美容护理周专题一：技术进阶，胶原蛋白绽放可期

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 周专题一：技术进阶，胶原蛋白绽放可期 [Table_IndNameRptType] 美容护理 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-07-17 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王洪岩 执业证书号：S0010521010001 邮箱：wanghy@hazq.com 联系人：梁瑞 执业证书号：S0010121110043 邮箱：liangrui@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.618 美妆品牌表现分化，需关注高缺失回补率板块 2022-06-05 2.美容护理周报：上海公共交通逐步恢复，淘宝扶持美妆复苏 2022-05-22 3.美容护理周报：天猫加大 618 补贴力度，上海分阶段推进复商复市 2022-05-15 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 板块行情回顾： 本周（7.11~7.15），申万美容护理板块下跌-1.35%，走势强于市场。上证综指和创业板指分别-3.81%、-2.03%，申万美容护理板块跑赢上证综指 2.46pct，跑赢创业板指 0.68pct。 wind 医美与化妆品指数：本周，沪深 300 指数-4.07%，wind 医美指数-2.20%，跑赢沪深 300 大盘 1.87pct；wind 化妆品指数-3.94%，跑赢沪深 300 大盘 0.13pct。 ⚫ 行业要闻： （1）6 月化妆品类零售总额为 424 亿元，同比增长 8%；上半年化妆品零售总额为 1905 亿元，同比下滑 3%。（国家统计局） （2）艾媒咨询调研数据显示：1）73%的消费者会在综合电商平台选购化妆品；2）中国护肤品行业整体呈增长态势，2021 年市场规模为 2308 亿元，同比增长 14%；3）中国彩妆行业 2021 年市场规模为 449.1 亿元，同比增长 10%，未来 10 年复合增速仍有望保持 10%以上；4）2022 年，中国消费者化妆品月均支出集中在 201-500 元及501-1000 元区间，占比分别为 36%和 36%，化妆品月均支出在 1500元以上的高端消费人群仅占 6%。（艾媒网） ⚫ 公司公告： 力合科创：发布 2022 年半年度业绩预告。公司 2022 年上半年归属于上市公司股东的净利润 1.1-1.3 亿元，同比下降 30%-41%。科技创新服务板块较去年同期出现下滑，由于公司业务结构调整以及新材料业务板块原材料、人工及物流成本上升，综合毛利率有所下降，因公司规模增长以及加大对自主科技产业的培育，公司各项费用较去年同期增长，投资孵化企业受二级市场股价波动影响，相比去年同期公允价值变动损益有所下降。 朗姿股份：公布 2022 年半年度业绩预告。预计归属于上市公司股东的净利润为 800-1200 万元，比上年同期下降 87%-91%，预计扣除非经常性损益后的净利润为 740-1020 万元，比上年同期下降 88%-92%。报告期内，公司业绩同比下降的主要原因是：（1）2021 年度新开多家女装店铺和新开业多家医美机构，导致本期销售费用和管理费用同比上升幅度较大；（2)受疫情影响，女装和医美板块线下部分门店和营业机构暂时性停业；(3)医美板块新机构、次新机构尚属于培育期，促销引流力度较大等原因所致。 ⚫ 周专题：胶原蛋白技术进阶，医美填充市场大有可为 胶原蛋白行业比玻尿酸具有更优秀的填充性能，但是动物源提取胶原蛋白安全性存在问题且产品价格较高。预计随着更多重组胶原蛋白的上市，产品的安全性将进一步提升，价格有望逐渐降低，胶原蛋白的渗透率有望提升。根据弗若斯特沙利文，2027 年胶原蛋白在医美-49%-37%-25%-13%-1%11%7/2110/211/224/22美容护理沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 中的市场规模将达到 137 亿元，2022~2027 年复合增速为 21.7%（注射类医美市场 CAGR 为 18.7%）。2017 年重组胶原蛋白渗透率仅为 15.9%，而 2021 年达到 37.7%，增长 21.8pct。预计 2027 年重组胶原蛋白渗透率达到 62.3%。 ⚫ 投资建议 （1）化妆品行业：今年以来化妆品分化趋势更加明显，持续关注具有较强研发能力和品牌力的头部化妆品品牌。关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】运营能力强，品类结构逐渐改善。 （2）医美行业：随着疫情防控常态化，医美线下门店人流有望逐步恢复。关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份等。 ⚫ 风险提示 疫情反复的影响；行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 正文目录 1 行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 5 2 行业及公司要闻 ........................................................................................................................................................... 9 2.1 行业要闻 ................................................................................................................................................................ 9 2.2 公司公告 .........................................................................................................................