；进口煤及褐煤 2352.3 万吨，同比-22.1%（环比+11.1pct）；1-7 月累计进口煤及褐煤 13852.2 万吨，同比-18.2%；  建筑业方面，根据累计值折算，7 月我国房地产开发投资完成额单月同比-12.3%（环比-2.9pct）；商品房销售面积单月同比-28.9%（环比-10.6pct）；房屋新开工面积单月同比-45.4%（环比-0.3pct）；房屋施工面积增加量同比-44.3%（环比+3.8pct）；房屋竣工面积增加量同比-36%（环比+4.7pct）；1-7 月我国基建投资（不含电力）同比+7.4%；  制造业方面，7 月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+12.5%（环比-0.4pct）；汽车制造同比+22.5%（环比+6.3pct）；通用设备同比-0.4%（环比-1.5pct）；专用设备同比为+4.0%（环比-2.0pct）； 产量大幅下降，需求依旧疲弱。7 月钢厂产量大幅下降，日均生铁、粗钢、钢材月环比变动幅度分别为-11.3%、-13.1%、-13.2%，吨钢利润大降驱动钢厂减产检修，进入 8 月后产量已小幅回升；按照产量与库存数据统计的 7 月五大品种钢材周需求规模与 6 月基本持平，多地持续高温影响终端需求释放；下游主要耗钢行业继续分化，其中地产施工与竣工面积数据略有好转，地产投资、销售、新开工单月增速继续下行，基建投资增速小幅提升，而制造业工业增加值方面除汽车显著增长外，多数钢铁下游行业增速转弱； 钢材出口回落，铁矿进口转增。在海外需求转弱背景下，7 月钢材出口环比下降 11.7%，随着国内外钢材价差逐步回落，钢材外需持续回升可能性不大；在国内生铁产量下行背景下，铁矿进口环比增 2.6%，带动 7 月底 45 港口铁矿库存较 6 月底增长 7.7%； 后市展望：行业盈利逐步修复，供需格局有望好转。地产投资增速回落打压下半年钢材需求预期，随着传统淡季的延续，雨水与高温仍将干扰终端需求的释放，与此同时，8 月行业盈利已逐步修复，钢厂盈利比例显著上行；后续主要关注粗钢产量压减政策的推进时点，供给持续收缩有望逐步走向现实，在地产政策向好以及制造业稳步复苏预期下基本面改善预期强，钢铁行业有望迈入估值修复阶段； 投资建议：继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，显著受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管；建议关注受益于油气及核电景气周期的久立特材、金洲管道，低估值、具有显著区位优势的新钢股份与华菱钢铁、高股息率的长材弹性标的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 研究助理 高亢 执业证书编号：S0680122030009 邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：钢厂继续复产 库存降幅收窄》2022-08-14 2、《钢铁：库存继续去化 螺纹消费量同比转正》2022-08-07 3、《钢铁：淡季需求韧性显著 年内继续压减粗钢产量》2022-07-31 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 买入 1.75 2.41 3.44 4.25 22.53 16.36 11.46 9.28 000778.SZ 新兴铸管 买入 0.50 0.81 0.96 1.03 8.52 5.26 4.44 4.14 002318.SZ 久立特材 - 0.81 1.09 1.25 1.4 22 16.79 14.67 13.12 002443.SZ 金洲管道 - 0.74 0.8 0.91 0.96 10.68 8.94 7.86 7.45 600507.SH 方大特钢 - 1.27 1.22 1.27 1.31 6.16 5.59 5.39 5.21 600782.SH 新钢股份 - 1.36 1.38 1.43 1.42 3.88 3.41 3.29 3.31 000932.SZ 华菱钢铁 - 1.4 1.42 1.48 1.51 3.65 3.29 3.15 3.09 600019.SH 宝钢股份 - 1.06 1.06 1.09 1.12 6.75 5.08 4.91 4.79 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所(未评级公司为 wind 一致预期) 2022 年 08 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表 1：粗钢单月产量及同比增速（万吨，%） 图表 2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 3：钢材月度净出口及同比增速（万吨） 图表 4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，Mysteel，国盛证券研究所 图表 5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表 6：螺纹钢与热卷即期吨钢利润（元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022 年 08 月 15 日 P.3 请仔细阅读本报告末