建材行业周报：政策托底持续出台，看好水泥玻璃修复

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 政策托底持续出台，看好水泥玻璃板块修复。本周中央政治局会议召开，会议延续“稳”的基调。前期市场预期的预支明年专项债，特别国债等并未出现，取而代之的表述是“用好”基础设施建设投资基金。意味着未来工作推进的重点在于实物工作量而非资金的投放。对此我们认为未来基建产业链业绩提升仍将持续兑现。但考虑到 21Q4 以来，市场已经将较多关注点落在传统基建施工央企，整体估值水平已经有较为明显提升，而且 5 月份以来基建施工板块超额收益已经不甚明显。反观水泥，当前水泥板块处于基本面数据与估值水平的双重底部，需求端与基建施工关联度也较大，随着施工旺季即将到来，基本面数据回升是大概率事件，相比传统基建施工板块有较高的投资性价比。同时本周政府拟成立房地产基金推进保竣工保交房，基金最高规模可以达到 2000-3000 亿元之间。将用于支持部分出险房企。房地产基金的推出与我们之前的判断较为一致，部分楼盘贷款停供将加速政府推进保竣工保交房进程，对应后周期建材将形成实质性需求。考虑 5 月份以来市场已经博弈过消费建材的需求复苏，估值水平有较为明显修复，相比之下玻璃板块有更高的投资性价比。本周玻璃期货价格有较为明显修复，对应基本面共有 3 条合计 2200t/d 产线冷修，冷修节奏相比往常有所加快。我们认为在 21 年市场高度景气下，原片厂有较多现金盈余，因此在上半年玻璃需求价格低迷的环境下，多数厂商选择等待需求改善。当前有可能部分厂商出现现金困境，倒在黎明到来之前。如果后续厂商冷修速度加快叠加地产保竣工保交房需求出现，则玻璃价格存在较为明显的修复机会。 ⚫ 本 周市 场回顾 ：本周（2022/07/25-2022/07/29 ）建材板块（中信）指数 涨幅0.8%，相对沪深 300 超额收益为 2.4%。年初至今，建材板块收益率为-13.5%，相较沪深 300 超额收益率为 2.1%。上周优选组合收益率为 4.1%，相较建材指数超额收益率为 3.3%，累计收益率/超额收益率 1.7%/5.7%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 83.7 元/重量箱，环/同比变化-2.3%/-45.7%；库存 7334 万重量箱，环比下降 0.2%，同比上涨 329.4%。本周全国主流缠绕直接纱均价 5850 元/吨，环比持平；电子纱均价 9550 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为 422 元/吨，环比上涨 0.2%。本周水泥出货率 64.4%，环比上涨 0.8%；库容比 63.3%，环比下降 11.0%。本周消费建材原材料中，沥青均价为5877 元/吨，环比下降 0.2%;PVC 均价为 6880 元/吨，环比上涨 2.8%。 看好光伏/新材料板块，推荐石英股份 (603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)建议关注水泥弹性品种华新水泥(600801，未评级)，长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐保竣工保交房充分受益的浮法玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)以及产品结构优化中硼硅药玻快速增长的力诺特玻(301188，买入) 下周建议组合：石英股份、苏博特、华新水泥、东方雨虹、旗滨集团、力诺特玻 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022 年 07 月 31 日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 行业基本面持续筑底，关注水泥玻璃修复机会：——建材行业周报 2022-07-25 基建数据持续兑现，关注水泥板块修复机会：——建材行业周报 2022-07-18 消费建材估值修复暂缓，关注细分景气板块：——建材行业周报 2022-07-11 政策托底持续出台，看好水泥玻璃修复 ——建材行业周报 看好（维持） 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 603688 石英股份 146.25 0.79 1.83 3.11 185.54 79.97 46.97 买入 603916 苏博特 20.83 1.27 1.57 2.04 16.43 13.25 10.23 买入 002271 东方雨虹 40.45 1.67 2.10 2.73 24.24 19.25 14.84 买入 601636 旗滨集团 11.45 1.58 1.19 1.61 7.26 9.60 7.09 买入 301188 力诺特玻 17.64 0.54 0.74 1.11 32.80 23.84 15.83 买入 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 建材行业行业周报 —— 政策托底持续出台，看好水泥玻璃修复 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/07/25-2022/07/29） ..................................................... 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 9 1. 玻璃行业周度数据 ............................................................................