纺织服装行业周报：出口制造龙头继续看好，国内消费等待疫情缓解后的复苏

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 2.04%，创业板指数上涨 5.04%，纺织服装行业指数上涨 2.81%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨2.75%，品牌服饰板块上涨 2.88%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、申洲国际等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Tapestry 三季度超预期。（2） UNDER ARMOUR 安德玛全新一站式线上运动社区 UA HOUSE 重磅上线。（3） Zalando 一季度收入下滑。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）贝泰妮：持股 5%以上股东红杉聚业于 2022 年 4 月 29日至 2022 年 5 月 11 日期间通过大宗交易方式累计减持公司股份 495 万股，占公司总股本的 1.2%，减持比例超过公司现有总股本的 1.0%。（2）歌力思：公司拟以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于人民币 5000 万元（含），不超过人民币1 亿元（含）。回购价格不超过人民币 15 元/股（含）。（3）伟星股份：公司第四期股权激励计划第一个限售期解除限售条件，符合条件的激励对象共计 147 人，可解除限售的股票数量为 713.2 万股，占公司股本总额的 0.9%。（4）5/7~5/13 消费行业投融资情况：a.沉浸式体验科技服务商 Gusto Collective 集团完成 1100 万美元种子轮融资；b 智能生活家电品牌 EPEIOS 完成数千万元人民币天使轮融资；C.数码印花服装供应链科技企业优布完成 Pre-A 轮数千万元人民币融资。 ⚫ 本周建议板块组合：伟星股份、华利集团、安踏体育、李宁和浙江自然。上周组合表现：伟星股份 1%、华利集团 3%、安踏体育 3%、李宁 4%和浙江自然 2%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周市场开始见底回升，前期跌幅较大的热门赛道股都出现不错的反弹。短期国内疫情的进展仍然是左右可选消费的主要变量，随着上海等省市疫情开始缓解，各地政策对消费的支持力度预计也会逐步加码，叠加各品牌前期在营销方面的持续投入，二季度有望奠定可选消费的底部。随着近期人民币兑美元的贬值，出口制造板块继续维持较高的市场关注度。在外热内冷的需求结构下，我们认为部分基本面良好的纺织制造龙头（全球综合竞争力明显+外需相对稳定+人民币贬值预期）仍然是中短期的行业热点和超额收益来源的主要配置方向。下游品牌消费龙头整体处于等待数据改善验证的左侧布局阶段，更多以结构性机会为主。从长期来看，我们继续看好高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、爱美客(300896，买入)和贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、报喜鸟(002154，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)等。另外建议关注比音勒芬(002832，未评级)和牧高笛(603908，未评级)等。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2022 年 05 月 15 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 出口制造龙头继续看好，国内消费等待疫情缓解后的复苏 看好（维持） 梅花香自苦寒来：——后疫情时代的投资逻辑之纺服及时尚消费行业 2022-05-12 风景这边独好，国内纺服制造龙头布局正当时 2022-05-11 业绩表现亮眼+人民币贬值，继续推荐基本面向上的出口制造龙头 2022-05-05 纺织服装行业行业周报 —— 出口制造龙头继续看好，国内消费等待疫情缓解后的复苏 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 2.04%，创业板指数上涨 5.04%，纺织服装行业指数上涨 2.81%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨 2.75%，品牌服饰板块上涨 2.88%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、申洲国际和老凤祥等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 梦洁家纺 龙头股份 鹿港文化 华升股份 红豆股份 美盛文化 凯瑞德 开润股份 贵人鸟 孚日股份 幅度(%) 14.2 13.1 11.5 10.3 9.9 9.5 9.0 8.6 8.4 8.1 涨幅后 10 名 希努尔 *ST 千足 爱迪尔 三房巷 罗莱生活 如意集团 安正时尚 中银绒业 星期六 南极电商 幅度(%) -10.2 -5.5 -5.1 -4.4 -3.7 -2.2 -2.2 -2.1 -2.1 -1.7 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Tapestry 三季度超预期。尽管在刚刚过去的三季度录得的超预期的季度业绩，但美国轻奢集团Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 泰佩思琦因应中国市场遭遇疫情冲击下调全年展望令投资者失望，股价盘前一度挫逾 5%。 截至 4 月 2 日的三季度美国公司收入 14.375 亿美元同比增幅 12.9%，略好于 FactSet 预期的 14.2亿美元，其中核心品牌 Coach 蔻驰收入同比增加 11.3%，由 2021 财年的 9.635 亿美元增至10.724 亿美元，同样略超 FactSet 预期的 10.6 亿美元。 首席执行官 Joanne Crevoiserat 评论业绩时号称公司利用丰富的数据放大了品牌的独特性，令集团在快速发展的环境中提供必要的持续创新，以建立持久的客户关系。 UNDER ARMOUR 安德玛全新一站式线上运动社区 UA HOUSE 重磅上线。为了更好地满足中国消费者在数字化时代的运动需求，Under Armour 安德玛于近日正式推出全新一站式线上运动社区UA HOUSE。UA HOUSE 以安德玛运动潜能开发系统（HPS）为核心，创新融