海外电动车销量点评：海外电动车销量回暖，零部件供应短缺持续

证券研究报告·行业点评报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 海外电动车销量点评 海外电动车销量回暖，零部件供应短缺持续 2022 年 06 月 30 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 岳斯瑶 执业证书：S0600120100021 yuesy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新车型密集发布需求超预期，硅料和硅片价格再次上调》 2022-06-26 《国内分布式及海外需求旺盛，2022 年逐季向上》 2022-06-22 《5 月装机量点评： 装机量通环比高增，三元装机占比提升》 2022-06-20 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 22 年 5 月海外电动车销量 28.66 万辆，环增 9%，符合市场预期。5 月全球电动乘用车销量 71.32 万辆，同比增 60%，环比增 31%。其中，国内电动乘用车销量为 42.66 万，同比增 109%，环比增 53%。海外销量低于预期，5 月海外电动车销量 28.66 万辆，同比增 18%，环比增 9%，其中 EV 销量 19.14 万辆，同比增 37%，环比增 10%，占比 67%；PHEV销量 9.53 万辆，同比降低 7%，环比增 5%，占比 33%。 ◼ 欧洲 5 月销量环比回升，渗透率环比提升至 16.86%。5 月欧洲共销售17.50 万辆，同环比+3.42%/+15.33%，电动车渗透率 16.86%，同环比+4.26pct/+0.58pct；1-5 月共销售 87.44 万辆，同比+15.63%。其中德国 5月销售 5.13 万辆，同环比-3%/+20%，占欧洲销量比重 29%，维持欧洲第一大电动车市场地位，电动车渗透率提升至 24.75%；1-5 月共销售24.41 万辆，同比提升 1%。英国 5 月销 2.46 万辆，同环比+1%/+15%，渗透率回升至 16.81%；1-5 月共销售 14.79 万辆，同比增 39%。法国 5月销 2.67 万辆，同环比+9%/+15%，渗透率提升至 17.13%；1-5 月共销售 12.36 万辆，同比+15%。 ◼ 5月美国电动车销量同比上升。美国5月销量8.49万辆，同环比+46.99%/-1.64% ， 其 中 纯 电 占 比 81.21% ， EV 销 量 6.89 万 辆 ， 同 环 比+54.46%/+0.10%，其中特斯拉贡献 56%销量；美国 1-5 月累计销量 38.63万辆，同比+72.54%，渗透率为 6.79%。中国 5 月销量 42.66 万辆，同环比+109.47%/+52.71%，1-5 月累计销量 190.56 万辆，同比+115.79%，渗透率为 21.55%，疫情影响减弱，销量有所回升。 ◼ 特斯拉 5 月全球销 8.48 万辆，销量环比大幅提升。5 月特斯拉全球共销售 8.48 万辆，同环比+15%/+54%，1-5 月累计销售 43.15 万辆，同比增79%。美国市场 5 月销售 4.77 万辆，同环比+66%/-1%，占比 56%，1-5月累计销量 22.70 万辆，同比增 98%。中国市场 5 月销 3.22 万辆，占比38%，销量同环比-4%/+2027%；1-5 月累计销量 21.59 万辆，同比增 68%。欧洲 5 月销 1452 辆，同环比-84%/-1%，占比 2%；1-5 月累计销量 6.18万辆，同比增 50%。 ◼ 分车企来看，5 月海外市场特斯拉居首位，大众紧随其后，现代-起亚位列第三。特斯拉 5 月海外销量 5.26 万辆，同环比+30%/-1%，1-5 月累计销售 31.18 万辆，同比增 88%。大众 5 月销售 4.17 万辆，同环比-25%/+34%；1-5 月累计销售 18.05 万辆，同比-14%。现代-起亚 5 月销售 3.90 万辆，同环比+70%/+1%，1-5 月累计销售 18.78 万辆，同比+108%。Stellantis 5 月海外销量 3.83 万辆，同环比+67%/+22%，1-5 月累计销售16.10 万辆，同比增 51%。 ◼ 投资建议：全面看好电动化加速，继续强推动力电池和锂电材料各环节龙头！第一条主线看好 Q2 盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，推荐派能科技、蔚蓝锂芯，关注欣旺达；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、贝特瑞，关注中科电气）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、勃姆石（关注壹石通）；第三条为盈利下行但估值低，Q2 盈利超预期：电解液（天赐材料、新宙邦），三元正极（容百科技、当升科技、振华新材）、铁锂正极（德方纳米）；第四为价格维持高位低估值的锂（关注赣锋锂业、天齐锂业等）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。 ◼ 风险提示：政策及销量不及预期 -28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%20%26%2021/6/302021/10/292022/2/272022/6/28电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 7 2022 年 5 月海外电动车销量 28.66 万辆，环比增加 9%，符合市场预期。根据Marklines 统计，5 月全球电动乘用车销量 71.32 万辆，同比增 60%，环比增 31%。其中，国内电动乘用车销量为 42.66 万，同比增 109%，环比增 53%。海外销量低于预期，5 月海外电动车销量 28.66 万辆，同比增 18%，环比增 9%，其中 EV 销量 19.14 万辆，同比增 37%，环比增 10%，占比 67%；PHEV 销量 9.53 万辆，同比降低 7%，环比增 5%，占比 33%。 2022 年 1-5 月全球新能源车累计销量 329.94 万辆，同比上升 71%。其中国内销量累计 190.56 万辆，同比增加 116%，其中 EV 销量为 149.11 万辆，同比增加 105%，PHEV销量 41.45 万辆，同比增加 169%。海外新能源车 1-5 月总销量为 139.39 万辆，同比增长 34%，其中，EV 销量 92.18 万辆，同比增长 62%，PHEV 销量 47.20 万辆，同比持平。 图 1：海外电动乘用车月度销量统计（单位：万辆） 数据来源：Marklines、东吴证券研究所 欧洲 5 月销量环比回升，渗透率环比提升至 16.86%。5 月欧洲共销售 17.50 万辆，同环比+3.42%/+15.33%，电动车渗透率 16.86%，同环比+4.26pct/+0.58pct；1-5 月共销售87.44 万辆，同比+15.63%。其中德国 5 月销售 5.13 万辆，同环比-3%/+20%，占欧洲销量比重 29%，维持欧洲第一大电动车市场地位，