交通运输行业：2022年6月行业动态报告-航空行业至暗时期已过，动态把握周期底部反转的投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2022 年 7 月 31 日 [table_main] 公司深度报告模板 航空行业至暗时期已过，动态把握周期底部反转的投资机会 ——2022 年 6 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  交通运输行业运行分析：2022 年 6 月，伴随上海封控解除，客、货运量环比均有显著回升。铁路：6 月铁路客流量同比-31.99%。公路：6 月营业性公路客流同比-29.59%。水路：大宗散运价格继续呈现调整，集运运价维持高位。航空：民航局“4500 班”补贴政策叠加上海解封，6 月民航客流量环比回升。物流：6 月快递业务量同比+5.37%，CR8 为84.7。新业态：6 月网约车订单量 6.36 亿单。  继续把握航空客运的复苏时点。截至目前，因防疫政策放松，至暗时刻已过，航空行业发展的大环境显著改善；同时国际航班逐步增班、客流量加速回升的预期持续明朗化，航空业具备潜在“贝塔”和“阿尔法”的机会。建议在动态把握“五个一”政策全面放开时点的同时，重点关注国际业务占比较大的头部航司中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）,推荐低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服务型民营航司龙头吉祥航空（603885.SH）和致力推进支线航空龙头华夏航空（002928.SZ）。  新竞争格局下快递一线龙头迎来价值重估机会。多重政策面因素利好下，快递业拉锯近 2 年的恶性价格战或临拐点，未来快递公司的服务水平提升、用户体验改善将成为竞争重点。在此背景下，行业有望迎来盈利修复、价值重估的新局面。而快递一线龙头公司因具备更为扎实的资源底盘、网络规模，以及更高的运送时效、服务水平，伴随着新竞争格局到来，或将成为最大受益者。叠加考虑下半年货运物流旺季催化，短期内一线快递公司股价有进一步上升潜力。推荐韵达股份（002120.SZ）、中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233.SH）作为快递赛道价值投资的选择。  持续关注综合物流龙头的中长期配置价值。当前顺丰鄂州机场已经正式投入运营，同时在“四网融通”战略下，公司立体布局物流细分赛道，数字供应链发展成效进一步体现，业绩爆发值得期盼。继续关注把握顺丰控股（002352.SZ）的中长期配置价值。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2022/1/1 -26.68% 002010.SZ 传化智联 2022/1/1 -26.09% 002352.SZ 顺丰控股 2022/1/1 -19.02% 601156.SH 东航物流 2022/2/1 -7.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 新冠疫情反复、航空出行需求不及预期、空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、物流需求下降、交通运输政策法规变化等产生的风险。 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 特此鸣谢 宁修齐 行业数据 2022.6.30 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2022.6.30 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通】把握航空客运底部布局机遇，继续 关 注 货 运 物 流 板 块 的 中 长 期 投 资 价 值_202205 期》 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%交通运输沪深300-30%-20%-10%0%10%2021-12-312022-01-102022-01-202022-01-302022-02-092022-02-192022-03-012022-03-112022-03-212022-03-312022-04-102022-04-202022-04-302022-05-102022-05-202022-05-302022-06-092022-06-192022-06-29核心组合交通运输指数 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、“十四五”交通运输规划发布，交通强国建设路径日益清晰 .................................................................................... 3 （一）“十四五”交通运输规划发布，交通强国建设路径日益清晰 ................................................................................ 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 .................................................................................................................................. 3 2. 运输服务提质增效降本稳步推进 .................................................................................................................................. 3 3. 交通运输新技术新业态蓬勃发展 .................................................................................................................................. 4 4. 交通运输行业治理体系逐步完善 .................................................................................................................................. 4 （二）2022 年 6 月 CTSI 指数同比-11.2%，上海解封下客货运市场景气度均环比改善 .................................................. 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 .................................................................................................................. 4 2. 20