汽车行业周报：中报超预期成板块行情向上新支撑点

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态·周报 中报超预期成板块行情向上新支撑点 行业动态信息 行情研判：中报超预期成板块行情向上新支撑点 近期汽车板块行情波动主要在于 7 月至今产销数据较 6 月环比走弱，市场对行业后续景气预期有波动，叠加前期板块超额收益显著导致交易结构有所松动。我们认为 7 月是汽车传统淡季，疫情及高温等因素对乘用车周度上牌节奏有扰动，行业景气仍将延续向上趋势；此外，本周上市公司陆续披露中报业绩预告，业绩超预期成行情向上新支撑点，建议增配：1）4-5 月国内汽车产业链受疫情影响停产减产时间较长，由此引发市场对中报业绩忧虑；2）本周发布的比亚迪、长安及文灿股份等公司业绩预告区间好于市场预期，主机厂规模效应及产品结构向上是支撑盈利能力提升的主因，零部件厂产品及客户结构优化，叠加原材料价格回落、人民币汇率贬值等宏观因素好转是实现业绩超预期主因。 销量跟踪：供需强势复苏，6 月产销超预期，新能源表现亮眼 车企补库及终端消费需求复苏是 6 月产销超预期主因。乘联会口径，6 月国内乘用车零售、批发销量及产量分别约 194.3、218.9、220.5 万辆，同比分别增长 22.8%、42.3%、45.9%；新能源乘用车销量及产量分别为 53.5、56.8 万辆，同比分别增长 147%、131%。Q3 乘用车产销同比增仍有望超过 20%，Q4 旺季支撑销量环比走高；新能源车终端需求及新车型供给双强，年内高景气度无忧。 车型跟踪：新车型上市提速，本周欧拉芭蕾猫首发 6 月中下旬以来主机厂新车型发布及上市节奏明显提速，理想 L9爆款首发（72 小时预定超 3 万辆），长安深蓝及阿维塔系列车型亮相，本周长城欧拉发布芭蕾猫（售价 19.3-22.3 万元）。我们认为新车型有望成为下半年景气加速向上的核心推动力：1）新能源车终端需求强劲，地方补贴及高油价成需求爆发重要助推器，造车新势力及强势自主占据中高端市场主体，年内上市的蔚来ES7/ET5、理想 L9、小鹏 G9、比亚迪海洋系列、长安 SL03/阿维塔 11/LUMIN、华为问界、长城欧拉等新车型具备爆款潜质；2）燃油乘用车强势自主市占率提升趋势延续。 投资建议：景气拐点驱动下仍具备向上动能 当前汽车板块行情向上动能已经由前期预期修复转变为景气向上弹性驱动，建议积极增配：1）整车重点看好车型周期+结构升级推动下的销量及盈利向上弹性，推荐长安汽车、比亚迪、长城汽车、广汽集团；2）汽车零部件环节重点看好盈利修复（成本端边际改善）、需求弹性（稳增长政策推动）及成长趋势（电动智能化）三条主线，推荐文灿股份、继峰股份、三花智控、爱柯迪、松原股份、岱美股份、新泉股份、拓普集团、精达股份及电连技术等标的。 风险提示：疫情导致国内汽车产销不达预期；汽车芯片供给改善不达预期；原材料上涨致使企业盈利不及预期。 维持评级 强于大市 程似骐 chengsiqizgs@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440520070001 SFC 中央编号：BQR089 何俊艺 hejunyi@csc.com.cn 15121172110 SAC 执证编号：S1440521010002 陈怀山 chenhuaishan@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440521110006 杨耀先 yangyaoxian@csc.com.cn 15216716535 SAC 执证编号：S1440521070001 发布日期： 2022 年 07 月 17 日 市场表现 相关研究报告 2022-05-08 基础研究专题(二)：汽车板块行情复盘及拐点研判 2022-06-01 刺激政策复盘：以史为鉴，把握新一轮复苏行情 2022-06-09 2022 年汽车中期投资策略：拐点明晰，顺势而为 2022-06-13 汽车β研判系列（四）：5 月景气复苏好于预期 -27%-17%-7%3%13%23%2021/7/192021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/19汽车沪深300 汽车 股票报告网 1 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、景气跟踪 1.1 周度跟踪：整车厂商半年度冲量，环比呈下降趋势 1）交强险口径，2022 年 7.4-7.10 国内乘用车上牌总量 33.38 万辆，日均 4.77 万辆，同比+2.76%，环比-34.10%。其中燃油车总量 24.71 万辆，日均 3.53 万辆，同比-11.41%，环比-33.54%；新能源车总量 8.67 万辆，日均 1.24万辆，同比+88.74%，环比-35.64%。2）根据乘联会口径不完全统计，2022 年 6.27-6.30 国内乘用车日均零售量约 12.6 万辆，同比+9%，日均批发销量约 15.2 万辆，同比+31%。 图表1： 2022 年国内乘用车周度上牌量（单位：辆） 资料来源：交强险，中信建投 图表2： 6 月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） 图表3： 6 月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会，中信建投 资料来源：乘联会，中信建投 1.2 月度数据：6 月销量表现好于预期 中汽协口径，2022 年 6 月，我国汽车产业受疫情影响的供应链已全面恢复，企业加快生产节奏弥补损失；在国家购置税减半政策、地方政府促汽车消费政策叠加下，汽车批发量表现良好。全月汽车产销分别完成 249.9万辆和 250.2 万辆，环比分别增长 29.7%和 34.4%，同比分别增长 28.2%和 23.8%，其中：1）乘用车产销分别完成 223.9 万辆和 222.2 万辆，环比分别增长 31.6%和 36.9%，同比分别增长 43.6%和 41.2%；2）商用车产销分别股票报告网 2 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 完成 26.1 万辆和 28.1 万辆，环比分别增长 15.7%和 17.4%；同比分别下降 33.2%和 37.4%；3）新能源汽车产销分别完成 59 万辆和 59.6 万辆，同比均增长 1.3 倍。新能源汽车产销再创新高，市场占有率达到 23.8%，延续保持较快高速增长态势。 中汽协口径，2022 年上半年汽车产销分别完成 1211.7 万辆和 1205.7 万辆，同比分别下降 3.7%和 6.6%，其中：1）乘用车产销分别完成 1043.4 万辆和 1035.5 万辆，同比分别增长 6.0%和 3.4%。产销结束下降，总体恢复到正常水平；2）商用车产销分别完成 168.3 万辆和 170.2 万辆，同比分别下降 38.5%和 41.2%；3）新能源汽车产销分别完成 266.1 万辆和 260