银行业央行、银保监会召开货币信贷形势分析会点评:“全力以赴”稳信贷,结构性政策加码、扩围
1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml “全力以赴”稳信贷,结构性政策加码、扩围 央行、银保监会召开货币信贷形势分析会点评 行业点评 | 银行 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 银行 -7.05 -9.45 -17.75 沪深 300 -1.35 -12.59 -23.21 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 刘呈祥 15201463935 liuchengxiang@research.xbmail.com.cn 张晓辉 13126655378 zhangxiaohui@research.xbmail.com.cn 相关研究 银行:LPR 降价 vs 负债降本,银行业绩怎么看?— 基 于 42 家 A 股 上 市 行 的 详 细 测 算 2022-05-23 银行:银行业周度高频数据跟踪(05.16-05.20) 2022-05-22 银行:政策加码支撑房市,利好信贷需求修复—央行、银保监会调整差别化住房信贷政策点评 2022-05-16 -27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2021-052021-092022-012022-05银行沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 会议罕见提前至上半年召开,信贷疲弱问题刻不容缓。金融机构货币信贷形势分析座谈会通常于每年11月下旬召开,继2021年提前到8月召开后,今年罕见提前至5月召开,反映监管对于4月信贷需求持续偏弱的担忧。4月人民币贷款增加6454亿元,同比少增8231亿元;消费贷、经营贷同比少增较多,1-4月商品房销售面积同比下降20.9%,降幅自2月逐月扩大。会议增加 “复杂性、严峻性、不确定性上升”“许多市场主体十分困难”等表述,为实体企业纾困迫在眉睫,市场或迎政策密集出台的窗口期。 首次“点对点”落实稳大盘责任,全力以赴“扩信贷”。会议提出“全力以赴加大贷款投放力度”,信贷总量增长仍是首要目标。同时首次 “点对点”落实稳大盘责任:央行负责落实已出台政策+谋划增量政策;政策性银行应“补短板、跨周期调节”;大型国有行要“主动发力、多作贡献”,股份行要“充分挖掘潜力”,大型城商行要“发挥区位优势,共同加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持”。除鼓励下调拨备率、下调存款利率等政策指导外,由于各类银行展业范围和业务禀赋各有不同,监管有望出台更多差异化“宽信用”政策,利好各类银行深挖潜力、形成合力,以“量增、价稳”释放业绩。 结构性宽信用政策力度只增不减,零售贷款成扶持重点。5月23日国常会决定“将今年普惠小微贷款支持工具额度、支持比例均增加一倍”,意味着普惠小微再贷款支持工具额度从目前的4000亿元增至8000亿元,对于缓解小微企业的经营压力以及稳就业、保民生来说力度空前;普惠小微信用贷款从贷款本金的40%的再贷款支持增至80%,将大幅减少银行的资金占用,提升银行主动对接小微需求的积极性。此外,绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建亦作为重点行业,为“扩信贷”提供多点支撑。会议定调房地产信贷平稳增长,延期还本付息政策扩围至中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款,利好银行零售贷款需求复苏,有望扭转前4个月“公贷强、个贷弱”局面。 投资建议: 1)充分受益宽信用政策和区域优势,重点行业潜力大,建议关注优质城农商行,如南京、成都、江苏、杭州、常熟等。2)基本面优异,前期受房地产风险压制、后续有望受益于按揭贷款复苏的头部股份行,建议关注招行、平安、兴业的中长期配置价值。3)零售禀赋佳、普惠金融别有特色的成长性大行——邮储银行。负债优势巨大,存贷比提升空间大,不良率低+拨备率高,成长性突出。 风险提示:稳增长政策不及预期;疫情反复拖累经济增速。 证券研究报告 2022 年 05 月 24 日 股票报告网 行业点评 | 银行 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 05 月 24 日 表 1:历次央行召开的货币信贷形势分析会内容梳理 历次央行召开的货币信贷形势分析会 召开时间 当前信贷情况 当前经济形势 计划采取的措施 2018/11/15 当前货币信贷总体保持平稳增长,金融对实体经济的支持力度总体上进一步加大。特别是,民营和小微企业融资状况有所改善,前 10 个月普惠口径小微企业贷款增量和增速同比双双提高。 但也要看到,当前我国经济金融内外部形势复杂多变,部分前期扩张较快、经营激进的企业仍面临融资难、融资贵等问题。 金融部门要主动担当,及时采取有效措施,合理规划信贷投放的节奏和力度;坚持“两个毫不动摇”,切实贯彻落实好精准调控和信贷政策要求,大力支持民营和小微企业发展 2019/11/19 稳健货币政策松紧适度,货币政策传导效率提升,M2 和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配并略高一些。贷款平稳增长,支持实体经济力度稳固。信贷结构优化,社会融资成本稳中有降,服务实体经济提质增效。 但也要看到,宏观经济金融平稳运行仍面临挑战,经济下行压力持续加大,局部性社会信用收缩压力依然存在。 用改革的办法疏通货币政策传导,发挥好银行体系为实体经济提供融资的关键作用,促进经济金融良性循环。继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度,保持广义货币 M2 和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配,促进经济运行在合理区间。要坚持推进结构调整,立足当前、着眼长远,用改革的办法优化金融资源配置。要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用,推动金融机构转变贷款定价惯性思维,真正参考贷款市场报价利率定价,促进实际贷款利率下行。 2021/8/23 贷款平稳增长,信贷结构优化,社会综合融资成本稳中有降。 但也要看到,全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋严峻复杂,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡,保持信贷平稳增长仍需努力。 统筹做好今明两年宏观政策衔接,继续做好跨周期设计,衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作,加大信贷对实体经济特别是中小微企业的支持力度,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。要坚持推进信贷结构调整,加大对重点领域和薄弱环节的支持,使资金更多流向科技创新、绿色发展,更多流向中小微企业、个体工商户、新型农业经营主体。要促进实际贷款利率下行,小微企业综合融资成本稳中有降。 2021/12/16 货币信贷和社会融资规模合理增长,信贷结构进一步优化,综合融资成本稳中有降,金融对实体经济支持力度稳固。 展望未来,我国经济发展虽然面临短期下行压力,但经济韧性强、长期向好的基本面不会改变,有信心有能力继续保持货币信贷合理增长。 坚持稳字当头、稳中求进,实施好稳健的货币政策。要加大跨周期调节力度,统筹考虑今明两年衔接,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,遵循市场化、法治化、国际化原则,增强信贷总量
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