传媒互联网产业行业研究：618大促看点-京东会员福利加码，淘客引流激励提升

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 1965 沪深 300 指数 4166 上证指数 3236 深证成指 11938 中小板综指 12163 相关报告 1.《平台经济社会价值日益凸显，关注疫后修复-互联网专题报告》，2022.6.1 2.《消费券和电商大促助力消费回暖-传媒互联网周报》，2022.5.31 3.《关注互联网公司估值和业绩修复-传媒互联网周报》，2022.5.24 4.《4 月芒果 TV 新综艺表现优异-传媒月度经营跟踪》，2022.5.23 5.《数字经济战略机遇下，重视互联网平台价值-政协专题会点评》，2022.5.18 李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 许孟婕 联系人 xumengjie＠gjzq.com.cn 伍兆丰 联系人 wuzhaofeng＠gjzq.com.cn 京东会员福利加码，淘客引流激励提升 ——618 大促看点 本周观点  电商大促预售收官，各平台用户补贴和商家政策亮点：①京东：晚八点开启大促，折扣率由 6%~15%提升至 16.7%，会员优惠阶梯设臵优于其他平台。②天猫：淘客引流激励加码，折扣率由 15%提升至 16.7%，平台对预售的激励高于爆款。③抖音：用户权益保障更加丰富，折扣率 15%~16.7%，小金额满减由商家承担，大金额满减（满 299 减 50）平台和商家共同承担。商家参与大促的提报条件稍有提升，对商家和达人的支持集中于流量助力和优惠券。④快手：大促主题去年为“极致信任”，今年注重“实在人、实在货、实在价”，对商家和达人的扶持措施更集中于流量助力。618 后半场，抖快电商关注化妆品薇诺娜；服饰特步、太平鸟；食品伊利、蒙牛、良品铺子；黄金珠宝周大生等品牌自播带来的增量。  消费券和电商大促均助力消费回暖。2022 年起多地发放 3C 家电相关品类消费券刺激消费，多适用于线下。当下时间点电商大促具有价格优势，消费券发放持续数月，非大促期间激活线下消费。 投资建议  建议长线布局优质互联网资产。1）相较中概股，港股互联网对投资者的吸引力提升，港股市场或将成为长期配臵互联网的重要场景。从员工和组织架构看，未来互联网公司更聚焦主业，重视精细化、高质量发展。2）个股：关注组织架构调整，聚焦零售的美团；自营+供应链优势稳定性更强的京东；游戏板块，建议关注成立天美 F1 工作室、加快海外布局的腾讯控股，推出全球性 IP 手游哈利波特的网易，以及 P&S 模式走通、后续 SLG 产品迭代加速出海的三七互娱；A 股绝对收益标的：建议关注具备长视频内容优势、布局芒果元宇宙和内容电商+线下娱乐场景新赛道的芒果超媒。 行业要闻  抖音电商升级为全域兴趣电商，抖音本地生活对商家抽佣。5 月 31 日抖音电商生态大会上， 抖音电商总裁魏雯雯宣布抖音电商将通过短视频和直播激发消费，通过商城和搜索承接消费，货找人与人找货并存。抖音在“巨量学”官网发布《2022 年生活服务软件服务费标准说明》，指出 6 月 1 日起将对生活服务业务收取服务费（平均费率为 3%）。  腾讯开启薪酬调整，未来将不再单独针对职级晋升做即时的薪酬调整，同时，腾讯年度薪资回顾将从原来的 6 月份改至 7 月份，并且立即执行。  6 月 1 日京东工业品与中国四大汽车集团之一——长安汽车达成合作，帮助车企找到精益生产与供应链韧性的平衡点，包括京东工采数字化采购管理平台以及新一代基础设施智能前臵仓。 风险提示  宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 166318241986214723092470210607210907211207220307国金行业 沪深300 2022 年 06 月 07 日 消费升级与娱乐研究中心 传媒互联网产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本周观点 1.1 行业观点  电商大促预售收官，各平台用户补贴和商家政策亮点：①京东：晚八点开启大促，折扣率由 6%~15%提升至 16.7%，会员优惠阶梯设臵优于其他平台。②天猫：淘客引流激励加码，折扣率由 15%提升至 16.7%，平台对预售 的 激 励 高 于 爆 款 。 ③ 抖 音 ： 用 户 权 益 保 障 更 加 丰 富 ， 折 扣 率15%~16.7%，小金额满减由商家承担，大金额满减（满 299 减 50）平台和商家共同承担。商家参与大促的提报条件稍有提升，对商家和达人的支持集中于流量助力和优惠券。④快手：大促主题去年为“极致信任”，今年注重“实在人、实在货、实在价”，对商家和达人的扶持措施更集中于流量助力。  618 后半场，抖快电商关注化妆品薇诺娜；服饰特步、太平鸟；食品伊利、蒙牛、良品铺子；黄金珠宝周大生等品牌自播带来的增量。 图表 1：京东 618 用户补贴及商家政策对比 来源：京东，国金证券研究所 2021年2022年预售期（5月24日-5月31日）+与场期（6月1日-6月15日）+高潮期（6月16日-6月18日）+续售期（6月19日-6月20日）预售期（5月23日-5月31日）+开门红（5月31日-6月3日）+场景期（6月4日-6月15日）+高潮期（6月15日-6月18日）+迒场期（6月19日-6月20日）“让热爱丌止于消费”“人间烟火气不有责仸癿供应链——618京东和你在一起”“消费回流”+“全渠道开花”+“新品类层出丌穷”+“产业劣推乡村振兴”+“可持续发展”+“新服务消费模式涌现”+“供应链数智化”“有责仸癿供应链”+“全链路服务”+“织网计划”成果公布+“青绿计划”满减力度两档京贴：满200减30、满1000减60满299减50，最高优惠4万元其他优惠“热爱狂欢趴”活劢：用户瓜分20亿礼金；“城城分现金”活劢：用户最高可领千元现金；5月31日：京东618沸腾之夜“热爱直播盛典”，用户通过摇一摇瓜分18亿符合条件癿商品2件8折、3件7折;“好物奇妙夜”：每晚有一款低至6.18元癿重磅商品上线PLUS会员超级贩物卡“买一得五”，可享超100万爆款商品与享价可不其他优惠券叠加癿实付满6000减600、满3000减300、满2000减150、满1000减70、满400减30；5月30日-6月18日价值566元癿99元“PLUS超级贩物卡”限量放送；6月8日PLUS DAY挃定时间点超级大牌爆棚最低五折，全天享PLUS与享价，下单迒20倍京豆；京东PLUS会员店与属定制商品低价支付优惠6月11日-6月18日每日10点，用户可用1金币在“微信支付有优惠”小程序抢贩满100减30优惠券“京东x民生银行“与场活劢：1. 线上：用户将民生银行借记卡/信用卡不京东支付绑定即有机会获得8-15随机优惠，此类银行卡支付可叠加立减