传感器行业跟踪报告之一：汽车智能化驱动传感器驶入蓝海市场

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 7 月 27 日 行业研究 汽车智能化驱动传感器驶入蓝海市场 ——传感器行业跟踪报告之一 通信行业 多款新车陆续发布，单车传感器数量增长迅速。2022 年 6 月 21 日，理想 L9 正式发布。理想 L9 标配旗舰级 AD Max 智能驾驶系统，理想 AD Max 配备了 1 颗前向 128 线激光雷达，6 颗 800 万像素摄像头和 5 颗 200 万像素摄像头，以及1 颗前向毫米波雷达和 12 颗超声波传感器，可实现对车身周围及远距离的 360°全方位感知，按传感器数量统计，理想 L9 整车超 25 个视觉传感器。2022 年 6月 15 日，蔚来汽车举办新品发布会，发布蔚来 NT2.0 平台首款 SUV 车型 ES7。NT2.0 平台相较于 NT1.0 平台有大幅升级，其搭载了蔚来的 NIO Aquila 超感系统以及 NIO Adam 超算平台，不仅传感器比 NT1.0 平台多了 10 个，而且电子架构也大幅升级。 传感器：汽车大脑，智能化核心部件。车载传感器主要包括环境感知传感器、车身感知传感器等。环境感知传感器主要实现车辆从外界获取信息，如附近车辆、行人等物体，并实现距离测算等功能，为智能化驾驶提供相关决策，主要器件包括车载摄像头、超声波雷达、毫米波雷达、激光雷达等。车身感知传感器主要实现车辆对自身状态的感知，如车辆位置、行驶速度等内容，提升汽车信息化水平，主要器件包括压力传感器、位置传感器、温度传感器等。 政策助力传感器行业发展。近年来，随着互联网与物联网的高速发展，传感器在众多新兴领域的应用空间得到了大幅扩展。2021 年，工信部颁发了《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023）》支持电子元器件的关键技术的发展，重点发展温度、气体、位移、速度、光电、生化等类别的高端传感器，以及新型MEMS 传感器和智能化传感器，重点推动车规级传感器等电子元器件应用。早在2013 年，工业和信息化部、科技部、财政部、国家标准化管理委员会组织制定了《加快推进传感器及智能化仪器仪表产业发展行动计划》提出到 2025 年，传感器及智能化仪器仪表产业整体水平跨入世界先进行列，实现高端产品和服务市场占有率提高到 50%以上。我们认为，随着政策的持续助力，传感器及汽车传感器行业有望实现快速发展。 新能源汽车带动行业增长。新能源汽车的发展在对汽车能源进行更替的同时，实现了智能化对非智能化的迭代。我们认为，随着新能源汽车渗透率与驾驶自动化水平的不断提升，单车传感器数量有望实现持续增长。根据光大证券《云开见日，乘时乘势——汽车和汽车零部件行业 2022 年中期投资策略》的预测，预计 2022E国内乘用车销量同比增速仍有望达 5%。新能源乘用车方面，持续看好 2H22E（尤其 4Q22E）新能源主力车型的销量爬坡趋势，预计 2022E 国内新能源乘用车销量 500-550 万辆。我们判断，新能源汽车渗透率的持续提升成为行业长期发展的助力因素。 投资建议：我们看好在车载业务有所布局的相关传感器公司的发展。建议关注：（1）气体传感器：四方光电、汉威科技；（2）压力传感器：苏奥传感；（3）温度传感器：华工科技；（4）超声波传感器：奥迪威（北交所）。 风险分析：技术发展不及预期；新能源车销量不及预期；市场竞争加剧风险；盈利能力下滑风险。 买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 021-52523856 shiql@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -23%-14%-5%4%13%07/2110/2101/2204/22通信行业沪深300 资料来源：Wind 要点 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 电子行业 图 1：理想 L9 传感器示意图 资料来源：理想汽车官网，光大证券研究所 图 2：理想 L9 视觉感知系统配置示意图 资料来源：搜狐，光大证券研究所 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 电子行业 表 1：行业重点上市公司盈利预测与估值 证券 代码 公司 名称 市值 （亿元） 净利润(亿元) P/E(x) 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 688665.SH 四方光电 110 1.80 2.60 3.66 4.73 70 42 30 23 300007.SZ 汉威科技 65 2.63 3.37 4.49 5.88 37 19 14 11 300507.SZ 苏奥传感 58 0.98 1.62 2.35 N/A 70 36 25 N/A 000988.SZ 华工科技 222 7.61 10.07 13.17 16.73 37 22 17 13 832491.BJ 奥迪威 17 0.60 N/A N/A N/A 34 N/A N/A N/A 资料来源：Wind 一致预期，光大证券研究所整理，股价时间为 2022 年 7 月 26 日 股票报告网 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报