传媒行业周观点：芒果台网融合促进系统化内容生产，腾讯Q1本土游戏收入同比下降

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 芒果台网融合促进系统化内容生产，腾讯Q1 本土游戏收入同比下降 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业周观点(05.16-05.22) [Table_ReportDate] 2022 年 05 月 23 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨 1.87%，居市场第 18 位，跑输沪深 300。湖南卫视与芒果 TV 启动双平台融合战略，为平台构建系统化的内容生产体系。我们认为双平台战略能够整合现有的制作团队资源，配合营销手段，台网融合打通生产力，扩大优质剧综产能，使平台构建系统化的内容生产体系，促进内容行业的高质量健康发展；腾讯公布 22Q1 财报，我们认为游戏本土市场方面市场下滑主要原因在于《英雄联盟手游》及《金铲铲之战》等游戏产生的收入增长大部分被《天涯明月刀手游》及《使命召唤手游》等游戏的收入下滑抵消，但是随着《重返帝国》、《Apex 手游》等新游热度持续，看好公司 Q2 游戏市场，同时关注《DNF》手游上线进展。 投资要点： ⚫ 游戏：1）2022 年 Q1 全球游戏行业共有 243 起投资，总额达 35 亿美元，同比下降 10.3%。2）SensorTower 发布 2022 年 4 月全球热门移动游戏收入排行榜，腾讯《王者荣耀》持续第一。2022 年 4 月，全球手游玩家消费为 70 亿美元，同比下降 4.6%。美国依然是全球移动游戏收入最高的市场，19 亿美元占全球总收入的 27.7%；中国 iOS 市场排名第 2，占 20.4%。3）data.ai 发布 2022 年第一季度中国热门手游海外下载量排行榜，《PUBG Mobile》登顶。紧随其后的是 MOUNTAIN GAME 开发的《Pooking》和来自 IGG 的《Lords Mobile》。4）网易游戏召开 520 发布会，公布 40 余款游戏的新动态及 3 款重点新品。重点3 款产品分别是《逆水寒》手游、《永劫无间》手游、《暗黑破坏神：不朽》。5）光子 EA 联合开发《Apex 手游》全球发行，首日 70余国免费榜夺冠。6）索尼公布升级版 PS Plus 会员游戏阵容，包含多款 VR 游戏。7）网易武侠端游 IP《逆水寒》手游版开启正式预约。8）腾讯游戏一季度业绩稳健，国际市场收入同比增长 4%。在游戏业务板块，腾讯游戏收入达 436 亿元，其中国际市场游戏收入为 106 亿元人民币，同比增长 4%；本土市场收入 330 亿元，同比下降 1%。 ⚫ 互联网：湖南卫视与芒果 TV 启动双平台融合战略，为平台构建系统化的内容生产体系。双平台储备了多个自制综艺制作团队、影视制作团队、新芒计划战略工作室，打造了国内最大的内容生产智库，为平台构建系统化的内容生产体系。在营销上，依托台网曝光资源、小芒电商转化资源、风芒短视频社交传播资源及互娱私域等，打造实现台网资源打通的平台。 ⚫ 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z 时代带来的创新需求。1）游戏：疫情红利褪去，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名 IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股；同时受“元宇宙”概念驱动，预计 VR 内容生态建设将成为 2022年市场关注重点；2）影视院线：重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：多元化剧场、微短剧将是视频行业发展重点，建议关注拥有较强内容 IP 商业化能力的个股；4）广告营销：重点关注梯媒个股。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 影院档期优势不显，视频平台加速提质减量 网络剧及网络电影发行许可证公布，网易海外布局 PC 主机游戏工作室 疫情反复 22Q1 业绩有所回落，基金重仓配置持续低配 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4415 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 $$start$$ 正文目录 1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5 2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6 2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6 2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8 3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9 3.1 行业及公司要闻 ....................................................................................