互联网传媒行业专题零售电商：“618”消费节开启，有望助力消费回暖

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告零售电商：“618”消费节开启，有望助力消费回暖主要观点：[Table_Summary] 头部电商平台一季报超预期，用户流量回暖信号初步显现在多重扰动下，电商平台体现了企业内生增长的强动能。2022 年Q1，京东集团、阿里巴巴及拼多多的营收及利润均不同程度超出市场预期，且中国业务的年度消费者均在高基数下保持了平稳的增长。京东的供应链及履约能力再次得到验证，同时凸显社会价值；阿里巴巴长期以来的高质量多产品的生态布局维持经营韧性，据 QM 数据，用户流量自 4 月初开始回升；拼多多专注农业的长期价值布局及研发投入，支撑了高效可持续性的发展。京东/阿里巴巴/拼多多于自然季度 2022Q1 分别实现营业收入 18%/9%/7%的增长，相应年度活跃消费者数量分别达 5.81 亿/9.03 亿/8.81 亿。 “618”消费节开启，加码用户补贴，推出商户帮扶政策，有望助力消费回暖本次“618”，品牌商家报名的积极性提升，平台亦加码用户侧促销力度，表现在补贴率提升及补贴门槛降低、直播电商玩法丰富、预售期缩短及预售时间调整。同时主要电商平台均推出商户扶持措施，除提供流量扶持和消费券补贴之外，还通过减少考核、优化规则及优化服务等方式增强商户展业信心，帮助商户减少现金流压力、降低成本和推进复工复产，促进消费回暖。 “618”预售数据亮眼，部分品类表现优越预售阶段，天猫国潮国货表现亮眼，京东大量品牌预售额破亿，快手品牌商家 GMV 大幅增长。天猫美妆品行业预售 3 日销售额同口径下同比增长 20%；李佳琦预售当日场观达 1.5 亿，去年同期为1.06 亿；京东“95”后预售订单额同比增长 75%，商品品类同比增加20%；快手预售前三日品牌商家 GMV 同比增长 592%，消费信心有望加速回暖。 投资建议复工复产提速，“618”消费节有望加速消费回暖，修复消费信心。建议关注电商行业龙头：京东集团-SW，供应链能力再次凸显，用户信任再次巩固，后续频次及 ARPU 双增长驱动业绩提升；阿里巴巴-W，电商龙头地位稳固，多元战略布局建立消费领域强壁垒，云计算迎来盈利拐点；拼多多：坚定农业与科技，用户在较高基数上保持稳定增长，深耕用户与社会的长期价值，助力公司长期可持续发展；快手-W，用户流量依然高速增长，品牌及电商内循环叠加销售体系完善驱动广告增长，品牌电商及服务商体系推动信任电商发展，收入将保持较高增速，盈利改善能力超预期。 风险提示疫情反复带来的不确定性风险；消费恢复不及预期风险：地缘政治冲突加剧风险；行业竞争格局剧变风险[Table_StockNameRptType]互联网传媒行业研究/行业专题[Table_Rank]行业评级：增持报告日期：2022-06-01>dz怀E˾B%怀V˾'怀W怀@行业指数与沪深 300 走势比较分析师：金荣执业证书号：S0010521080002邮箱：jinrong@hazq.com相关报告1.互联网传媒深度点评：互联网长期价值得到验证，估值修复值得期待2022-05-302.快手 22Q1 点评：Q1 业绩全面超预期，丰富内容生态助力持续增长2022-05-263.分众传媒（002027.SZ）：梯媒先驱助力品牌崛起，长效经营开拓海外空间 2022-05-144.芒果超媒(300413.SZ)：内容飞轮与提价共推增长，IP 资产多元变现空间广阔 2022-05-145.快手-W(1024.HK)：春节与冬奥助力增长，Q1 基本面无虞 2022-05-146.美团-W(3690.HK) ：1Q22 业绩前瞻：深耕细作，短期疫情扰动不改长期逻辑 2022-04-27股票报告网[Table_CommonRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 13证券研究报告正文目录1 头部电商平台一季报超预期，用户流量回暖信号初步显现.....................................................................................................41.1 三大电商平台一季报超预期，企业内生增长动力充足......................................................................................................41.2 电商用户流量出现回暖信号，消费复苏正在进行..............................................................................................................42 “618 消费节”开启，有望助力消费回暖................................................................................................................................ 52.1 各大平台加码补贴力度，直播电商玩法丰富，促进用户消费回升..................................................................................52.2 商户帮扶政策推出，纾缓经营压力......................................................................................................................................82.3 预售期间成绩亮眼，细分品类增长显著..............................................................................................................................93 投资建议....................................................................................................................................................................................... 12风险提示：...................................................................................................................................................................................... 12股票报告网[Table_CommonRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 13证券研究报