商贸零售行业周报：资生堂领投创健医疗，重组胶原蛋白化妆品前景广阔

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2022 年 08 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《医美化妆品 7 月月报：深圳出台重磅政策，助力医美化妆品行业发展—行业点评报告》-2022.8.9 《ANOTA 获梅花创投融资，培育钻石品牌布局加速—行业周报》-2022.8.7 《洪九果品通过港交所聆讯，有望成为 “ 水 果 第 一 股 ” — 行 业 周 报 》-2022.7.31 资生堂领投创健医疗，重组胶原蛋白化妆品前景广阔 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  资生堂领投创健医疗，重组胶原蛋白化妆品前景广阔 本周（8 月 10 日），资生堂中国旗下美容创新基金“资悦基金”，首笔斥资近亿元领投重组胶原蛋白材料企业江苏创健医疗科技有限公司 A 轮融资，旨在探索重组胶原蛋白在功能性护肤产品的空间。重组胶原蛋白作为化妆品添加剂时可发挥修复、保湿、美白等功效，而且免疫原性更低、水溶性更好，与功效护肤契合度较高，未来有望成为功效护肤领域的重要应用原料之一。从丸美推出重组胶原蛋白新品牌“美丽法则”，到重组胶原蛋白护肤龙头巨子生物赴港上市，再到资深堂领投创健医疗，近年来重组胶原蛋白在功效护肤领域的关注度显著提升。行业格局方面，目前我国重组胶原蛋白护肤赛道主要参与者包括巨子生物、锦波生物、创健医疗和聚源生物等，前两者在原料端、品牌端均有布局，后两者则主要聚焦于原料端。此外值得注意的是，曾在推广玻尿酸过程中发挥了重要推动作用的资生堂与华熙生物目前均已入场，而玻尿酸与胶原蛋白在应用场景、技术发展路径等方面存在诸多相似之处，拥有相关经验的头部化妆品企业下场布局或有助于重组胶原蛋白护肤赛道复制玻尿酸的成功。我们认为，重组胶原蛋白护肤功效良好，且我国重组胶原蛋白技术相对领先，叠加龙头企业入局引导，多重因素驱动下重组胶原蛋白功效护肤市场有望维持较快增速，成为支撑重组胶原蛋白整体市场规模增长的主要驱动力。  行业关键词：水羊智造、样美、资生堂、天时维、叮咚买菜等 【水羊智造】水羊智造基地一期正式投产。 【样美】科技护肤品牌“样美”获若羽臣数千万元战略融资。 【资生堂】资生堂斥资近亿元领投创健医疗，入局重组胶原蛋白。 【天时维】可溶性微针技术平台企业“天时维”完成数千万元 A 轮融资。 【叮咚买菜】叮咚买菜 2022 年二季度实现 Non-GAAP 净利润 2060 万元。  板块行情回顾 本周（8 月 8 日-8 月 12 日），商贸零售指数报收 2707.32 点，上涨 1.48%，跑输上证综指（本周上涨 1.55%）0.07 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 21 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2022 年年初至今品牌化妆品板块领先。个股方面，本周苏美达（+12.7%）、友好集团（+12.1%）、富森美（+11.7%）涨幅靠前。  投资建议：关注化妆品、医美和黄金珠宝龙头公司 投资主线一（化妆品）：行业持续分化，国货化妆品龙头品牌强者恒强。重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费稳步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下零售）：疫情缓和、黄金珠宝线下消费复苏，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -29%-19%-10%0%10%2021-082021-122022-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：资生堂入局，重组胶原蛋白化妆品前景广阔 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：资生堂领投创健医疗，入局重组胶原蛋白赛道 ...................................................................................... 6 2.2、 投资建议：关注化妆品医美和黄金珠宝龙头 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 红旗连锁：2022H1 聚焦主业抓销售，主营业务净利润增长良好 ................................................................. 9 2.2.2、 周大生：受疫情影响，2022Q2 业绩承压 ....................................................................................................... 10 2.2.3、 潮宏基：布局数字藏品、培育钻石，彰显时尚创新品牌基因 ..................................................................... 10 2.2.4、 珀莱雅：疫情等不利因素冲击下，二季度营收仍维持较好表现 ................................................................. 11 2.2.5、 华熙生物：2022H1 疫情冲击下，仍实现较快收入增长 ............................................................................... 12 2.2.6、 家家悦：新店培育、商誉减值等影响业绩，2022Q1 轻舟待发 ................................................................... 12 2.2.7、 永辉超市：外部竞争环境改善，超市龙头业绩显著改善 ...........