保险行业快报：5月单月保费：寿险、产险均改善

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 06 月 16 日 行业研究●证券研究报告 保险 行业快报 5 月单月保费：寿险、产险均改善 投资要点 ◆ 整体：5 月上市险企寿险原保费收入同比+5.18%，产险原保费收入同比+6.88% 5 月：上市险企寿险业务（太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿）原保费收入合计 1099 亿元，同比+5.18%；产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入合计 740 亿元，同比+6.88%。 1-5 月：上市险企寿险业务（太保寿+平安寿+国寿+新华+太平寿+人保寿）原保费收入累计 9686 亿元，同比+0.60%，产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入累计 4267 亿元，同比+9.20%。 ◆ 寿险：5 月太保寿同比+13.86%涨幅最高，1-5 月人保寿同比+16.80%涨幅最高 5 月：太保寿 158 亿元（同比+13.86%）、平安寿 337 亿元（同比-2.96%）、中国人寿 357 亿元（同比+6.89%）、新华保险 103 亿元（同比+14.29%）、太平寿 106 亿元（同比+5.60%）、人保寿 38 亿元（同比+10.80%）。 1-5 月：太保寿 1273 亿元（同比+5.09%）、平安寿 2301 亿元（同比-2.50%）、中国人寿 3792 亿元（同比-1.86%）、新华保险 868 亿元（同比+4.97%）、太平寿 781 亿元（同比-1.30%）、人保寿 671 亿元（同比+16.80%）。 ◆ 产险：5 月平安产同比+8.56%涨幅最高，1-5 月人保产同比+9.95%涨幅最高 5 月：人保产险 359 亿元（同比+8.04%）、平安产险 234 亿元（同比+8.56%）、太保产险 124 亿元（同比+4.71%）、太平产险 23 亿元（同比-12.22%）。 1-5 月：人保产险 2228 亿元（同比+9.95%）、平安产险 1183 亿元（同比+8.39%）、太保产险 741 亿元（同比+9.57%）、太平产险 116 亿元（同比+1.40%）。 ◆ 单月保费回暖，但各险企有所分化：我们认为寿险保费数据回暖原因：1）各险企增加了增额寿等储蓄型产品的投放；2）部分险企提高了对银保的重视程度；3）代理人流失速度或有所减缓。分公司来看：太保寿发力银保，规模增长良好；国寿销售队伍总体稳固，负债端短期改善明显；平安寿单月保费同比降幅自 3月以来持续收窄。产险方面，我们认为保费改善主要受益于新能源车销量较高。 ◆ 投资建议：保险板块估值仍处于历史底部区间，单月保费数据显示基本面逐步改善中。此外，险企投资端有望受益于近期资本市场的回暖。基于改革定力，推荐中国平安。基于负债端短期改善、投资端的贝塔属性，推荐中国人寿。 ◆ 风险提示：代理人持续流失、终端需求疲弱、长端利率下行、疫情反复等。 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 601318 中国平安 买入-A 601628 中国人寿 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -9.14 -9.14 -9.14 绝对收益 -24.93 -24.93 -24.93 分析师 崔晓雁 SAC 执业证书编号：S0910519020001 021-20377098 报告联系人 王德坤 wangdekun@huajinsc.cn 相关报告 保险：个人养老金账户与增额寿险，比较与选择？ 2022-05-23 保险：4 月保费寿险、产险双弱，疫情短期影响较大 2022-05-17 保险：关注板块左侧布局机会 2022-05-08 保 险 ：《 个 人 养 老 金 发 展 意 见 》 点 评 2022-04-22 保险：3 月保费：寿险增长低迷，产险回暖延续 2022-04-20 -33%-28%-23%-18%-13%-8%-3%2%2021!-062021!-102022!-02沪深300保险 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 1：我国人身险和财产险月度原保费收入（亿元） 资料来源：银保监会，华金证券研究所（注：银保监会披露时间在月底故滞后一月） 图 2：上市险企寿险月度保费（亿元） 图 3：上市险企寿险月度保费增速 资料来源：公司公告，华金证券研究所 资料来源：公司公告，华金证券研究所 图 4：上市险企产险月度保费（亿元） 图 5：上市险企产险月度保费增速 资料来源：公司公告，华金证券研究所 资料来源：公司公告，华金证券研究所 02,0004,0006,0008,00010,00012,0002020.122021.012021.022021.032021.042021.052021.062021.072021.082021.092021.102021.112021.122022.12022.22022.3财产险人身险05001,0001,5002,0002,5002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05中国人寿平安人寿太保人寿新华保险人保寿险-40%-10%20%50%80%2021-022021-062021-102022-02中国人寿平安人寿太保人寿新华保险人保寿险02004006002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05人保产险平安产险太保产险太平产险-30%0%30%2021-022021-062021-102022-02人保产险平安产险太保产险太平产险 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 6：中债国债 10 年期收益率走势 图 7：上市险企 A/H 溢价走势 资料来源：wind，华金证券研究所 资料来源：wind，华金证券研究所 表 1：上市险企保费收入（亿元） 公司名称 5 月 同比 环比 1-5 月 同比 太保人寿 158 13.86% 29.99% 1,273 5.09% 平安人寿 337 -2.96% -0.22% 2,301 -2.50% 新华人寿 103 14.29% -11.04% 868 4.97% 中国人寿 357 6.89% 25.26% 3,792 -1.86% 太平人寿 106 5.60% -7.34% 781 -1.30% 人保寿险 38 10.80% 10.04% 671 16.80% 人保产险 359 8.04% 3.52% 2,