房地产及物管行业周报2022年W31：销售面积连续增长，行业进入长周期修复阶段

2022年8月6日房地产及物管行业周报——2022年W31（2022.7.30-2022.8.5）行业评级：看好姓名杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人王逸枫销售面积连续增长，行业进入长周期修复阶段证券研究报告股票报告网添加标题95%本周核心观点 2•政策面：本周国家发改委和中央人民银行相继发布政策，分别强调监管体系及因城施策差别化信贷政策的建立。云南大理、江西九江、广东东莞、浙江绍兴、湖南长沙及河南省相应国家政策，发布预售资金监管等具体执行政策；本周房地产调控政策放松主要集中在地方层面，多为购房补贴政策。江西南昌、安徽潜山、浙江嘉兴、湖南长沙通过提供购房补贴降低居民购房成本。浙江杭州和湖州、河北沧州、福建福州、安徽六安调整住房公积金贷款政策，武汉发布人才购房优惠政策，吉林和北京发布购房贷款优惠政策。•基本面：本周新房成交环比增加，同比跌幅进一步收窄，二手房市场环比由正转负，同比增幅减小。本周全国30城新房成交面积环比+1.5%，环比较上周下降1pct，同比-12%，同比跌幅较上周收窄5pct。本周各线城市继续表现分化，一线城市回暖明显，二线城市同比降幅收窄，三线城市成交持续走弱。从重点监测的城市情况来看，深圳、惠州、珠海、杭州的城市新房成交面积环比增速超40%，表现良好。二手房市场同比增加，但增速有所下降。本周18城二手房成交面积153万平，环比-9.7%，同比+24.9%，同比增速下降5pct。一、二、三线城市环比较上周均有所下降，二线城市同比增速提升。土地市场成交面积累计同比增速降幅有所收窄，上周全国100大中城市2022年土地累计成交面积50362万平，同比降幅收窄至-19%，随着进入三季度，低基数效应开始显现。•板块行情：本周A股SW房地产下跌4.50%，跑输大盘4.18pct，表现靠后。恒生地产建筑业下跌1.89%，跑输大盘2.11pct，涨跌幅行业排名靠后。物管板块方面，恒生物业服务及管理下跌6.12%，跑输大盘6.35pct。本周AH股地产和物管板块重点跟踪股标的上涨个数均少于下跌个数。•本周观点：随着进入8月，本周30大中城市商品房成交面积继续上升，行业延续修复趋势，同比降幅收窄5个百分点。这是自7月第一周同比大幅下降以来，已经连续4周出现同比降幅收窄现象，可见已经进入长周期需求修复的趋势。本周多地释放购房补贴政策，平均放款周期已缩短至历史低位的25天，8月地产有望迎来更多利好，居民信心有望继续恢复。1）各地政府已经对停工断贷舆论进行了有效地控制，叠加8月有望出台具体的地产纾困基金的具体政策，8月地产行业整体有望迎来市场信心大幅提升；2）各地政策继续放松，多角度覆盖行业，包括居民购房补贴、购房贷款优惠、银行放款速度等，对行业整体修复起到积极促进作用。我们认为，自7月中央政治局出台“保交楼、稳民生”以来，“稳定房地产市场”已成为各地方政府下半年的重要工作，居民购房信心将呈现逐渐修复的趋势，8月各地放松政策及地产纾困基金政策或加速出台，8月-9月将成为市场提振信心的关键时期。投资建议方面，开发板块我们继续推荐“两头”：龙头：A - 保利发展；H – 中国海外发展、龙湖集团；优质区域小而美：A – 天健集团（深耕深圳）、滨江集团（深耕杭州）、华发股份（深耕珠海）；H – 越秀地产（深耕广州）。物业板块我们推荐头部低估标的：碧桂园服务、旭辉永升服务。中介板块我们推荐龙头标的：贝壳-W。•风险提示：政策放松力度和速度弱于预期；个别房企信用事件或干扰板块整体估值修复；局部城市疫情反复影响房地产销售；断供潮持续演绎加剧购房者观望情绪。股票报告网目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3股票报告网地产板块01Partone4股票报告网本周行情回顾——地产板块015本周（2022.7.30-2022.8.5）沪深300下跌0.32%，SW房地产下跌4.50%，房地产跑输大盘4.18pct，表现弱于大市。从SW一级各板块表现来看，本周电子领涨，房地产本周收益率排名26，表现靠后。本周恒生指数上涨0.23%，恒生地产建筑业下跌1.89%，跑输大盘2.11pct，表现弱于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周非必需性消费领涨，恒生地产建筑业本周收益率排名8。图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）资料来源：Wind，浙商证券研究所-4.50%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%电子计算机国防军工通信食品饮料医药生物有色金属化工传媒非银金融银行休闲服务交通运输农林牧渔纺织服装轻工制造电气设备机械设备商业贸易公用事业综合建筑材料钢铁建筑装饰汽车房地产家用电器-1.89%-4%0%4%恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业指数-医疗保健业恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业-工业恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业-原材料业恒生综合行业指数-地产建筑业0 5 10 15 20 25 30 2016-1-42017-1-42018-1-42019-1-42020-1-42021-1-42022-1-40 2 4 6 8 10 12 2016-1-42017-1-42018-1-42019-1-42020-1-42021-1-42022-1-4股票报告网本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2022.7.30-2022.8.5）房地产重点跟踪标的中，A股标的均下跌。其中，表现前5的公司为：华发股份（-1.95%）、南山控股（-2.70%）、华侨城A（-3.84%）、金融街（-4.51%）和大悦城（-4.64%）。H股标的均下跌。其中，表现前5的公司为：中梁控股（-2.13%）、禹州集团（-3.95%）、中骏集团控股（-4.17%）、旭辉控股集团（-4.55%）和美的置业（-4.73%）。-25%-20%-15%-10%-5%0%华发…华侨城A大悦城陆家嘴我爱…华夏…万科A世茂…蓝光…保利…光大…中南…中交…-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%中梁控股中骏集团控股美的置业中国海外宏…中国海外发展越秀地产富力地产建发国际集团龙湖集团雅居乐集团弘阳地产时代中国控股德信中国股票报告网添加标题重点公司估值情况-AH股地产板块017资料来源：Wind，浙商证券研究所代码公司简称市值（亿元）最新收盘价（元）年内累计涨幅（%）每股收益（元每股）PE（倍）2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000002.SZ万科A1,83616.46-17%1.942.172.392.618.487.576.896.30600048.SH保利发展1,83915.36-2%2.292.402.582.826.716.405.945.44001979.SZ招商蛇口99812.89-