银行业“银行资产管理”系列深度之25理财子投研的价值:投研体系化,创造新价值

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供,由中信建投(国际)证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度· “银行资产管理”系列深度之 25 投研体系化,创造新价值 ——理财子投研的价值 本报告研究了理财子投研的价值,主要分为五个部分;第一部分是投研对资管机构的价值;第二部分是投研对理财子的价值;第三部分是理财子如何构建投研体系;第四部分是如何评价理财子投研能力;第五部分是理财子投研体系案例研究。 投研对资管机构的价值:1)投研能力影响投资业务;2)投研能力影响产品收益。 投研对理财子的价值:过去银行理财的投研主要呈现三个特点:1)主要关注信用风险;2)投资策略单一;3)研究投入不足。 资管新规发布后,理财子公司逐步建立,面临独立发行和管理产品,投研能力对理财子公司来说至关重要。1)投研能力帮助理财子适应资管新规后的发展趋势,净值化、资产配置的多元化;2)迎接行业竞争新格局,再大资管统一的监管框架下补齐短板;(3)提升资管能力,确立市场品牌。 理财子如何构建投研体系: 我们认为,理财子应该构建以宏观策略、行业、具体资产为支撑的深度融合的投研体系。 第一层是宏观策略层面研究,重点是总量和重大战略课题研究,可以采用“自主研究+对外合作”的模式;第二层是行业层面研究,在承接第一层面宏观策略研究成果的基础上,将市场上的大类资产进行划分,并分别组建研究团队,指导投资部门资产配置;第三层是具体资产层面研究,负责具体投资工作。 此外,理财子构建投研体系还应注意:1)根据监管政策和资管发展趋势不断完善产品线;2)重视内部管理,提高运营效率;3)以客户为中心,保持稳健风格;4)设置合理的人才培养机制;5)积极探索 FOF 和 MOM,发展“固收+”;6)做好数字化建设。 如何评价理财子投研能力: 1)是否实现业绩比较基准;2)是否实现收益与风险的平衡。 理财子投研体系案例研究: 信银理财:1)融融协作,优势互补;2)打造多资产理财体系;3)构建三层次投研体系,完善管理制度。 兴银理财:1)覆盖重点领域,“投”与“研”双向流动;2)理财产品设计:补短板、锻长板;3)研究团队:两层定位,多元化工作模式; 维持 强于大市 马鲲鹏 SAC 执证编号:S1440521060001 杨荣 SAC 执证编号:S1440511080003 李晨 lichenbj@csc.com.cn SAC 执证编号:S1440521060002 陈翔 chenxiangbj@csc.com.cn SAC 执证编号:S1440520120002 发布日期: 2022 年 06 月 28 日 市场表现 相关研究报告 -4%1%6%11%16%21%2020/11/162020/12/162021/1/162021/2/162021/3/162021/4/162021/5/162021/6/162021/7/162021/8/162021/9/162021/10/16银行上证指数银行 股票报告网 1 银行 行业深度研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 前言: ....................................................................................................................................................................... 2 一、投研对资管机构的价值 ................................................................................................................................... 2 (一)投研能力影响投资业务 ............................................................................................................... 2 (二)投研能力影响产品收益 ............................................................................................................... 2 二、投研对理财子的价值 ....................................................................................................................................... 2 (一)适应资管新规后的发展趋势 ....................................................................................................... 2 (二)迎接行业竞争新格局:补齐短板................................................................................................ 4 (三)提升资管能力,建立品牌效应 ................................................................................................... 5 三、理财子如何构建投研体系 ............................................................................................................................... 5 (一)深度融合的投研体系第一层:宏观策略层面研究 .................................................................... 5 (二)深度融合的投研体系第二层:行业层面研究 ............................................................................ 6 (三)深度融合的投研体系第三层:具体资产层面投研 .................................................................... 6 (四)理财子构建投研体系还应注意的问题 ........................................................................................ 6 四、如何评价理财子投研

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金融
2022-06-29
中信建投
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