化工行业周观点：磷酸一铵阶段性显著走弱，科思创海外TDI装置突发不可抗力

[Table_RightTitle] 证券研究报告|化工 [Table_Title] 磷酸一铵阶段性显著走弱，科思创海外 TDI装置突发不可抗力 如 2 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——化工行业周观点(08.08-08.14) [Table_ReportDate] 2022 年 08 月 15 日 [Table_Summary] 市场回顾： 上周，基础化工指数上涨 3.28%，同期沪深 300 指数上涨 0.82%，基础化工指数同期跑赢大盘 2.46 个百分点。石油石化指数上涨 6.31%，同期跑赢大盘 5.49 个百分点。其中，鹿山新材（51.49%）、怡达股份（37.35%）、金三江（29.68%）、润禾材料（29.57%）、名臣健康（28.80%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：圣泉集团（-12.84%）、芳源股份（-10.96%）、厦钨新能（-9.12%）、容大感光（-8.21%）、祥源新材（-7.89%）。 投资要点： 磷铵：上周，国内磷铵市场维持弱势整理。截至 8 月 12 日，磷酸一铵市场现货价为 3516.67 元/吨，周环比下滑 21.85%，价差约为 674.22 元/吨，周环比下滑 54.88%。磷酸二铵市场现货价为 4425.00 元/吨，周环比持平，价差约为 1031.70 元/吨，周环比上涨 20.10%。从原料端来看，目前磷矿石价格高位坚挺，现货价在 1100 元/吨左右，周环比持平；合成氨和硫酸价格持续弱势整理，价格分别在 3065 元/吨和 456 元/吨左右，周环比分别下滑了 3.25%和 17.99%，磷铵成本端支撑力持续削弱。从需求端来看，当前秋季备肥尚未开启，下游企业开工率低下，进而对于磷铵需求低迷。从供给端来看，当前磷酸一铵、磷酸二铵均有部分装置处于检修状态，行业开工率依旧保持较低水平。在原材料价格回落、供需压力较大的情况下，预计短期内磷铵价格将维持弱势整理，供应商或将继续让利出货。 TDI：上周，国内市场 TDI 价格小幅上涨。据百川盈孚数据显示，8 月 12日，国内市场 TDI 主流价格为 15800 元/吨，周环比上涨 2.17%。从需求端来看，当前下游仍以刚需采购为主，整体变化不大。从供应端来看，国内部分前期检修的装置已陆续重启，后续国内供应量及库存量有望逐步上升；海外方面，科思创德国 30 万吨 TDI 装置于 8 月 12 日突然宣布发生不可抗力，预计短期内无法重启，加之其另外 30 万吨于 4 月底停车检修的 TDI 装置目前尚未重启，预计后续海外供应量将有所缩减。当前 TDI 供方挺价意愿强烈，加之海外突发不可抗力，预计短期 TDI 价格仍有小幅上探空间。 投资建议：我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四五期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及 5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域；4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。 风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 国际原油价格大幅回落，主流三代制冷剂涨跌互现 制冷剂价格有望逐步回暖，6 月磷肥出口数据公布 原油价格震荡下跌，磷铵价格高位整理 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 孙思源 邮箱： sunsy@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%化工沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 上周化工行业市场回顾 ................................................................................................... 3 1.1 指数及个股行情 .................................................................................................... 3 1.2 子板块行情 ............................................................................................................ 3 1.3 化工品价格走势 .................................................................................................... 3 2 原油和天然气 ................................................................................................................... 3 3 涤纶 ................................................................................................................................... 4 4 氟化工 ............................................................................................................................... 5 5 磷肥及磷化工 ................................................................................................................... 6 6 行业动态和上市公司动态 ..............................................................................................