公募基金2022年下半年策略报告：基金发行市场仍未回暖，下半年重点关注均衡配置型基金

公募基金半年度策略 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 17 金融工程研究 证券研究报告 基金 半年度策略 证券分析师 宋旸 022-28451131 songyang@bhzq.com 核心观点： 2022 年，市场风格经历了由价值到成长的一波轮动。年初至 4 月末，价值股因为其抗跌特性表现优于成长股，5 月市场开始反弹，成长股反弹幅度高于价值股。市值方面，大市值股票与小市值股票表现基本持平。 申万一级行业中，2022 年 1 月至 4 月，银行、有色、煤炭、房地产等行业因其抗跌特性占据优势。近两月，新能源概念股票开始强势拉升，行业收复年初以来的跌幅。 基金方面，新发基金市场从年初开始持续走低，近期依旧较为冷淡。其中权益类基金占比持续走低，未见回暖趋势。2022 年，偏股型基金净值平均下跌 10.3%；FOF 基金净值平均下跌 6.2%；偏债型基金净值平均下跌 1.6%；纯债型基金净值平均上涨 1.6%；商品型基金平均上涨 5.6%；QDII 基金平均下跌 7.5%。1 亿-10 亿规模的小型规模基金表现较好，平均下跌 9.8%，正收益占比 7.0%。规模超过 100 亿的超大型规模基金表现最差，平均下跌 11.8%，仅有 1 只实现正收益，净值增长 1.6%。基金风格方面，小盘风格基金表现优于中盘、大盘风格基金。相比于价值风格基金表现优于平衡风格基金，优于成长风格基金。 截止到 2022 年以来，ETF 新发市场持续遇冷，每月发行数量均少于 10支。ETF 份额达到 1.2 万亿份；总规模 1.4 万亿元；日均成交额为 1186亿元。新发行了 29 只新 ETF 基金，ETF 基金数目达到 693 只。份额增加最大的指数标的为恒生科技，有 9 只基金跟踪。个券层面，在日均成交额 5000 万元以上的标的中，2022 年上半年涨幅前五名的 ETF 基金为煤炭 ETF、能源 ETF、资源 ETF、红利低波 ETF、电池 30ETF；2022年上半年跌幅前五名的 ETF 基金为芯片 ETF、5GETF、科技 ETF、电子 ETF、科技龙头 ETF；资金流向方面，资金净流入前五名标的为科创50ETF、创业板 ETF 易方达、基建 50ETF、芯片 ETF、房地产 ETF；资金净流出前五名标的为上证 50ETF、中证 500ETF、沪深 300ETF、300ETF 基金、A50ETF。 模型跟踪方面，今年以来，收益最高的资产配置模型为风平价模型，上涨 0.1%，最大回撤 0.7%。风险预算模型下跌 3.7%，最大回撤 2.4%。 我们根据偏股类基金因子回测，综合考虑规模、持有人结构、持仓集中度、风格偏好、历史收益表现等因素，建立 FOF 基金投资组合。在季度策略中，给出了 2022 年二季度推荐基金池，基金池平均涨幅 3.99%。在 2022 年三季度股票池中，我们加大了均衡配置型基金的占比，综合考虑规模、持有人结构、持仓集中度、风格偏好、历史收益表现等因素，建立 FOF 基金投资组合。 风险提示：市场波动和市场风格转换风险，本报告不构成投资建议。 基金发行市场仍未回暖，下半年重点关注均衡配置型基金 ――公募基金 2022 年下半年策略报告 分析师：宋旸 SAC NO：S1150517100002 2022 年 6 月 28 日 公募基金半年度策略 请务必阅读正文之后的声明 2 of 17 目 录 1. 市场回顾 ................................................................................................. 4 1.1 国内市场情况 .................................................................................... 4 1.2 海外市场情况 ................................................................................... 5 1.3 市场风格轮动 ................................................................................... 6 2. 公募基金情况 .......................................................................................... 7 2.1 公募基金市场回顾 ............................................................................ 7 2.2 公募基金收益统计 ............................................................................ 8 3. ETF 基金情况 ......................................................................................... 11 4. 模型运行情况 ........................................................................................ 13 4.1 资产配置模型运行情况 ................................................................... 13 4.2 偏股型基金投资组合推荐 ............................................................... 15 mNvMwOqQqNnMmQtOyQuNqN7N9R6MoMqQmOmOkPqQsMeRmOwP6MoPrONZtPoMvPpOqP 公募基金半年度策略 请务必阅读正文之后的声明