22Q1银行业监管数据点评：规模扩张提速，资产质量稳定

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ 事件：银保监会公布 22 年 1 季度主要监管指标，22Q1 商业银行资产总额为 295万亿，同比增长 9.7%（vs8.8%，21A）；22Q1 商业银行共实现净利润 6595 亿元，同比增长 7.4%（vs12.6%，21A）；22Q1 商业银行净息差为 1.97%（vs2.08%，21A）；1 季度末商业银行不良率为 1.69%，环比下降 4BP。 ⚫ 盈利保持稳健，各类别银行表现分化。随着 2020 年净利润的低基数效应消退，商业银行的净利润增速回归常态，22Q1 商业银行净利润同比增长 7.4%（vs12.6%，21A）。分类别来看，22Q1 大行净利润同比增长 8.7%（vs12.7%，21A），盈利增长保持稳健；股份行净利润同比增长 10.2%（vs13.4%，21A），继续保持在两位数的景气水平；城商行净利润出现负增长，1季度同比下降 4.0%，考虑到 22Q1 上市城商行净利润同比增长 15.1%，推测更多是非上市城商行盈利增长承压；农商行净利润同比增长 8.7%（vs9.1%，21A），低基数下保持稳健。 ⚫ 规模扩张提速，息差表现承压。1 季度末商业银行总资产规模同比增长 9.7%（vs8.8%，21A），增速较 2021 年进一步有所提升，其中 1 季度末贷款规模同比增长 11.6%（vs12.2%，21A），信贷扩张保持景气。22Q1 商业银行净息差较2021 年下降 11BP 至 1.97%，预计主要是受到重定价、1 季度 LPR 下调、实体信贷需求走弱影响。展望后续，经济下行压力和降低实体融资成本的要求下，预计资产端定价仍有下行压力，但负债端存款定价机制改革有望逐步显效，银行负债端成本预计仍有进一步优化的空间，对冲资产端定价下行的压力，综合来看，预计银行下半年息差表现小幅收敛。 ⚫ 资产质量平稳，预计非上市城商行风险有所暴露。1 季度末商业银行不良率为1.69%，环比下降 4BP，关注率为 2.31%，环比持平，拨备覆盖率为 200.7%，环比提升 3.8 个百分点。整体来看，商业银行的资产质量表现保持平稳。分类别来看，商业银行中仅有城商行的不良率环比有所上行，Q1 环比上行 6BP 至 1.96%，考虑到 22Q1 上市城商行不良率仅为 1.15%（vs1.17%，21A），资产质量表现保持稳定，预计主要是非上市城商行信用风险有所暴露。展望后续，疫情的影响可能会滞后反映在银行报表中，短期行业的账面不良率或有波动。但相比于 20 年，行业的存量资产质量扎实、拨备水平更为夯实，随着下半年经济的企稳修复、房地产市场的回暖，预计未来信用风险可控，资产质量表现有望保持平稳。 ⚫ 截至 6 月 2 日，板块静态 PB 估值仅 0.54x，处于 2013 年以来的最低水平，充分反映了市场对于未来经济增长和隐含资产质量的悲观预期。目前，从 1 季度的监管数据来看，行业基本面保持稳健，资产质量表现平稳。展望后续，随着各项稳经济增长政策持续加码、疫情的缓和，经济有望逐步修复，市场的悲观预期有望得到改善，我们继续看好板块下半年估值修复的行情，维持“看好”评级。 ⚫ 个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、成都银行(601838，未评级)、南京银行(601009，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，未评级)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。 风险提示 ⚫ 经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情持续时间和覆盖范围超预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2022 年 06 月 05 日 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 香港证监会牌照：BPU409 武凯祥 wukaixiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522040001 悲观预期修正，把握稳增长主线：——银行业 2022 年中期策略报告 2022-05-31 疫情缓和、政策力度提升，关注预期修复：——银行业周观点 2022-05-29 政策力度提升，悲观预期有望改善：——银行业周观点 2022-05-22 规模扩张提速，资产质量稳定 ——22Q1 银行业监管数据点评 看好（维持） 银行行业动态跟踪 —— 规模扩张提速，资产质量稳定 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：22Q1 商业银行净利润增速回落 图 2：不同类别银行总资产同比增速 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 图 3：商业银行累计净利润增速 图 4：22Q1 商业银行不良率环比下降 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 图 5：22Q1 商业银行拨备覆盖率环比上行 图 6：分类别来看，仅城商行不良率环比上行 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 数据来源：Wind，银保监会，东方证券研究所 -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%05,00010,00015,00020,00025,000净利润（亿元）yoy(右)5.0%7.0%9.0%11.0%13.0%商业银行大行股份行城商行农商行-5%0%5%10%15%商业银行大行股份行城商行农商行2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q10.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%关注率不良率3.25%3.30%3.35%3.40%3.45%3.50%3.55%3.60%165%170%175%180%185%190%195%200%205%拨备覆盖率贷款拨备率（右）0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%大行股份行城商行农商行 银行行业动态跟踪 —— 规模扩张提速，资产质量稳定 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反