传媒互联网行业：数字经济系列报告之“平台经济篇”-互联网政策风险基本筑底，平台经济迎来转机

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●传媒互联网行业 2022 年 5 月 19 日 [table_main] 公司点评报告模板 互联网政策风险基本筑底，平台经济迎来转机 ——数字经济系列报告之“平台经济篇” 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点：  支持数字企业国内外上市，互联网企业面临重要机遇 5 月 17 日，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，会议提出：支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。随着对数字企业，尤其是互联网企业的监管进入常态化阶段，我们认为本次会议对数字企业的“松绑”体现出未来各种经济形式健康、协调、可持续的共同发展趋势，中央对于数字企业、平台经济健康、创新发展的支持有利于转变市场的一些消极态度，对一些中概股和港股上市的互联网公司形成直接利好，基本扫除中概股海外上市的制度障碍，打开了互联网企业的海外融资渠道，对互联网企业来说是非常重要的机遇。  支持平台经济健康发展，实行常态化监管 在平台经济方面，4 月29 日中央政治局会议的态度发生重大转变，自 2020 年 12 月中央政治局会议提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”后首次表态“完成平台经济专项整改”，这一表态意味着此前针对平台经济的监管力度或已达到高点。会议同时指出：未来要对平台经济实行常态化监管，出台具体措施支持平台经济规范健康发展，一定程度上宣告了对于互联网行业和平台经济监管层层加码的结束。  平台可持续发展意见为平台经济发展方向提供指引 1 月 19 日国家发改委及其他 8 个部门联合发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，大部分内容已于 2021 年由相关监管机构发布。《意见》从健全完善规则制度、提升监管能力和水平、优化发展环境、增强创新发展能力、赋能经济转型发展五个方面提出了 16 条细则。《意见》突出了发展和规范并重的思想，旨在推动平台经济健康可持续发展，推动平台经济为高质量发展和高品质生活服务，为平台经济发展方向提供更清晰的指引。  投资建议 目前行业政策边际转暖，政策底明确，行业估值处于低位，互联网板块处于极具性价比的投资机会中，在此后有关平台经济的具体政策落地后，叠加后续疫情逐步好转，互联网板块有望实现业绩和估值双修复，中长期行业整体发展前景可期。推荐关注腾讯控股（0700.HK）、快手（1024.HK）、美团（3690.HK）、哔哩哔哩（9626.HK）。  风险提示 疫情反复，宏观经济表现弱于预期，监管不确定性等风险。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 传媒行业指数表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 行业动态报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、 支持数字企业国内外上市，互联网企业面临重要机遇 ................................................................................ 3 二、 平台可持续发展意见为平台经济发展方向提供指引 .................................................................................... 5 三、 投资建议 ............................................................................................................................................................ 8 四、 风险提示 ............................................................................................................................................................ 8 行业动态报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、 支持数字企业国内外上市，互联网企业面临重要机遇 2022 年 5 月 17 日，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，本次“推动数字经济持续健康发展”专题协商会提出：支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。随着对数字企业，尤其是互联网企业的监管进入常态化阶段，我们认为本次会议对数字企业的“松绑”体现出未来各种经济形式健康、协调、可持续的共同发展趋势，中央对于数字企业、平台经济健康、创新发展的支持有利于转变市场的一些消极态度，对一些中概股和港股上市的互联网公司形成直接利好，基本扫除中概股海外上市的制度障碍，打开了互联网企业的海外融资渠道，对互联网企业来说是非常重要的机遇。 此外，专题协商会强调：要支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施，鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。这与今年 4 月 29 日中央政治局会议中强调的出台平台经济健康发展具体措施一致，平台经济的监管整改工作将实现细化落实。自 2020 年以来，在平台经济方面，我国中央会议中提到的对其监管态度由紧转松，逐步实现常态化监管。2020 年的中央政治局会议和中央经济工作会议均指出平台经济要反垄断、反不正当竞争。2021 年的中央会议中进一步强调加强和改进平台经济监管，促进公平竞争。今年 4 月的中央政治局会议首次表态“完成平台经济专项整改”，这一表态意味着此前针对平台经济的监管力度或已达到高点。会议同时指出：未来要对平台经济实行常态化监管，一定程度上宣告了对于互联网行业和平台经济监管层层加码的结束。 表 1：2020 年以来中央会议中的互联网平台相关政策 时间 中央会议 主要内容 2020/11/6 规范线上经济秩序行政指导会 行政指导会的主要目的是：深入学习贯彻党的十九届五中全会精神和党中央、国务院关于推动线上经济健康发展的一系列政策要求和工作部署，把握线上经济发展带来的机遇和挑战，扬长避短、趋利避害，持续推动整治线上平台垄断、不公平竞争和假冒伪劣等违法违规行为，营造规范有序、健康发展的线上市场环境。会议从九个方面对互联网平台企业提出了明确要求：不得滥用市场优势地位排除限制竞争；自觉维护线上经济竞争秩序；自觉维护线上经济竞争秩序；加强食品安全治理；加强广告审核；加强平台内商品和服务价格管理；加强消费者权益保护；加强个人信息保护；依法履行纳税义务。 2020/12/11 中共中央政治局会议 要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场，夯实