【粤开宏观】政策助推ESG发展：碳税篇

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 7 证券研究报告 | 宏观研究 宏观研究 【粤开宏观】政策助推 ESG 发展：碳税篇 2022 年 8 月 11 日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 研究助理：原野 近期报告 《【粤开宏观】财税中国系列：江西“中等生”的突围》2022-08-06 《【粤开宏观】31 省份财政收支差全面转负：地方财政形势及展望》2022-08-06 《【粤开宏观】财税中国系列辽宁篇：东北老工业基地财政之“困”》2022-08-09 《【粤开宏观】财税中国系列湖南篇：中部重要增长极的财政债务形势与出路》2022-08-09 《【粤开宏观】美国“强就业”与“浅衰退”的背离》2022-08-09 “十四五”时期，我国已进入减污降碳协同增效、经济结构由“量”向“质”转变的高质量发展阶段。“双碳”战略成为我国突破能源资源、气候环境约束，推动经济结构转型的全局性系统性工程；更展现出我国作为全球生态文明建设的参与者、引领者的大国担当。在此背景下，倡导通过环境、社会和公司治理三个方面议题关注企业可持续发展状况的 ESG 投资强势崛起，ESG 中的最亟待突破的 E 维度有了量化的标准，ESG 投资也被认为是推动经济高质量发展的重要抓手。 然而，我国 ESG 投资较国外尚有差距，践行 ESG 理念、完善 ESG 体系之路还很长，其中如何增强企业践行 ESG 理念、披露 ESG 报告的内生动力尤为关键。ESG 体系能否长足发展、金融市场如何更好服务于绿色发展、企业如何更广泛接纳绿色发展理念等问题一脉相承，根本上取决于能否形成一种激励约束制度，兼容中央、地方、企业的利益诉求。而仅仅依靠资本市场制度优化远远达不到期待目标，需要财税政策、产业政策协同参与，其中财税政策更应发挥基础性作用和重要支柱作用。 碳税作为国际上广泛采用的政策手段，可以有效提高企业践行 ESG 理念的内生动力。一方面，作为碳定价机制可以将环境成本反映到生产成本中，影响企业决策，促进企业落实碳减排等。另一方面，碳税可以借由财政体系的转移支付等手段，发挥补偿机制，惩罚负外部性同时奖励正外部性活动，例如，利用碳税收入支持低碳技术研发、设备更新改造等。鉴于此，本文分析了碳税的机制、优势，结合境外经验，提出我国征收碳税的路径，以期通过政策协同和体制机制改革提高 ESG 发展水平。 风险提示：政策推进不及预期 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 7 目 录 一、碳税促进 ESG 发展的机制作用及优势 ................................................................................................................ 3 二、碳税的国际经验 ................................................................................................................................................... 3 三、我国碳税征收的可行路径 .................................................................................................................................... 4 图表目录 图表 1： 部分发达经济体碳税税率情况 ............................................................................................................. 4 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 7 一、碳税促进 ESG 发展的机制作用及优势 1、碳税是通过价格干预引导企业行为决策的方式。碳税是以含碳燃料（如煤炭、汽油、柴油）为征税对象，向化石燃料生产者或使用者征收，或者直接对二氧化碳或其他温室气体排放量征收的一种环境税。碳税是一种典型的庇古税，其出发点是解决环境的负外部性问题，将私人部分的外部成本内部化。与碳交易基于配额-数量进行调控的设计原则不同，碳税制度设计的核心是价格调控，由政府设定税率，碳税所覆盖的企业通过缴纳碳税支付碳排放成本。 2、碳税可以通过激励重塑、提供补偿两条途径促进企业贯彻 ESG 理念。一是激励重塑效应。征收碳税将提高传统化石能源的使用成本，促使企业加速能源替代以减少税收支出，从而实现碳减排和碳排放效率的提升。二是生态补偿效应。作为一种税收，为了避免碳税开征增加社会整体税负，势必会对其他领域开展税收优惠，或者增加对居民和企业的转移支付。两种机制作用下，企业进行更多 ESG 实践，主动承担更多“绿色”责任，将会切实减少企业税负，并获得更多转移支付及政策优惠。这意味着，企业承担新约束的同时能获得其他约束的放松，获得切实可见的收益。 3、碳税相较于碳交易主要有三点优势。碳定价机制一般分为碳税和碳排放权交易体系（Nordhaus，2007），我国基于数量调控的直接性、易于接受性以及立法程序简易性，优先采用了碳交易机制，但碳税本身也具有一定优势。一是实施起来相对简单易行，不涉及复杂的市场产品和交易规则设计。碳税由政府指定碳价，由市场决定最终排放水平，管理、运行成本相对较低，而碳交易存在着高昂的监管成本和道德风险。二是碳价可预期。碳市场下碳价具有一定的波动性，企业投资低碳技术的回报预期存在不确定性，而碳税价格确定，对企业而言相对固定，便于做好减排安排避免引起减排成本风险。三是适用范围更广，兼具普遍性和公平性。碳交易市场由于准入门槛设置，导致部分中小企业无法被纳入，而碳税可以覆盖众多排量小或不易监管的企业。 二、碳税的国际经验 西方发达经济体碳税开征时间较早，从 20 世纪 90 年代起，挪威、瑞典、芬兰以及丹麦等北欧国家即开始征收全国性碳税，20 世纪末美国、德国开始建立碳税体系，发展至今已累计了较丰富的实践经验。根据世界银行《碳定价发展现状与未来趋势（2022）》统计，目前全球运行的直接碳定价机制共计 68 种，其中 36 种碳税，32 种碳排放交易体系。纵观各国碳税政策，主要具有以下四方面特征： 第一，碳税税率呈现逐步走高趋势。碳税作为一项税赋，在征收初期充分考虑纳税人接受能力，往往设置较低的税率以减少政策实施阻力，随后根据发展水平渐进式增长。例如，瑞典 1991 年初始碳税税率为 27 美元/吨二氧化碳，持续提高到 2020 年的 114 美元/吨二氧化碳。加拿大于 2019 年开征碳税，初期对排放的每吨二氧化碳征收 20 加元的碳排放税，到 2020 年上调到对每吨二氧化碳征收 30 加